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□张五常
关于人民币与货币制度的话题，我花了长时日，用心兼用脑。不是深问题，而是自己的想法太浅，不相信，要翻来覆去找错处。总结起来有三点，奇怪传统的分析不那样看。
第一点是货币的基本用途是减低交易费用，不是调控经济的工具。货币制度出现了问题，要用货币政策调控，是迫不得已。然而，货币政策用将起来，往往伸展到经济的其它事项去。这是左右了货币的基本用途，往往弄巧反拙。浅见说，货币政策应该限于稳定货币的价值，提升减低交易费用的功能，其它不要管。失业、不景、财赤、战争等，要用货币政策之外的其它方法处理，与央行无干。同时兼顾经济的其它事项，不容易稳定币值。
第二点，fiat money是指没有本位的货币。有本位是说持钞的人可以到银行或银行可以到政府按钞值取金、取银、取物品、或取外币，指定的，又或者货币的本身是金或银。有本位的货币当然有固定的锚。浅见说，没有本位的fiat money也可以有固定的锚，只要货币政策限于稳定币值，守锚容易，而没有固定的锚币值不容易稳定。
第三，浅见说，一个国家的货币在国际上偏高或偏低是不对称的。偏高有压力的困扰，要有外汇储备救急，但偏低则半点压力也没有。后者，多印银纸易过借火，而收回来的外汇有多种处理办法。两年多来我老是不明白为什么那么多人说人民币汇率偏低，压力大，汇率不调高早晚守不住。一年前跟一友人斗气，他坚持人民币的上升压力守不住，我要说把收回来的外汇烧掉他才认输！那是什么智商了？价格理论说，供求决定价格，价格被管制在市价之上或之下都有压力，不到均衡点守不住，或要引进其它分配物品的准则。我同意，但认为币值的偏高或偏低是另一回事，压力不对称，因为收取外汇容易，付出外汇可以有不足的困难。浅得小孩子也明白，不知是个人独醉，还是众人皆醉我独醒。
今天关于人民币的话题，重要是上述的第二点。从金本位说起吧。这制度是以黄金作为一个固定的锚，困难是黄金可能不足够，或产出太多，或大量外流，或金价暴升暴跌，导致一个国家的币值不稳定，是以为难。但一国之内，真的需要有黄金存在吗？为什么一个国家不可以指明币值是以国际金价为依归，一千元可以购买多少金，作为一个固定的锚，政府或银行不提供金，只担保币值可以在市场买到一个金量，贵客自理？浅见说，当然可以，但政府要调控货币量来维护金锚，短暂调控不够快要有外汇储备支持，而政府不能手痒，把货币政策调控经济的其它事项。只为坚守自己没有黄金的货币金锚，单是调控币量可以办到，因为任何国家都有可以产出的人力支持。
撇开沙石，以调整币量而坚守一个价就是中国近年来的货币制度。守美元，美元就是人民币的固定之锚。重要是此锚可以在市场直接成交，贵客自理，政府只靠调控币量与一些短暂可能需要的外汇储备来担保贵客可以在市场上以人民币买到指定的美元（管制这交易是沙石）。价格是一个指数，可以在市场成交就是我说的tradable index了。采用「指数」一词，因为在市场成交的可以是一篮子货币，或一篮子物品，或一些什么组合，组合之内各有各的价，整组所值以指数计算称呼最适当。
三年前写《货币战略论》，我指出，要安全地守锚，外汇储备不足，国家的币值要略为偏低，而如果政府手痒，要用货币政策管到币值之外的经济事项，币值偏低要加大。说自己想了长时日，有「古」文为证。
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