1993年始，中国企业走出国门，先后在纽约证交所等挂牌，中华概念股曾在国外引起很大轰动，也引起欧美主流投资者的重视，但中华概念股的魅力转瞬即逝，风光不再。直到最近，中华网在NASDAQ上市后，表现不俗，才又让中国企业重振信心，决心再踏海外融资之路。近日，职业风险投资家、信中利投资咨询有限公司董事长汪潮涌以他多年中国政府和企业的海外融资经验谈到中国企业四次海外上市之路，他说：“中国企业海外上市经历了三起三落，现在进行的可以说是第四次的涨潮。”前三次浪潮分别以制造产业、基础设施产业、红筹股为代表，持续时间都为一年左右。三次浪潮的消退除了使国际投资人对中国概念的憧憬转为失望外，也使他们的投资受到了损失他们因此得到的启示包括：海外上市的资金往往不能按照所披露的要求使用，财务包装有水分；企业管理层不持股，因而与业绩没有丝毫联系，企业内部股东关系不明晰；资本结构和产业结构复杂，融资手段不够丰富，管理层往往由政府担任，管理经验相对不足。国际投资者对中国概念的疑虑并没有阻碍中国企业海外上市又一浪潮的涌起，也没有遮住境外投资者对中国概念关注的目光。因为这次与前几次确有不同。汪潮涌分析了第四次海外上市浪潮，他认为，第四次浪潮自1999年初开始，最主要是以民营高科技企业为代表，开始是“福建恒安”海外上市，接着有像侨兴电话等一批民营高科技企业到海外上市，现在在NASDAQ排队的不下十家，其中包括新浪、搜狐、网易、和讯、8848等以互联网、电子商务为特色的一批企业。之所以产生以民营高科技企业为代表的第四次海外融资浪潮及海外投资热点，有几方面的原因：中国即将进入WTO，中国企业将进一步与国际市场接轨；高科技企业尤其是民营企业机制充满活力，其管理体制、经营效率、成本控制都是大的国有企业所不具备的，因而具有独特竞争优势；美国一批高科技企业在资本市场上表现优异，给同类企业很大鼓舞，有一个相关报告：从80年代初到现在，美国上市的高科技企业有120家，创造了2．1万亿美元的市值，其中50％企业创造了1．9万亿美元的市值，这些企业平均给投资者带来了500多倍的回报；中国高科技企业特别是互联网产业所显示的巨大增长潜力和发展机遇；政府正加大力度促进民族产业的发展。此外，这批海外上市路上的企业大多带有早期境外高科技企业寻找风险投资的性质和特色，因而仍会受到国际投资者的追捧。目前，国际投资人仍然推崇有科技创新的趋势、有一流的管理团队、有广泛市场应用及高增长潜力的公司，他们认为这样的企业具有很强的生命力和价值保持力。汪潮涌先生认为，中国的这些高科技企业到境外上市，应根据自身的科技含量、管理层的素质、产品、以及未来公司的发展潜力来选择是在国内上市，还是在香港、新加坡、NASDAQ、北美或纽约的证交所上市，应该选择一个投资银行家来做这种判断，从而减少失误，并能够以最大的定价水平来实现公司的价值。另一位研究风险投资的专家刘曼红教授认为，风险投资家们宁可投第一流的人，第二流的项目，也不愿投第一流的项目，第二流的人。他们非常重视人的因素，尤其是管理团队的教育背景、经验、管理能力等。有好的管理团队，才能保证把项目或概念越做越好。这点尤其应该引起期望到海外融资的企业的重视。虽然企业到海外上市后可以融资，获得所需要的资金，节省原始资本积累的时间，从而使企业运作天地更宽阔，并且可以提升企业形象和知名度。但中国企业走向海外融资的道路也需考虑一些不利的方面，一直从事开展中美融资业务，主管美国对华项目投资的美国杰迪克公司总裁汤翠红女士给准备海外上市的企业提醒道：“股票海外上市花费巨大，至少需要几十万美金，公司上市后每年还需要其他费用；公司上市后，根据美国证券交易委员会的规定必须定期公布信息，从此公司将不能“保守机密”，同时定期发布公报，披露公司利润、经营方式、股东收入等。另外，上市后原企业创始人对企业还将有失控的风险。”