7月消费者价格指数（CPI）同比增幅低于市场预期，食品价格增幅继续放缓，非食品价格同比增幅则创出新高。
根据国家统计局最新公布的数据，7月全国居民消费价格总水平同比上涨了6.3%，较6月7.1%的同比增幅继续下降，也低于6.5%的市场预期。
食品价格增速进一步放缓是CPI走低的主要原因，自2月食品类商品价格同比增幅达到23.3%后，食品价格增速在半年来放缓趋势明显，7月同比增幅已减缓至14.4%。
农业部和商务部每周公布的食品价格数据显示，2月以来全国农产品价格下降趋势明显。8月第一个星期，食品价格继续下降。随着食品供给的逐步增加，2007年下半年以来牲畜疾病以及自然灾害引发的食品短缺现象有望得到进一步缓解。
7月数据显示，在食品价格稳步下行的同时，非食品CPI首次突破了2%，达到了2.1%。2007年下半年来，非食品价格呈现出逐月加速态势。6月国内能源价格调整也对非食品CPI增长的贡献了约0.2个百分点。
同时，随着生产价格指数（PPI）不断走高，原材料价格对下游产品的传导效果也在逐步显现。
CPI指数的结构性变化反映了目前我国价格调整已经从食品部门转向非食品部门。
在未来几个月内，非食品CPI有可能呈逐渐上升的趋势。去年11月我国成品油价上调，对非食品CPI的影响在0.3-0.5个百分点之间。而今年6月份的油电价格调整已经使得7月的非食品CPI同比增幅上升了0.2个百分点。如果6月价格上调的累积影响可以达到0.5个百分点，则非食品CPI有可能上升至2.4%。
当前国际能源和食品价格的回落，增加了管理层在下半年再次调整国内能源价格，以进一步减轻价格扭曲程度的可能性。假设在奥运会之后，油电价格会继续上调且幅度相同，则非食品CPI有可能到年底时接近3%。
随着食品价格的稳定和全球能源价格近期的出现了较大幅度的下滑，预计2008年下半年CPI增长将会趋于温和。如果食品价格涨幅到年底能够维持目前14.4%的水平，则到时CPI有可能达到6.8%，而如果食品类价格增幅降至10%，则总体CPI有可能进一步下降至5.3%。
另外，进入8月以来，人民币兑美元汇率连续十个交易日收阴，人民币升值放缓趋势明显，包括中金公司等在内的国家机构也调低了年内人民币升值幅度的预期。
同时，随着当前通胀压力逐步减弱，而实体经济面临的下行风险加大，货币信贷政策有望适度放松。
根据研究分析，CPI的增幅对于货币供应量存在一定的滞后效应，广义货币供应量（M2）与未来一年CPI的增长具有较为明显的正相关性。
根据记者向众多大型银行和监管人士处了解的情况，7月底央行已经同意全国性商业银行下半年贷款规模增加5%，地区性商业银行下半年贷款规模增加10%。
随着信贷标准的松动，信贷增加对通胀走高的推动作用值得关注。
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