尽管央行行长周小川表示现在还谈不上是否会再次加息的问题，但在欧洲央行和美联储纷纷加息的背景下，坊间加息的消息依然流传，市场上加息的呼声依然高涨。支持加息的经济学家和分析师认为，当前利率水平明显偏低，从根本上导致投资过热，贷款过快增长，房地产市场投机过度。

周小川本月6日对加息问题有所表态。他认为央行自4月28日起上调贷款基准利率的效果还在观察，因此货币政策不会马上有动作。

不过，分析人士普遍认为4月底单向调整贷款利息的措施效果有限。瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬是坚决的“加息派”，他将央行的调控比作从水池里舀水：这次加息以至即将到来的加息“不过在水池里舀出一勺水，离漫溢的水池舀干还早着呢”。

陶冬认为央行还要舀多次水：存款利率水平需要上调2%，贷款利率水平需要上调3%。他认为，美国、日本、欧洲，几乎所有国家不约而同于本世纪初将利率水平降到一个非常宽松的水平，但是从2003年到2004年初，几乎全球不约而同地进行利率的正常化。“美联储连续加息16次，但是中国人民银行不过加息2次，中国利率正常化远远落后世界其他国家”。

国家信息中心高级经济师张永军也对4月底加息的效果持保留态度。他认为，4月底利率提高幅度小，主要起到发出调控信号的作用，对经济运行的影响有限。目前我国实际利率仍然偏低，资金成本较低，资产价格上涨和固定资产投资增长过快与此都不无关系。

北京大学中国经济研究中心教授宋国青也分析认为，今年一季度贷款高速增长的基本原因是利率太低。利率和投资报酬率应当相适应。但目前国内投资报酬率高而利率水平很低，必然导致过高的投资需求。

陶冬也说：“今天的中国正在出现一个资金从银行体系逐渐转向其他资产，转入房地产、股市的现象。理由很简单，就是因为今天中国的利率水平过低。”

央行迟迟不加息的一个重要原因就是担心提高存款利率后容易引起更多的套汇热钱进入。利率和人民币汇率成为两个相矛盾的调控目标，如果要加息控制投资过热就会使人民币升值压力加大。

现在出现了有利于加息的外部环境。目前欧洲央行和美联储都担忧通货膨胀压力加大，市场预测欧美本月都会继续加息。张永军认为，人民币与美元等货币的利差加大，人民币利率提高的空间进一步加大，因此应该进一步调整人民币利率。

当前一年期存贷款利率差为3.6%，是近20年来的最大值。张永军认为，如果央行进一步调整利率，应该同时调整存贷款利率。宋国青也表示，增大银行存贷款利差会导致很多方面的扭曲。其中之一就是存款利率偏低，利差过大导致更多人不存款而是“存房”，推高房价；此外利差大导致存货的机会成本偏低和存货量增加，推升大宗商品的价格。

潜在的通货膨胀压力也是加息的理由之一。央行上月末发布的一季度货币政策执行报告再次拉响通胀警报。报告判断，未来我国价格走势上行风险大于下行风险。

当然，也有分析师认为加息与否还有待二季度经济数据的出炉。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭就认为，相对加息来说，提高存款准备金率可能性依然较大。调控措施出台的时机高度依赖于未来宏观经济的走势，提高存款准备金率或者基准利率的措施还有待进一步观察经济形势的变化。因此这些政策在7月前出台的可能性比较小。(赵江山 方烨)