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7只权证产品中有4只创出上市以来新低
本报讯（记者 万 鹏）昨日，上证指数连续拉出第五根阳线，而权证市场再次遭遇寒流：现有的7只权证产品中，当日全部出现大幅下跌，除鞍钢认购、武钢认购、宝钢认购外，其他4只权证都创出了上市以来的新低。
实际上，以深市权证市场启动为标志，权证市场就开始正式步入回归之路。统计显示，12月5日以来，仅鞍钢认购权证保持了15.72%的涨幅，其他6只权证平均跌幅高达到29%，跌幅最大的武钢认购权证更是超过了37%。而这期间，股票市场则持续走强，目前已创出一年多来的新高，上述几只权证的正股也无一例外表现强劲，权证与股票市场跷跷板的效应清晰可见。
对此，平安证券研究员焦健分析指出，昨日部分权证品种出现放量快速大跌，不排除有大资金集中性的抛售。他认为，目前股票市场持续上扬，使其成为游资的主战场，这在一定程度上抑制了权证的炒作，另一方面，随着春节长假的日益临近，也加速了游资的撤离。
湘财证券研究员李强也表示，在目前权证价格普遍高估的情况下，持有权证过年的风险显著。一方面，权证市场目前仍处于下降通道之中，未来走势不容乐观，另一方面，权证市场政策的变化也是不容忽视的一个因素。他认为，从长期来看，权证市场价值回归将是一个大的趋势。
业内人士普遍认为，权证品种连续下跌的最本质原因还在于价格的虚高。2005年8月22日，武钢认股权证上市，阔别十年的权证品种重回市场，而从5个月来的市场表现来看，各权证产品的走势不仅与股票市场呈现负相关，而且与相应权证的正股负相关，这也表明，权证市场的价格主要与市场的供求关系有关。随着权证品种的不断增多，权证创设制度的实施，权证的价值回归也就在所难免。
而且，从市场的长远发展来看，权证市场的供求关系还将发生进一步的变化。首先，作为股改的派生产物，权证上市后的大受追捧，使具有发行权证资格的上市公司推出权证对价的积极性显著增强，权证队伍的壮大也意味着资金追逐热情下降。此外，备兑权证制度一旦推出，也会令权证市场的游戏规则将发生本质的变化，加速价值回归。在近期已加入股改行列的上市公司中，招商银行、华侨城、大冶特钢、华菱管线等多家公司均推出了权证对价方案，从其股改进度来看，将与春节之后陆续上市，随着上述权证产品的加盟，权证市场规模在目前的基础上还将显著扩大。
当然，在权证价格理性回归的大趋势下，权证市场仍会出现一定的投资机会。平安证券焦健就表示，不排除市场游资以新权证的上市为契机，再度掀起一轮炒作热潮，届时现有的权证品种也会展开一定的反弹，但反弹幅度和持续时间不宜乐观。李强则认为，新权证能否再获炒作还要取决于保荐人对权证定价水平，如果基准价定得较低，则有望形成低开高走的格局。（相关分析见第17版）
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