这轮牛市将是慢牛行情，将会持续走3年，但不要期望股价还会一飞冲天，目前A股的合理区间在3100点

"现在连牛市上半场都还谈不上，在这轮慢牛行情中，别指望股价像2007年那样一飞冲天，可也不能用老思维看待现在新的市场。"亚洲股市教父胡立阳对这轮可能长达3年的行情也透出了谨慎。

从1700点孤独地号召投资者入市享用全牛宴，到目前上涨逾千点后，提示3100点上方风险，这位去年准确预测美股、A股、台湾股市以及油价顶底的投资大师，本周给《红周刊》读者带来哪些新思维？

慢牛才露尖尖角

《红周刊》：最近您在接受采访时依然很乐观，本周沪指一度上冲2800点，您的态度有变化吗？

胡立阳：我还是很乐观，在岸边看海波涛汹涌，但是如果坐飞机看海则是一派风平浪静。每天因为担心股市涨不上去而把自己困在短线里作茧自缚，就失去了做股票的乐趣。你不妨站得更高点，看得更远点，因为现在全球的资金正在涌入新兴市场，而中国有强大的经济基础和健康的GDP增长，你还用担心什么呢？

《红周刊》：在这波行情中，有中途下车的，也有踏空的，他们现在应该怎么做？

胡立阳：还有很多人不相信我，去年底，甚至是今年1月份我都在反复地说，A股在反复筑底，A股会早睡早起，号召大家现在出手可享用全牛宴，但是当时80％的人认为我是凭空臆测，再等一下等到他们真相信我的时候，股票反倒有风险了。

我建议散户朋友们，不要用旧思维来看待这轮新股市。2008年是全球股市有史以来最多灾多难的一年，首先遇到了通货膨胀，我那时就说这是由油价虚高引发的假通胀，不会维持很久。然后又真的遇到我说的"假通胀会造成真衰退"。在这一波三折中，沪指出现了前所未有的70％的暴跌，把投资者都吓坏了。但是这一次的衰退，心理面大于实质面，大家过于恐慌，绝对会造成悲剧。如果还以老思维来做这轮新牛市，那么你的投资脚步就彻底乱了。

3100点上方谨慎操作

《红周刊》：涨了这么多后，市场似乎开始后劲乏力，用您的新思维来看未来股指还有多少空间？

胡立阳：我认为A股的合理区间在第一阶段，是3100点，大盘未来向3100点叩关指日可待。在到达合理价位之前，市场热点必然进行轮动，小盘股、大盘股都会轮到。但是到了3100点之后呢，就必须要小心了，黑猩猩射飞镖来选股都能赚钱的时期过去了，投资者选股就必须以业绩基本面挂帅，并以技术面来辅佐。

《红周刊》：现在还没到第二阶段，IPO将重启，这会对趋势产生多大影响？

胡立阳：现在市场还没有回归到合理的区间，甚至连牛市的上半场也还谈不上，我预测这轮牛市将是慢牛行情，从2008年11月份开始，将会持续走3年，呈现出缓缓地"上升三角形"的慢牛行情。据我对12个新兴市场过去20多年的研究，我可以大胆地说，在牛市里重启IPO不仅对市场毫无负面影响，反而还有可能推高整体市盈率，产生正面影响。不过，我要提醒投资朋友们注意，不要期望这次牛市股价还会一飞冲天，因为这波行情本质上是慢牛走势。与其每天盯着指数看盘还不如多花点功夫研究绩优股，特别是在指数攀上3100点之后，更要牢记我今天这番话。切记，太着急吃，会把碗打碎的。没有三两三，请勿上梁山

《红周刊》：您在刚刚熊转牛的时候曾经推荐过三类股票，那在3100点上方有何好的建议？

胡立阳：3100点之前投资者可以尽情地去游戏，但是过了3100点就不能只靠做梦，必须得有"两把刷子"，把企业的基本面研究透彻才行，这也是我们常说的"没有三两三，请勿上梁山"，在这个点位上方赚钱需要凭真本事。至于说3100点后应该买什么股票，我还坚持原来的方向不变--转机股、落难的绩优股还有题材股。转机股就是去年赔钱，今年赚钱的股票。前段时间我提醒大家注意有色和原物料（包括塑胶化学、食品、钢铁等），是因为它们都是以石油价格唯马首是瞻，既然我已经准确判断原油35美元到了底部，那这两个板块必然会有表现的机会。

《红周刊》：那投资者怎么才能练就这样的真本事呢？胡立阳：要学习真本事，不仅要研究基本面，也包括对技术的把握，两者都要兼备。因为我们做股票，一定要先从基本面出发锁定好的公司，但是好公司可能有20家，至于买进哪一家？何时买进？那就要靠技术面来告诉你。

太理性的人做不好股票

《红周刊》：您曾说，只有不正常的人才能赚钱，是指做逆市投资者吗？

胡立阳：是啊，要做好股票还要脱离正常人的思维，做一个疯子。回过头来想想，我这一生的所作所为都是逆向而行，让大家跌破了眼镜。当初放弃华尔街的一切会到台北，在台湾股票指数只有800点的时候，我说会涨到8000点，大家都说我是疯子。去年跟罗杰斯PK时唱空油价，今年初又说A股进入了牛市，这一切如果按照理性人的逻辑，我可真是彻头彻尾的疯子。

《红周刊》：不过，每次还真的被您言中了，这里你能告诉我这波牛市能再挑战6124点吗？

胡立阳：这不是幸运，是有科学的统计数据作依据的，我研究了12个新兴市场过去20多年的表现，总结出两个规律，我把它们称为"六个月理论"和"二分之一平均法则"（见链接--编者注）。我就是用它们来准确预测市场的顶底。至于说沪指再次挑战6124点，我只能说，在未来两年内机会不大。当大盘跌幅超过70％以上，就预示着市场受了重伤，而受重伤的股市，不太容易在两年之内会达到原来的高点。病来如山倒，病去如抽丝，得了重病的人需要长期休整才能痊愈。这个观点我在台北和纽约都讲过。

《红周刊》：您去纽约，而诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼和金融大鳄索罗斯却前后脚跑来中国，并且两人的观点还有分歧。

胡立阳：我认为索罗斯看多中国有道理，如果美国的GDP未来维持在3％以下，而中国的GDP未来几年都维持在8％以上，我敢说20年内中国会变成世界上第一大经济体。我今天还听到有些经济学家说，现在买股票有危险啊，他们的理论是因为现在经济前景还不明朗，报春的燕子还没有飞来。不过，等到燕子飞来的时候燕窝都已经被高手喝完了，可以跟股市说拜拜了。太理性的人在股市中是赚不到钱的，因为股市是不讲逻辑的，所以越理性的人越不可能在股市中赚钱。并且从历史走势上来看，股市和宏观经济并不完全是连体婴，如果把两者搅在一起，指导自己操作股票，往往就会非常失望。

《红周刊》：最近外资投行唱多中国的报告非常多，称国际热钱正在流入亚洲地区，您怎么看？

胡立阳：股市永远是资金堆积的行情，就看这个资金堆积在什么地方。香港市场涨势这么猛，最近不少香港媒体都来采访我对后市的看法。的确，香港现在资金很充足，储蓄已经是零利率，请问资金下一步要流去哪里？肯定是先去股市再去楼市，因为股市是试水温的地方，而投资者不敢去买流动性差的房子，只有真的在股市里赚钱了才会更大胆一步地去楼市。当一年期的定存不超过5％的时候，股市要大幅崩盘的可能性不大，如果超过了这一界线，投资者就要小心了，因为这时候已经有了安全的投资替代品了，资金有了新的取代的出路。现在香港没有更好的替代品，也不排除国际热钱借道香港流入内地股市。到创业板中淘金挖宝

《红周刊》：作为台湾证券发展基金会的秘书长，当年您曾参与了台湾创业板的创设，给我们讲讲吧。

胡立阳：台湾的创业板大多数是科技股，上市后表现得非常好。它跟台湾主板一样都有7％的涨跌幅限制，在投资者准入门槛上也跟主板比较接近。在对创业板公司的监管上，台湾证券监督部门要求公司财务更加透明，对财务披露和行为规范的要求也很严格。因为毕竟创业板相对主板来说，还是小孩子，当然要管得严格一点了。

《红周刊》：台湾创业板开板的时候，好多人赚到了大钱，是吗？

胡立阳：创业板市场长期而言会间接为上证指数带来最少500点涨幅，会提高未来主板市场对市盈率的容忍度，我个人认为是好事。创业板盘子小，业绩好，买对了股票非常刺激，当年很多投资朋友真是在里面淘金挖宝，赚翻了天。不过创业板也是一个挑战，它涨得快跌的也快，如果不了解公司基本面，随便乱买一只也会赔的你鼻青脸肿。

胡立阳6个月理论和1/2平均法则"六个月理论"，通俗地讲也可以称为物极必反。去年6月30日，他在深圳跟罗杰斯PK，所有专家都说原油会涨到200~300美元/桶，胡立阳当时说，原油将马上大跌，并用他的1/2法则来计算，原油价格先跌到70~80美元/桶（147/2=73.5，第一个关卡），然后跌到底部35美元/桶（73.5/2=36.75，跌到底部区域），结果国际油价最低跌到32.5美元。他解密说，这是因为他通过统计得出，任何商品期货包括股票，只要上了报纸的头条，（原油价格在2008年3月初攀上100美元）只要所有投资人都认定这个价格必定会涨的时候，通常在未来6个月内必定暴跌，这叫物极必反。胡立阳还用这两个理论准确地预测了美股、A股以及台湾股市。