新一届发审委成立引发股市恢复融资功能新猜想

　　G股再融资可能先于新股“开闸”

　新股发行将从原来的“股改后”提前到“股改中后期”

　　【本报讯】中国证监会日前完成了每年例行的发行审核委员会的换届工作。引人注目的是，第八届发审委延续了上一届发审委全班人马。在市场关注何时恢复融资功能的时候，新一届发审委的成立自然引发这方面的新猜想。对此，知情人士透露，新股发行将从原来的“股改后”提前到“股改中后期”，G股再融资可能先于IPO。

　　新一届发审委成立

　　由于股权分置改革的启动，第七届发审委只召开了8次发审委会议，审核公司16家。通过发审委会议的公司共9家，通过率为56.25％；被否决的公司6家，否决率为37.5％，否决率比2004年增加了4.73个百分点；被暂缓表决的公司1家。

　　2003年12月中国证监会公布实施《股票发行审核委员会暂行办法》，对发审委的运行机制进行了重大改革。发审委委员每届任期一年，第八届发审委是在新机制下工作的第三届发审委。

　　新一届发审委由上一届25名发审委员组成，包括王立华、邓建新、吴晓东、邱家赐、沈国权、陈永民、陈瑛明、罗玉成、封和平、韩炯、程建、鲍卉芳、鲍恩斯等13名专职委员以及马季华、王珠林、邓召明、冯小树、江作良、郑莉、贾小梁、袁淑琴、黄宏彬、焦津洪、谢卫、廖理等12名兼职委员。

　　其中有5名委员来自证监会，其余为会外委员。证监会5名委员中，设3名专职委员和2名兼职委员。会外委员中，专职委员从相关会计师事务所、律师事务所的合伙人中各聘5名，兼职委员从国家发展改革委、国资委、沪深证券交易所、清华大学、证券公司、合格境外机构投资者中各聘一名，从基金管理公司聘3名。

　　G股再融资或将先放行

　　深沪股市自去年7月暂停新股发行与再融资以来，已近半年。此次新一届发审委的成立，加之此前两个交易所也都开始对交易规则进行修改，自然会引发市场人士对恢复新股发行的猜想。据知情人士透露，新股发行将从原来的“股改后”提前到“股改中后期”，G股再融资可能先于IPO。

　　“不仅是证监会，还有其他共同推动股权分置改革的部委都会支持和同意完成股改的公司先行融资。也就是说在新股发行之前，股市融资应该让道G股。”一位接近证监会的人士日前对表示。

　　据了解，证监会和两个交易所已明确一个政策，也就是再融资和IPO要等股改在一定的时间和深度上进行。从市场的需求和股改的进程看，管理层有可能把新股发行从原来规定的“股改后”，提前到“股改中后期”。

　　管理层认为股改中的股市进行IPO有两个条件：一是市场的稳定，二是完成股改的上市公司市值超过总市值50％，否则没有新的定价机制。“目前市场上完成股改的和未完成股改的公司比例悬殊，两种定价机制同时存在，因此我们要加快推进股权分置改革，促使新的定价机制尽快产生。”上交所副总经理周勤业说。

　　据上证所交易管理部近期发布的一份报告显示，顺应新证券法和市场形势的变化，上证所在交易规则的修订中，对交易品种、交易方式等原有的限制及其他制度都进行了修订和补充。

　　据了解，上证所此次修改有一定的针对性，一方面是适应两个新法，另一方面是为将要开始的再融资和IPO。其主要修改内容包括纳入协议转让方式，扩大上交所提供交易服务的范围；增加交易系统的订单类别，也就是根据不同投资者的具体需求，确定不同的交易下单模式等。