上周末去峨眉山脚下参加中信建投的秋季策略报告会，近百名参会者多是基金经理和其他机构投资人的代表。在非正式场合的广泛交流中，大家集中讨论的话题是刚刚宣布的加息会对大盘产生什么样的影响。多数人的观点是大盘一定会大幅下跌，在当下胶着市道和1600点的敏感位置，需要一股外力让指数下调到位。持这种观点的多是些有硕士、博士学位的年轻的基金经理，按他们熟识的传统金融理论判断，加息当然是利空于股市的，加息周期出现，股市当然会走熊。这中间的一些人还改签了机票，取消后两天的公司调研活动，提早赶回去盯周一的盘面。

　　周一一开盘，沪综指果真较前一个交易日低开了35点，但抛压并不大，很快指数便回升，收盘居然比前一个交易日还高出3个点。加息这个被那么多人视作猛于虎的利空消息居然这么快就被消化，而且当日只有121亿元的成交金额。这种现象实在值得反思，尤其是值得学富五车的机构投资人反思。

　　理论上讲，加息会减弱投资人投资

　　供股方面，从过去三个月IPO分布情况看，月均200亿元，而大盘进入缓升期后IPO节奏会放缓，以每月中小型公司首发50亿元算，再加上工行将筹500亿元，年内的IPO总量不会超过800亿元；考虑到审批程序和节奏等因素，年内能完成再融资的总额也就300亿元；以实际50%计，年内“小非”解禁的资金估计为400亿元。由此推断，年内供股所需资金大致为1500亿元。

　　年内的供资情况却相对乐观。上半年的火爆行情使公募基金迅速募集了近1340亿元，考虑到行情滞涨因素，余下4个多月新募基金的金额也会达到600亿元。保监会领导透露了可能加大保险资金投资股票比例的消息，按股票上限5%、基金上限7%的比例计算，保险机构年内的新增资金可达800亿元。QFII又新增了约200亿元人民币的额度，以及私募基金和券商自营资金的随机放量……年内可投入股市的资金在1600亿元以上。

　　机械地判断供股和供资的关系也会像判断加息的利空作用一样，脱不去书呆子气。其实，供求关系反映的是供股者与供资者之间的博弈，供求关系博弈的背后是信心或心理的博弈。博弈的结果便是参与各方都跟指数较劲。有必要太把指数当回事吗？能不能少些讨论什么利空或利好对指数的影响，而多些讨论什么样的上市公司更有价值呢？