国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪昨天在上海参加广发证券投资策略会时预计，全国“两会”之前A股会维持上涨势头。同时，他指出，保守估计2009年第一波反弹的高点将在3410点。
在陈东琪看来，今年2月份开始资本将可能出现净流入，“股市大B浪反弹上半段会持续到两会前”。
他认为接下来蓝筹股会有一番表现。陈东琪的理由很简单，基金抛出债券买入股票。
资料显示，在2月3日之前的15个交易日中，国债指数只有3个交易日上涨，12个交易日下跌，一改单边上涨趋势；其中2月3日更是从120.76点跌到120.28点，下跌0.4%，为2005年11月9日以来的39个月最大单日跌幅。“这主要是基金在抛售国债，基金的债券托管量今年1月末比去年12月末减少878.02亿元，为去年下半年以来首次减少。”陈东琪说，基金在抛出债券后，必然会启动基金重仓股行情。
陈东琪判断，今年A股将走出N形。“这也符合大小非解禁数量的月度变化。”陈东琪解释，由于3、4、5月是大小非减持高峰，因此N形的第一个顶部会出现在3月初；然后将于5月份左右出现反弹，至10月份左右到达N的第二个顶点，“3月份尤其要注意，因为1、2月份积累下来的大小非可能也会在这个时点集中减持。”
从行业来看，陈东琪认为银行股是被错杀的典型代表。直接股权投资业务的放开、存贷差缩小、经济周期调整时间缩短，以上种种均利好放贷银行，“随着业务许可范围的逐步拓宽，我尤其看好中小银行。”
此外，陈东琪预计，全球经济的反弹速度可能会暴增，“但这只是财务上的暴增。因为从目前情况来看，全世界企业在今年账目中做了大量计提，转嫁责任。”这就为将来经济的快速复苏打下了基础。
以雷曼兄弟为例，其在申请破产时，它的无担保债务达6000多亿美元，到今年2月4日公布财报时只有2000多亿美元。
财务报表上的优美增速，在中国的具体表现就是股改后2006、2007年企业业绩暴涨，带出百年一遇的中国牛市。“既然全球企业都在做这样的计提，中国企业应该也不会例外。这值得引起投资者注意。” |
陈东琪:中国经济将在今年上半年见底
国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪昨天在上海出席广发证券投策会时指出，虽然1月份信贷创出新高，但依然要对"双扩张"严防死守，不要轻易变换现行货币政策的方向。他建议，央行进一步下调存款准备金率，但利率只能微调。
结合国内发电量等七大先行指标的回暖，陈东琪对国内经济的看法相对来讲属于"乐观派"。他认为，中国经济将在今年上半年见底。
某权威部门学者进一步指出，目前国家4万亿元的投资计划肯定不够，"我们近期测算下来，今年要保八，投放总额至少会在5.5万亿元。"
"目前来看，本轮经济调整的阶段分为--2007年二季度至今年一季度走的是V形的左边，从今年二季度开始走V形右边。PPI（工业品出厂价）将继续惯性下跌2-3个月，不排除会降至-5%以下。"陈东琪预计。
"公共投资效用已有目共睹。下一步政策重点应放在"稳定和刺激私人资本投资"上。"陈东琪说，要实现这个目标有相当难度，主要是因为国内居民可支配收入在下降：裁员和减薪使得国内家庭可支配收入大幅减少，财富效应并没有显现，农民工失业降低了农村消费能力。
从现有数据可见，占中国13亿人口50%的农村人口，人均可支配年收入仅为4700元。
"拉动消费，不可能让老百姓掏出口袋里现有的钱，而是要通过发更多的新增货币让他消费，比如家电下乡、发消费券。但这还不够，政府还应想尽一切办法来刺激消费。"陈东琪说。如调整个人所得税起征点，从扭转经济下滑、增加个人收入的这个目标来看，"调整的最佳时机已经到来。"
目前业内呼声较高的个税起征点为3000元。
对外界担忧的财政收入下降、政府预算赤字大增的问题，陈东琪的观点是，只要把赤字率控制在3%以内，政府依然应该大幅度扩张财政支持力度，"一手搞公共建设，一手买原材料。"
投资者信心回笼 开户数成倍增加
位于知春路上的国泰君安营业厅，曾经是北京市营业面积最大的一家证券营业厅。记者刚走进去，一个营业厅工作人员就迎了上来，询问办理何种业务。而旁边的某银行代表也走了上来，让记者感到有点受宠若惊。
而不远处，大厅里三个开户窗口前都排起了长队，间或还有人大声吆喝传递一些开户资料之类的。整个交易大厅里气氛很是热情，立即驱走了从外面带进来的凉气。旁边的工作人员介绍，“近一周以来，开户的人都挺多的，每天都有不少人来开户，主要是年后这一轮行情的原因！”
信贷扩张规模快速扩张 宽松流动性有望为股市提供支撑
1月份信贷及货币数据昨日公布，显示信贷扩张规模快速扩张、M1增速回落幅度增大。券商研究机构在接受上海证券报记者采访时认为，尽管M1增速下降幅度超出预期，但市场流动性充裕的格局并不会改变，以流动性为重要推手的本轮阶段性行情仍将持续，但鉴于经济形势仍不乐观，对于全年行情应该保持谨慎。
申银万国分析人士认为，M1和M2出现如此大的差距主要是因为贷款主要投向票据融资和短期贷款，在固定资产项目尚未到位的情况下，可能导致一部分闲置资金定期化，而1月份A股走出独立行情，也使相当一部分资金进入股市"淘金"。
安信证券也表示，M1的再度探底可能因为企业大量持有票据，对活期存款形成替代的原因，预计未来几个月随着票据发行规模的回落，M1会逐步向上，同时M2与M1之差在扩大，也在一定程度上反映出流动性宽松，这对实体经济肯定有正面作用。
"尽管M1降幅较大，但其下降与春节因素不无关系，受短期季节性扰动，该数据可能略有失真，并非趋势。"国泰君安策略分析师翟鹏表示，M1降幅超预期对市场信心有一定打击，但行情不会因为流动性衰竭的原因结束，市场流动性越来越充裕的情况不会逆转。预计2月份的贷款增量也会比较可观，M2也会继续维持高位，而M1增速则将会比1月有较大幅度的增长。
他同时提到，尽管目前企业的资金状况比以前好了不少，但并不能盲目乐观。
海通证券也持类似观点，认为存贷款数据的反差说明了企业资金面没有明显宽松，同时基本面也没有明显的反转迹象，即便去库存化过程结束，低迷的需求也无力支撑经济反转。而作为宏观经济"晴雨表"的股票市场，也就不具备反转的条件。
"市场短期震荡上行的格局不变，但反弹空间已经比较有限。经过前期的快速上涨，中小盘股已经积累了相当多的涨幅，蓝筹股受制于仍不乐观的经济预期，表现不会很强，预计本轮反弹可能在2500点左右见顶。"国都证券策略分析师张翔表示。
翟鹏则认为，本轮反弹仍有望持续一个月，阶段性高点或在2300-2500点的区间。在操作上，建议投资者在未来的反弹中酌情减持积累了一定涨幅的钢铁、航运、煤炭、有色金属等周期性行业，同时增加对化工、造纸、新能源、金融等行业的配置。
申银万国分析人士则预计，尽管市场中期向上趋势不变，但短期2300点上方附近压力依然不容忽视，预计未来市场震荡可能加大，建议投资者不要过分追高，可利用盘中震荡逢低介入，并采取高抛低吸的波段操作。
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