无标题文档
用户名: 密码:  
  ·中文版 ·英文版 ·设为首页 ·加入收藏 ·联系我们
 
首页 海外上市申请 海外上市动态 国企海外上市 国际财经 国内财经 政策动态 高端访谈
新闻 海外上市研究 国内上市动态 民营企业上市 中小企业 财富故事 企业之星 创业指南
会议 海外上市法规 海外上市案例 海外交易所 服务机构 风险投资 并购重组 私募融资
培训 海外上市博客 海外上市百科 上市公司人才 常见问题 图片新闻 视频播放 留 言 板
       栏目导航 网站首页>>国内上市动态
 

西凤酒深陷塑化剂风波:8年IPO长跑未果

  录入日期:2018年11月28日   出处:时代周报        【编辑录入:本站网编】

 只差“临门一脚”,陕西西凤酒股份有限公司(以下简称“西凤酒”)撤回了IPO申请材料。

  11月19日,证监会发布公告称,鉴于西凤酒已向证监会申请撤回申报材料,决定取消第十七届发审委2018年第175次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。这意味着,西凤酒又一次与上市失之交臂。

  作为中国“四大名酒”中唯一没有上市的酒企,西凤酒从2009年启动上市以来,8年内已经4次错失了上市机会。财务造假风波、高管行贿、经销商股东行贿获得股份、塑化剂超标等内控问题频频爆出,成为了西凤酒IPO长跑路上的绊脚石。

  在屡屡错失上市机会的同时,西凤酒严重依赖经销商、基酒七成外购的发展模式亦饱受诟病。如今IPO计划再度折戟也令其全国化战略受阻,内忧外患之下西凤酒将作何选择?

  对于本次IPO事宜,时代周报记者联系西凤酒方面采访,并将相关问题发至董秘邮箱,截至发稿未获回复。

  8年IPO长跑未果

  1952年,在首届全国评酒会上,西凤酒与贵州茅台(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖

  (000568.SZ)被评选为中国“四大名酒”,一举奠定了西凤酒的江湖地位。

  在20世纪90年代国内白酒市场化浪潮中,身披“四大名酒”光环,贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒相继登陆资本市场,唯独西凤酒徘徊于IPO路上,资本市场也因此形成四大名酒“三缺一”的局面。

  回溯西凤酒的上市历程,可谓跌宕起伏,其于1997年便筹备改制,1999年底正式成立股份公司。彼时,西凤酒开始寻求与资本合作,曾先后引进央企、上市公司、基金风投等进行合作,也曾多次提出上市。

  2009年,西凤酒改制重组并先后两次启动增资扩股,引进了中信产投、光大金控、海通控股等9家战略投资者。其中,中信产投在增资后持有15%的股份,成为西凤酒第二大股东,第一大股东为陕西省宝鸡市国资委全资控股的西凤集团,持股比例44.03%。

  随着中信系的加入,西凤酒于2010年正式启动了上市计划,并预计于2012年上市。不过,随后西凤酒被曝业绩亏损4.2亿元,涉嫌财务造假,首次IPO计划随之落空。

  2011年,徐可强出任西凤酒总经理。在业内,徐可强与贵州茅台原董事长季克良、五粮液原董事长王国春并称为白酒业的“三个火枪手”。执掌西凤酒之后,徐可强提出了进军中国白酒“百亿俱乐部”、用5年时间再造一个新西凤、在资本市场实现上市的三大目标。

  2013年初,西凤酒再次提出谋求上市,并希望能在2015年上市。不过,随着2013年白酒行业进入低谷期,西凤酒的上市计划再度无疾而终。时至如今,徐可强当年提出的三大目标无一实现。

  直至2016年3月,西凤酒才第一次披露招股书,公司拟在上交所主板上市,保荐机构是中信证券。不过,接踵而至的“腐败窝案”让西凤酒的上市进程由此按下暂停键。

  2017年5月,西凤酒更新招股说明书,不过奇怪的是,几天之后这份招股书悄然消失,令外界猜疑不断。时隔一年,2018年5月2日,西凤酒再度更新了招股说明书。不过,就在西凤酒即将上会之际,一场塑化剂风波打乱了西凤酒的上市节奏。

  深陷塑化剂风波

  在西凤酒IPO进程中,这场塑化剂风波的时间点显得颇为微妙。

  11月7日,上海国际酒业交易中心披露的一则检测报告显示,“西凤o国典凤香50年年份酒2012(珍藏版)”的两项塑化相关化学添加剂的含量均接近限定标准的三倍。

  所谓塑化剂,又称增塑剂,是工业上被广泛使用的高分子材料助剂,其添加对象包含塑胶、混凝土、水泥与石膏等。在白酒行业中,塑化剂超标可谓令人谈之色变。早在2012年,酒鬼酒塑化剂事件爆发,导致白酒板块全线持续大跌。

  塑化剂事件曝光后,西凤酒控股股东西凤集团发布公告,称事件原因已查明,为生产涉事酒的周转容器含有塑料成分所致,不存在人为添加塑化剂的情况。

  在召回公告中,西凤酒方面表示,召回产品为2012年5月一次性定制生产,而2013年前,白酒产品国标检验标准未包含该指标,该批次产品在出厂时,完全符合产品执行标准(GB/T19508-2007),在当时属合格产品。

  同时,西凤酒给出了两种召回方案,以55度“西凤酒1915”产品进行置换或按出厂价308元进行回购。不过,上述两个召回方案并不能让塑化剂事件得以解决,其回购价格与原售价800元的强烈反差引起了主要承销商的不满,甚至要起诉西凤酒。

  相比与承销商的矛盾,塑化剂超标风波对西凤酒IPO进程的影响更为巨大。11月9日,西凤酒集团党委宣传部部长赵永红表示,西凤内部正在评估此次事件对未来IPO的影响。塑化剂超标事件发生后,西凤酒集团董事长秦本平挂帅成立了综合小组进行督办。

  令人感到意外的是,11月16日,证监会发审委披露西凤酒IPO申请将于11月20日上会。对于处于塑化剂漩涡中的西凤酒而言,在这个节点上会也意味着面临着更大的不确定性。

  显然,这并不是西凤酒想要的。11月19日晚间,证监会发布公告称,西凤酒已撤回IPO申请资料。

  “西凤酒在IPO关键时期出现食品安全问题,如果选择上会,其过会率应该不高。”对于西凤酒主动撤回申请材料的原因,资深投融资专家许小恒对时代周报记者分析,从严审核、加快发行审核速度已经常态化,诸多硬伤将会对西凤酒的上市进程造成较大负面影响,其后续IPO上市难度会加大,IPO之路还是未知数。

  中国食品产业分析师朱丹蓬在接受时代周报记者采访时则表示,西凤酒撤回IPO申请资料的意图比较明显,与其被证监会退回来,还不如自己撤回申请,这样可以把负面影响降到最低。

  “凤”囚于陕

  8年IPO长跑,临门一脚终撤回。一定程度上,对于偏于陕西一隅的西凤酒而言,此番错失上市机会对于其摆脱当前发展困局,及实施未来发展战略的影响颇大。

  “西凤酒再次错失上市机会令人十分惋惜,短期看对于其品牌影响力会有一定的负面影响。”白酒行业分析师蔡学飞对时代周报记者表示,中国白酒近些年资本化进程加快,上市也成为很多企业脱困的重要路径。

  数据显示,西凤酒2015–2017年分别实现营业收入分别为28.03亿元、28.67亿元、31.70亿元,扣除非经营性净利润为1.74亿元、2.81亿元、3.55亿元,这样的业绩已不在国内白酒企业的十强之内,更是远远落后于贵州茅台、泸州老窖和山西汾酒,其中,贵州茅台在2015年营收便高达326.6亿元。

  在毛利率方面,西凤酒也低于同行业水平,2015–2017年,西凤酒的营业毛利率分别为50.84%、53.58%和54.94%。而白酒行业可比公司的平均营业毛利率分别为

  63.53%、67.08%和68.58%。

  在市场规模方面,尽管贵为中国“四大名酒”之一,但西凤酒超过70%的收入是来自于陕西省内。与此同时,西凤酒严重依赖经销商,2015–2017年,经销销售模式销售金额分别占主营业务收入的98.60%、99.49%和99.43%。

  另一方面,西凤酒也较为依赖外购基酒。数据显示,2015–2017年,西凤酒外购基酒数量分别为21238.24吨,18179.56吨和19439.12吨,外购基酒占比分别为68.03%,67.36%和70.31%。

  面对一系列难题,西凤酒并非没有意识到,从招股书中亦可看出其急于改变现状的意图。

  招股书显示,拟发行不超过1亿新股,拟募集资金为人民币15亿元,将投入包括优质凤型酒酿造及制曲技改项目、凤香型特色酒海陈化储蓄项目、营销网络及品牌建设项目、技术研发中心建设项目以及仓储系统升级及信息化建设5个项目,其中拟用募集资金的一半,投入于酒品酿造及制曲技改项目。

  “按照西凤酒的计划,原本打算依托资本的力量推动自身的改变和加快全国化运营的脚步,如今撤回IPO也意味着其全国化运营的脚步又放慢了下来,未来五年中长期战略或许无法如期实施,对其整个品牌的运营来说将大受影响。”朱丹蓬表示,要解决这些问题是一个体系工程,不可能一蹴而就。

(文章来源:时代周报)


上一篇:冲刺上市 嘉曼为“水孩儿”筹钱补短板
下一篇:紫金银行拟募资11.49亿元 用于充实银行资本金

 相关专题:
 
  热门文章:
 
 相关文章:
发表、查看更多关于该信息的评论 将本信息发给好友 打印本页
无标题文档
相关搜索
Google
搜索海外上市 搜索本站文章
关于我们--主要业务--广告服务--联系方式
中国海外上市网 版权所有 copyright 2004
地址:北京市朝阳区亚运村大屯路龙都国际公寓(100101)
Add: Longdu International Tower Road Datun Chaoyang District Beijing China (100101)
Tel: 0086-10-64896801 Fax: 0086-10-64891381 E-mail: 京ICP证050777号   京公网安备110105010504