中国人民银行5日宣布，从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

从去年6月以来，短短6个月时间内，央行第四次上调存款准备金率，并且把存款准备金率由7.5%提高到9.5%。那么，新年伊始，央行上调存款准备金率的目的何在呢？

防止银行信贷扩张，引起投资过热，进而出现通货膨胀是原因之一。去年年末，虽然投资特别是信贷投放有所回落，但是，这种回落是不稳定的，随时都有可能反弹。而去年年末出现的粮油价格突然上涨进而带动其他商品价格上涨的现象，使央行不得不高度警惕。央行行长周小川曾经明确表示，央行货币政策的主要目标就是保持物价稳定。减少货币流通量进而稳定物价，防止出现通货膨胀是这次上调存款准备金率的主要目标。

继续收缩商业银行流动头寸，减轻商业银行流动资金过剩压力是另一个原因。去年以来，商业银行流动性资金严重过剩，年末一些银行虽然有所缓解，但总体过剩的局面依然存在。这一方面给商业银行增加了较大的经营压力，另一方面继续助长了商业银行的放贷冲动。而每年的年初正是商业银行的放贷高峰期，为的是年终有个好“收益”。如果不在这时收紧这部分过剩流动性资金，很可能出现一个放贷高峰。

笔者认为，这次上调存款准备金率不但不会对股市造成影响，而且是在保护资本市场。记得不久前部分商品价格突然上涨时，曾有专家建议适当提高储蓄存款利率。如果这个建议被采纳，那必将对股市造成影响。央行再三权衡后，最终决定第四次上调存款准备金率，足见央行的保护资本市场之意。上调存款准备金率，主要是收紧了本来就过剩的商业银行流动性资金，并不会导致资本市场资金转移到商业银行。而且此举也不会抑制消费，对拉动内需、鼓励百姓消费产生消极影响。

上调存款准备金率对房地产市场会造成一定影响，但影响不大。央行上调存款准备金率后，银行上半年会进行资产结构调整，收回部分贷款。而据一些房地产业内人士估测，加上关联企业从银行取得的资金，目前房地产行业70%左右的资金都来源于银行信贷。房地产业是否会因此遭受冲击？笔者认为，房地产将有一部分贷款资金被收回，而且，新增贷款将受到一定影响。但笔者同意易宪容研究员的意见：“房地产行业的贷款属于优质资产，银行即使压缩其他行业的贷款也不会压缩房地产行业，因此上调准备金率对整个房地产业业绩影响很有限，房地产板块也不会因此受到冲击。”

在目前情况下，央行使用上调存款准备金率工具，对经济进行调整是一个非常明智的选择。既起到了抑制信贷扩张，减少流通中货币，防止出现通货膨胀的目的，又顾及到了整个鼓励消费、启动内需、资本市场发展的情况。上调幅度和时机把握也都恰倒好处。