德意志银行近期发布中国策略研究报告显示，中国进一步货币紧缩的可能性会超过市场预期，但此紧缩措施可能无法对各股票指数产生显著影响。该报告预测今年中国GDP增长9.9%。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，五个原因导致货币紧缩政策的可能性增大。首先，中国五月份的商品贸易顺差达到130亿美元，创下历史新高；其次，货币乘数在稳定增长；第三，由于发行量激增，央行票据的发行成本将持续升高；第四，CPI通胀率最近几个月在逐步上涨，从2-3月份的1%以下提高到5.4%。最后，发改委的基调出现变化，近期称政策顾问现在支持进一步的利率上调，与2、3个月前更为温和的立场对比鲜明。

　　不过，报告仍然认为，进一步紧缩举措可能无法对各股票指数产生显著影响，因为它们已经被强劲的利润增长、高位油价以及税收统一等近期的积极因素所抵消。此外，报告上调了对年度投资和净出口增长的预测，因此中国今年GDP增长将达到9.9%，2007年则为8.9%。(实习记者 俞靓)

　　央行出手紧缩已无悬念 问题是加息还是升值？

　　8月1日，央行的公开市场操作“罕见”的采用了数量招标方式。而上一次采用这种“事先确定价格”的方式是在两年多前。

　　市场人士认为，央行意在表示，其目标主要是控制基础货币量，而无意引导利率上扬。更乐观的人甚至判断，加息警报已经暂时解除。

　　但是，面对外汇占款持续高增，投资增速高居不下，中国加息的压力正越来越大。摩根士丹利的测算说，为抑制投资过度增长，中国至少需要加息3%。

　　而汇率调整，被作为一种主要解决方案越来越引起了注意，特别是汇改周年之际，人民币兑美元汇率突破8元大关，市场预期人民币汇率将加速升值之时。但是，升值并不一定能够解决问题，基于中国的外贸顺差是基于国际分工的结果。

　　货币政策在加快升息还是加快汇率升值的选择之间推手。但无论如何，“紧缩的主旋律已经定了，银行等都有预期会调整。”光大银行相关人士说。