□ 实习记者 熊欣

自4月28日央行上调贷款基准利率以来，宏观调控的效果如何终于有了定论。在央行公布5月份金融运行数据后，记者了解到，市场更加坚定了对央行进一步出台紧缩货币政策的预期。专家认为，从目前的形势看，进一步的紧缩政策出台已是箭在弦上，不确定的只是力度的大小。

央行日前公布的5月份金融运行数据显示，当月新增人民币各项贷款2094亿元，同比多增1005亿元。尽管受近期紧缩调控的影响，这一数据比4月份大幅下降1000多亿元，但分析人士表示总体上仍然处于高位，因此下一步调控的压力依然存在。更多的数据显示，5月末，人民币贷款余额高达21．16万亿元，同比增长16％，增幅比去年同期高出3．6个百分点，比上月也快了0．4个百分点。另有统计数据显示，前5个月新增贷款总计2．12万亿元，而央行全年目标不过2．5万亿元，因此前5个月已完成了全年目标的近85％。

渣打银行经济学家王志浩表示，央行在4月份提高贷款利率其实传达了一个明确的信号，如果信贷不能下降，将进一步采取后续手段实施紧缩。在这一紧缩政策预期下，商业银行赶“末班车”放贷，造成新增贷款势头不减。

中央财经大学金融证券研究所副所长韩复龄教授表示，银行的流动性过剩问题并没有得到缓解，贷款利率上调的调控效果不明显，造成贷款过快增长，并被投入了房地产等行业。他认为，这是由于商业银行各打小九九，抢着上规模，有放贷的深层冲动。

据业内人士介绍，截至目前，央行已实施的紧缩货币政策，除了在4月份上调贷款利率，“窗口指导”措施、商业银行提高票据贴现利率、两次发行定向央行票据2000亿元等也陆续登场。事实上，在公布5月份金融运行数据的同时，央行公布了最新一次“窗口指导”会议内容，要求各银行高度重视贷款过快增长可能产生的风险，合理控制贷款投放；优化贷款结构，合理控制中长期贷款比例等。巧合的是，国务院同日召开的会议也指出，当前经济运行中存在的主要问题仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出。市场人士分析，就此看来，进一步紧缩政策已经箭在弦上呼之欲出。

韩复龄教授表示，采取紧缩性的金融工具容易导致泥沙俱下，因此有针对性地加强导向，引导国内产业以及金融格局更合理化，应该是宏观调控的基调。从长期来看，放松利率限制，促进其市场化改革，改变其价格扭曲状态才是长远之策。