陈伟

“百日抗战圆满完成资产处置任务！”华融资产管理公司大门口的横幅这样写着。“百日抗战”的最后期限是7月15日，届时华融将完成全部政策性不良资产的处置任务。

除了华融之外，其他资产管理公司（Asset Management Corporation，AMC）也都在加紧完成政策性资产处置的扫尾工作。完成历史使命后的AMC将走向何方？

“财政部、银监会、人民银行等几个部门制定的资产管理公司转型方案已经上报国务院，我们也正在做相关准备。”信达资产管理公司（以下简称“信达”）的一位高层告诉记者。“8月份就会有初步结果。”

高调转型

“我们已经聘请了央行研究局、财科所、德勤咨询做金融控股转型具体方案设计，内部也成立了十多个工作小组，专门针对金融控股涉及的业务领域进行研究并寻求其中的机会，”长城资产管理公司（以下简称“长城”）资产经营二部总经理胡建忠透露，“预计到年底，金融控股的平台就会初现轮廓。”

“内部已酝酿了将来金融控股公司的业务领域，包括证券、基金管理、破产管理、并购顾问、商业银行等。”信达一位知情人士告诉记者，“目前已经酝酿人员、组织结构的调整，现在的证券业务部将转为信达证券的管理部门，还培养了十几个VP（副总裁），他们将在未来的金融控股公司中担任不同业务的负责人。”

胡建忠认为，AMC转型金融控股的成本较低，可以把处置资产和金融控股平台的搭建结合起来，因为AMC拥有的大量债权都与金融机构相关。“凡是符合公司发展金融控股战略要求、市场成长性好的金融企业，都可以通过重组，成为金融控股载体。”这种实现金融控股路径的方式成本低，资产管理公司既处置了资产，又获得了盈利，同时还谋求了发展。“目前，长城正在做这方面的工作，三个月后不少项目，如控股商业银行等，都会有眉目。”

而AMC们的良好愿望也得到了“东家”——财政部的回应。一份由财政部主导的转型方案已经明确。方案规定，在条件许可的情况下，AMC可以增加10项经营范围，包括：信托、金融租赁、汽车金融、基金、证券、风险投资、入股商业银行等，将资产管理公司转型为金融服务企业。

准备好了吗？

并非所有人都持乐观态度。“他们目前的高调是制造声势，希望在今年8月的金融改革会议上通过财政部的方案。”一位知情人士认为，目前AMC并没有做好金融控股的准备。

以人员为例，各大资产管理公司几乎都有一半左右来自原有的接口银行，他们具有银行业务经验，也通过资产处置工作获得了一些投行经验，但仍然难以应付未来市场化程度更高、竞争性更强的商业化业务。“依靠目前的人力资源，完成战略转型的‘惊险一跃’是难以想象的。”这位人士认为。

东方资产管理公司副总裁许刚分析了AMC转型过程中面临的几道坎：首先，没有形成有效的公司治理与财务基本面、盈利模式、现金流及发展预期，难以直接进行股份制改造及资本运作；第二，现行行政区域主导下的机构布局，摊子大，负担重，难以适应按经济区域有进有退的市场化战略布局；第三，自主创新能力差，缺乏提升不良资产价值的技术和产品，资产深加工能力不能满足处置最大化的需求。

前述知情人士认为，面对机会诱人的金融世界，现在的AMC们是什么都想要。“财政部向AMC调研，问他们需要什么政策。可能他们实际上并不知道自己擅长什么，完全没有形成综合战略，只是想先争取过来再说。”

正是这种急功近利的心态，让有关管理部门不愿意很快放行AMC全面综合经营。即使是给予AMC单项业务牌照的监管部门，也对业务放行持谨慎态度。近日，证监会风险办副主任姚峰说，AMC转型券商后，必须达到监管要求，才能被允许经营自营业务，原因是AMC资质还不足以防范风险。

“证券业有个培养市场和客户的过程，我们仍然需要做出很大努力，”前述信达高层说，“但目前证券公司已经过了规模发展阶段，进入规范发展时期，以我们信达证券20亿到30亿元资本金，只能遵循稳健的发展原则，利用自己的原有优势，寻求准确的市场定位。”

如果AMC真能如它们所言，将会比较从容面对8月份国务院给它们的命运安排——这个安排很可能是：稳步推进商业化转型、循序渐进推进综合化经营。