导读：国外媒体3月22日刊登了沃顿商学院教授肯特－斯迈特斯（Kent Smetters）、安德鲁-迈特里克（Andrew Metrick）与KPCB风险投资公司（Kleiner， Perkins， Caufield & Byers）合伙人特德-施雷恩（Ted Schlein）就中国风险投资市场市场走向的对话记录，他们就中国风险投资市场的特色、模式及其他因素进行了探讨。下面就是这次讨论的摘要。

　　迈特里克：美国风险投资行业从80年代初期起步。从90年代中期开始，获得风险投资的企业数量开始迅速增长。由于过多资金涌入风险投资行业，市场竞争程度也日趋激烈。在谈及中国风险投资市场，以及如何将美国风险投资模式输出到其它国家事宜时，风险投资商一般都会提及两大挑战。一是撤出资金并非易事；二是如何参与公司管理和法律事务。希望施雷恩能讲讲这方面的经验。

　　施雷恩：KPCB的主要投资目标是那些初创公司（Early Startups），同时也针对一些快速增长的公司（Speedups），即在我们投资后季度中收入达到百万美元的企业。但最感兴趣的领域是信息技术（IT）和IT基础设施一年前我们计划进军国际市场，这意味着我们将面临新挑战。

　　中国绝大多数风险投资者有着金融从业背景。中国的风险投资多是围绕交易进行，即多以首次公开募股（IPO）为中心。在中国风险投资市场，大家并不关心如何帮助这些公司实现增长，而是如何使公司上市。但一味追求上市也显露出一些问题：如现有人才无法消化巨额投资，管理人才匮乏等等。虽然中国市场人才济济，只是工作效率并不高，责任机制也没有完全建立。

　　此外，中国的合同法执行力度也有待提高，导致投资商采用迂回方式来投资中国市场。模式大致可分为四种。一是“没有领导者（Got No Soul）”模式，即投资者每次匆匆来中国后又匆匆离去。初入中国市场的风险投资者往往会采用该模式。二是“烤鳗鱼卷（Dragon Roll）”模式，即美国风险投资商聘用中国当地缺乏经验者，但不会授予实权。三是“北京烤鸭”模式，即投资中国本土投资基金，以从中获取一些操作经验。四是永久性的“连锁店（Franchise）”模式，即在中国当地招聘专业风险投资者。最后一种可视为在中国长久实施的风险投资模式。

　　斯迈特斯：请问施雷恩，你觉得中国最吸引你的地方在哪里？看起来吸引你的并不只是资金和商机，而是客户最关心的消费者群体。

　　施雷恩：有些中国公司从事的业务在美国不一定存在，但这些业务与创新无关。如分众传媒的广告模式效果很好，能与当地的文化非常契合，即能满足当地的市场需求。现在不少美国公司也在极力进军中国市场，但多数情况下，中国公司在抢占市场时拥有更多优势。

　　斯迈特斯：一些美国企业此前表示曾高估了中国市场。如华纳兄弟决定撤出中国，甚至连微软也在讨论撤出事宜。你认为这是个别性事件，还是有可能演变成潮流？中国市场是否被高估？

　　施雷恩：怎么会被高估呢？中国市场有13亿人口，民众收入日渐提高。我所接触到的中国人都很有才华，他们希望中国市场继续急速增长，他们正在努力掌握各种技术。另外，中国政府也支持本土企业取得市场优势。

　　迈特里克：施雷恩，你前面提到前三种模式都不太理想，但我也不太看好你所说的第四种模式，即连锁店模式。也就是说，你们起用本土人才后，是否会影响你们自身的品牌和工作效率？请就此谈谈你的看法。

　　施雷恩：我们也一直在考虑这个问题。风险投资能否成功关键在于人才。只有找到人才，你才能在其他市场拓展品牌。但如果不与他们正面接触，你又很难确定他们是否人才。我们肯定会遇到不少困难和挑战，但如果能坚持下去，就能够获得长远成功。

　　斯迈特斯：你是否担心知识产权问题？

　　施雷恩：我们注重知识产权的保护。此外，中国政府也意识到这个问题，正在出台措施保护自己的知识产权；中国企业同样也不希望自己知识产权被侵犯。

　　听众：您是否考虑过与中国高校合作以寻求商机？

　　施雷恩：答案是肯定的。今后我们应该在中国与高校开展合作，并随时了解高校实验室有哪些成果。