人民币私募股权基金发展面临困境

　　国家发展改革委财政金融司副司长曹文炼在中国投洽会期间举行的“资本论坛”上表示，1998年以后我国创业投资基金大规模发展，目前在国家发展改革委和各省级部门备案的已将近300家。创业投资企业是在政府和市场推动下，从一种自发的、相对比较自由的、一定程度上的无序发展进入到一个相对比较规范的阶段。

　　中国证监会原主席刘鸿儒认为，从风险投资进一步发展到人民币私募股权基金，中国股权市场的发展速度非常快。这与中国的经济转型、结构调整有着密切的关系。经济结构调整客观上需要股权的投资和转化。与此同时，我们资本市场也进入了一个转型时期，培养上市的公司数量越来越少，而有潜力的企业需要私募股权基金大力支持和培养，使其成为有影响力、有发展前景的上市公司。

　　“人民币私募股权基金的发展正面临历史性机遇，但它还有很长的路要走，还有很多问题需要完善。”思新格创业投资管理（上海）有限公司董事长卓福民说，政府要不要规范人民币私募股权基金现在是一个问题。过去中国的做法是不规范就乱，一控就死，一死就做不下去。人民币股权基金经过2年的自由发展后，已出现很多问题。浙江有个东海创投，媒体曝光率非常高，但是不到一年就消亡了，其主要原因是缺少合格的投资人。“中国的投资人成熟起来至少还需要3年的时间。”

　　国家发展改革委财政金融司金融处处长刘健钧说，“现在中国投资人钱多人杂，所以我们一方面要培育成熟的投资人，但成熟的管理人也是需要培养的。在这种情况下，我觉得一方面要选择有长线投资理念的投资者和授权意识的投资者，另外一方面应该设置出相应的监管框架，让投资者放心。”

　　私募股权基金管理办法：保护投资人的利益

　　曹文炼表示，人民币私募股权行业发展到今天迫切需要一个统一的规则，目前创业投资基金、人民币私募股权基金的发展都还没能吸引保险等主流机构，其进一步发展需要管理办法和相应法规的出台。人民币私募股权基金的快速发展还需要进行政策方面的设计。

　　从这个行业的监管来讲，也需要有一个管理办法才能够明确监管的责任和监管的理念，能够适度地、有效地监管，而不是无规则、随意性的监管。目前我国正在加快制定有关私募股权基金的管理办法。

　　曹文炼说，私募股权基金从广义上来讲是金融行业，但它属于不是严格监管的金融机构。私募股权基金行业在国外是比较宽松的，比如美国。因为美国的私募股权基金最主要的投资者是养老金投资者，而美国的保险公司都是在州内管理。中国的监管要参考国外的经验，但最重要的是要立足国内实际。

　　“国家发展改革委将牵头这个行业的发展，我个人认为这个行业将来的方向主要还是应该以备案管理为主，而且以信息方面来备案。制订管理办法的重点是要明确监管的责任、监管的框架、监管的理念，着重保护投资人的利益。但是当前阶段对市场准入要不要设立一定的条件，要不要有条件性的核准等，也都在研究和制订中。”曹文炼说。

　　股权基金行业协会：加强行业自律

　　参加“资本论坛”的有关专家和业内人士也指出，人民币私募股权基金行业的发展除需要管理办法进行规范外，行业的自律也非常重要。目前，我国各地也逐渐成立股权基金行业协会，而全国性的股权基金行业协会的成立在不久也将成为现实。

　　2006年12月30日，国务院特批的渤海产业投资基金在天津发起设立。第二年9月，天津就成立了中国首个私募股权投资基金协会。曹文炼表示，我国天津、北京、上海三个地方已经成立股权基金协会，国内创业投资比较发达的地区以前就有创业投资的行业协会，现在又有一个成立股权基金协会的趋势。目前全国性的行业协会正在抓紧筹建，要将两者绑在一起。“我国私募股权基金行业需要加强行业自律，规范市场，应该加快成立全国性的行业协会。”