祁和忠 每日经济新闻

　　昨日，上证综指以1258点的吉祥数字，为鸡年股市划上了句号。

　　在7000万投资者暂别股市、开始过新春佳节时，关于股市为何比往年提前一天休市的疑问，仍在喜庆的空气中留下了浓重的牵挂。

　　节日前后是否有重大政策出台？是利空还是利多？如何应对、如何选股？正处于制度性变革中的中国资本市场，注定在即将到来的狗年中充满悬念。

　　悬念1：1258是吉还是凶

　　据《每日经济新闻》调查，不少市场人士对今年春节提前一天休市，表示惊奇。问原因，大多数人的第一回答是一系列将注定于狗年出台的政策，会否选择在春节前后出台。

　　但也有人士猜测，提前放假属正常情况，提前放假主要跟今年假期太短有关。以往春节假期多为11天，今年恰逢除夕、大年初一为周六周日，所以如不提前放假，假期就会太短。不过，这种猜测却不能解释为何股市提前一天休市，而期市今天仍正常交易。

　　令人惊奇的是，鸡年收盘点位为1258点，对于讲究吉祥数字和节日祥和气氛的国人来说，更加意味深长。这样的收盘点位无论是市场各方力量博弈后的偶然巧合，还是超级主力机构的刻意安排，都寄予了市场美好期盼。

　　然而，一位在市场浸淫多年的投资者表示，1996年12月11日，上证综指最高点曾是1258点，但其后却遭遇了400点的暴跌。

　　悬念2：新老划断的变数

　　截至记者发稿时，证监会没有发布新的关于新老划断和再融资的政策，这意味着投资者还要继续等待下去，只是时间已越来越近。

　　目前，沪深股市再融资已停顿9个多月，很多上市公司的现金流出现周期性的恶化局面，迫切需要股市恢复融资功能；一些未上市企业也需要IPO融资，实现企业的扩大再生产。而股改过程中所支付的巨大改革成本，也需要通过恢复融资来实现其意义。

　　市场普遍预期三月份之后，再融资将启动。广发基金副总朱平认为，再融资启动后对市场的冲击将取决于大盘的点位有多高，如果市场估值较高，再融资的数量或计划再融资的企业会非常多，将对大盘造成相当大的冲击。

　　悬念3：实时创设权证

　　虽然节前的股市通过急促的上涨，实现了很多人赶在新老划断前赚个大红包的愿望，但一度充满泡沫的权证市场的连续暴跌，套牢各路投机者却再次显现了过度投机所招致报复的残酷性。

　　上海一家券商的内部人士向《每日经济新闻》证实，前期流传的权证实时创设制度并非空穴来风，而是正在加紧推进的一个现实。

　　昨日，7只权证5跌2升，弱势依然，长江证券注销300万份武钢认沽权证，显示创设权证的券商在继续获利了结。

　　据介绍，所谓实时创设是指券商可以在瞬间创设权证，而不用像现在需要先申请，等获批准后再创设。

　　实时创设将大大提高权证创设的效率，减少券商创设风险，但对于现在泡沫仍然很多的权证来说，则意味着毁灭性打击。

　　除实时创设制度外，上证50ETF权证发行也已箭在弦上。相对于现有权证来说，上证50ETF权证量大价低，优势明显大于现有权证。

　　悬念4：A股B股合并

　　在最近一个月里，B股指数最大升幅超过五成，暴升行情再演财富神话。与该神话同时上演的是关于A、B股合并的各路消息不断，但管理层始终未予证实。

　　有市场人士认为，允许战略投资者投资A股，实际上意味着B股已经没有存在的必要了。

　　而如何给长期困惑的B股找出路，不但给管理层提出了不小的难题，同时也给市场提供了系统性的投资机会。无论是A、B股合并还是上市公司回购其B股流通股注销，实际上都将对B股未来的走势起到积极的作用。

　　但也有专业人士表示，在股改没有完成前，A、B股合并会增加股改成本，可能性微乎其微。

　　悬念5：局部恢复T+0交易

　　“对于各大政策，我觉得局部板块实施T+0是最有可能于节后推出的。”一位在最近一轮行情中赚了钱的投资者兴奋地推测说。他表示，在所有政策中，T+0是深交所明确表示要争取试点的。所谓T+0试点，是指在局面板块搞T+0，如率先完成股改的中小板或上证50成分股等。但万国股市测评董事长张长虹表示，实行T+0是一项与国际接轨的做法，但似乎不应只在局面板块实行，而应是所有股票都一视同仁地对待，否则会引起对股市的人为割裂。