中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨日表示，我国资本市场在新阶段的历史方位，要放在中国金融体系改革的基础上来看待，它应该是构筑未来有竞争力金融体系的基础。

　　他说，要大力发展资本市场，中国金融业改革是由三个部分组成的：一个中心和两翼，就是以商业银行为主体的商业化改革，包括 中国银行等的上市，为中国金融体系未来的风险构筑了一条防火墙，使中国金融体系有第一道免疫。另外一翼就是要推动外汇体制的改革。未来的人民币一定是可兑换国际性的货币，在两三年之内应该可以达到这个目标。第二个目标就是人民币一定要成为也一定会成为国际上最重要的储备货币之一。要让各国的央行在分布他们资产结构的时候，人民币这种资产应该是他们的首选之一，2020年人民币应该成为继美元之后的第二货币。加上我国有很大的资本市场，中国就有强大的金融体系，才可以在全球范围内配制资源。中国也就成为真正的经济强国。由此可以看出，发展资本市场是最基础最重要的环节。

　　吴晓求认为，影响资本市场下一阶段最重要的因素就是观念。有时候会用非常传统的眼光去看待现在金融结构变革，会容易地得出泡沫经济的结论。虽然防范金融危机和防范金融风险始终是非常重要的事情，但还是要用现代的金融眼光来看待资本市场的发展。不能认为资本市场一有发展泡沫就出现了，市场就又处在一个巨大的震荡之中。此外，就是有很多规则要调整。现在很多规则还是建立在很传统的规则上，包括发行的规则，信息披露的规则，也包括交易的规则和制度，也包括并购重组等规则。投资者心态也要调整，再也不要用股权分置时代全民投机的心态去看待今天的中国资本市场。心态要调整，要用一种平常的投资心态去看待资本市场，去发展资本市场。

　　吴晓求表示，2006年中国资本市场发生了重大变化，整个2006年是中国资本市场由传统走向现代资本市场的分水岭。其一是在过去一年大幅度推进股权分置改革，奠定了一个和国际市场相匹配的规范市场架构。其二是中国资本市场发展的理念在这一年出现了根本性的转型，标志是国外上市的大型和特大型国有控股企业回归A股。 他认为，没有大型国有控股企业特别是垄断型国有企业回归A股，中国资本市场就不可能壮大，也不可能成为全球有吸引力的投资市场。中国的资本市场不发展，中国现代的金融体系就不可能建立起来，那中国的未来就一定会有巨大的金融风险。但他同时指出，企业到海外上市要从这个层面上区分开来，要根据企业不同的性质来区分。 国有控股特大型国有企业应该回归A股市场，目的在于要让中国老百姓享受改革带来的财富；并改善中国资本市场和中国上市公司的结构。而技术型企业则可以在海外上市，提高国际的知名度，让产品被海外消费者所认同和理解。吴晓求说，要大力改变中国资本市场的传统结构，因为中国的金融结构非常落后，其中之一标志就是产品非常单一，银行储蓄的资产占据了整个金融资产的80％至90％，通过发展基金，增加新的产品，把储蓄进入到资本市场，这样改变了银行里的资产结构，也改变了投资人的收益结构和资产结构。
　吴晓求表示，A股市场和H股市场要进行战略分工。要有各自独特的功能，不要在一个面上进行竞争。香港应该作为一个重要的国际化市场，上海市场应该是一个蓝筹市场，深圳市场可能是一个中小型企业的市场，从某种意义上说香港市场还可以加大发展衍生品市场。同时，一个中国不能有三种交易市场，支持A、B股合并。 A、B股如果要合并，就是第二次股权分置改革，这个难度会大很多，虽然量很小，但是涉及的问题非常复杂，也非常敏感。这个和外汇管理体制改革具有密切关系，和他们的进度应该是联系在一起的。此外，还应该积极支持公司债券市场的发展，否则会影响到整个资本市场的发展。作为机构投资者来说，因为这个将很难改善和优化资本结构，在融资方面也没有选择权。企业和投资者都迫切需要公司债券市场出现，可就是迟迟不发展，这还是一个观念问题。当然还有一个很重要的环节，就是信用评级机构的建立和完善。 对于股指期货而言，则要等到条件成熟再推出，首先要有一个标的物，是什么指数，指数的量有多大，是包括还没有到期的、还不可流通的，还是所有的都包括？同时，在市场结构还处在一个受三四家上市公司影响的前提下，这时推出是否恰当？因为现在工商银行、中国银行、中国人寿，和中国石化，占到全部的40％。是否还需要再引进一些和他们相匹配的上市公司，从而来削弱他们对股指期货市场的影响？此外，还要研究推出后能给市场带来什么效益，还要评估风险。

　　关于股市泡沫之争，吴晓求说，在中国金融体系市场化改革的过程中，金融资产特别是资本市场的资产价值部分的成长，快于国民经济的增长速度，这是中国金融市场的基本形式，不一定就存在泡沫。如果假定这个市场是比较透明的，财务是真实的，所谓的泡沫只能由投资者自己判断，泡沫与否没有绝对的标准。吴晓求还表示，中国资本市场会朝着好的方向发展，政府一定会推动资本市场的发展，一定会把它放在战略的位置上去看。目前已经完成股改，又有很多战略的设计，包括政策的实施，总体上看都是比较好的。没有一个市场不波动，波动只是其中的一个必要环节，市场总是在这个过程中去发展。他同时提醒说，不能轻视透明度问题、操纵市场的问题，战略转型一定要跟进。