徐永

7月17日，华泰紫金2号集合理财产品发行，开放期设置由紫金1号的1月1次改为每天开放。记者日前从一创新类券商内部人士处获悉，8月份他们也将推出其第一个集合理财产品的升级复制版，原有定期开放也将改为每天开放。

“第一个集合计划的业绩由于股改不尽如人意，在打新股预期下，加强流动性会增加升级产品的吸引力。”前述券商内部人士解释每日开放的原因。

一创新类券商资产管理部负责人表示，在市场行情好的时候，投资者出于逐利性，对投资产品的流动性需求会提高。在当前牛市行情下，偏股型的理财产品在有高收益预期的情况下，封闭期会大为缩短。如东方证券6月8日发行的东方红2号，由原来的东方红1号1年开放1次变为半年开放1次。在新股重新发行后，固定收益类的集合产品收益将因为打新股优势很快提升，券商自然愿意在流动性上再下工夫。

国泰君安证券研究所梁静认为，在券商集合管理经验逐渐累积后，加强流动性的另一个重要动力是和基金抗衡。券商集合理财可以投资基金，可以自有资金参与集合资产计划，有隐性保本收益和预期收益等，都是基金无法达到的。但券商集合理财的流动性一直是软肋，5万元甚至更高的参与门槛，以及私募性质等使这个准基金产品和基金的客户群体还有距离，增加流动性可以看成是券商理财产品打入基金领地的重要手段。

不过，有部分券商人士还是对这种集体性的流动性偏好表示质疑。“这看起来像走入了一个误区。”前述券商资产管理部负责人表示，盲目的流动性开放会让集合产品的收益性不确定，最终导致客户流失而不是增加。流动性应该和不同的投资组合与投资目标匹配，而在流动性趋同的情况下，对券商资产配置组合和控制风险的要求将大幅提高。

另有券商人士表示，券商也可以自有资金参与购买推出的份额，只要做出业绩还是会吸引投资者。记者获悉，为应付可能发生的赎回风险，各家券商将会配置较高的现金类资产。

“投资者最关心的还是业绩。在流动性和基金趋同的情况下，券商集合理财产品在业绩上的不同表现，将加速这个市场的两极分化。”国信证券发展研究部何诚颖表示。