本报记者 华 强 北京报道

　　民生银行(15.81,0.73,4.84%)与信托业的联姻浮出水面。9月25日，民生银行和陕西省国际信托投资股份有限公司(简称陕国投)均发布公告，陕国投拟定向增发1.8亿股，其中民生银行以23.4亿元认购1.43亿股，获得陕国投不低于25.04%的股份，从而与陕西高速公路集团并列为陕国投第一大股东。

　　这是继交通银行收购湖北信投开商业银行投资信托公司先河之后，银行进入信托行业的第二例。

　　“中小银行在传统业务上拼不过国有银行，就只能从中小客户、中间业务寻找突破。信托这个平台能给银行更好地提供差异化的金融服务品种。民生银行参股陕国投，对双方都是利好。”天相投顾首席金融分析师石磊表示。

　　市场反应迥异

　　银行与信托的联姻，不管从哪方面讲，都是双赢的选择。但在二级证券市场的反应，却迥然不同。

　　25日早市公告以后，因定向增发停牌半个月的陕国投，开盘即封于涨停价位，次日情形也如出一辙。经过两个交易日，陕国投股价就从20.9元飙升至25.29元。但民生银行的投资者却没这么“幸运”：民生银行股价不升反降，25日收盘15.23元，跌0.41元，跌幅达2.62%；26日，收盘15.03元，跌0.2元，跌幅1.38%。为什么会出现冰火两重天的局面呢？专家解读、市场人士分析各有说法。

　　广发证券银行业研究员余晓宜认为，这两年信托业绩都很好，信托板块受到市场吹捧，而民生银行显然受挫于银行板块整体下跌。“也许市场还有一个担心，就是民生进入信托领域，管理能力能否跟上？毕竟不同的金融子行业有不同的管理要求。”她说。

　　来自于中信证券(96.71,4.30,4.65%)的一位研究员则表示，这缘于“入股价格超过市场预期”。

　　石磊认为，陕国投定向增发已成定局(已经获证监会核准)，利好是板上钉钉的事，连续涨停在情理之中；而民生银行参股进来，尚须监管层批准，尚存不确定因素。

　　记者从市场人士了解到的看法，与上述截然不同。“在民生银行71亿股限售股中，10月份将有41亿多股解禁，并且这些解禁股份持股分散。目前高位行情下，大股东抛售，已经能够获利颇丰。市场有了这样的预期，民生银行哪还有上涨的动力呢？”一位资深股民告诉记者。

　　金融混业的战略意图

　　股价不升，并不影响民生银行参股陕国投的长远大计。

　　余晓宜称，打造成金融控股集团，是民生银行战略发展的一部分，主业做银行的同时，搞投资多元化，把业务分散到不同的金融子行业。

　　上述中信证券研究员表示，参股陕国投，短期内对民生业绩影响有限，主要是战略意图。“混业经营是银行的大趋势，从长远来看，信托是个好平台。”对此，中金公司的研究报告也认为，民生银行将实质性控制陕国投的运营，打造综合化经营的平台。此次收购短期内对盈利影响有限，但长期盈利增长可期。

　　银行控股信托公司，可谓现阶段实现双赢的最佳途径。业内人士指出，信托公司通过引入银行类战略投资者，可与银行在信托业务上展开全面合作，实现和银行资源互补，通过信托贷款、信托投资、债券发行和承销、设立产业基金、融资融券、资产证券化、综合理财等多元化金融方式，积极拓展创新产品；银行要发展成金融控股集团，在目前不能组建信托公司的政策前提下，利用控股信托公司的途径实现，是较好的方法。

　　据悉，商业银行“不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”，是现行《商业银行法》的规定。

　　对于陕国投与民生银行的合作，用益信托工作室李旸认为，信托公司的发展是多区域性的，通过民生银行的营销渠道，陕国投的信托产品可以在全国得以销售，不仅客户源扩大，同时还有银行信用作保证。对于银行来说，借道信托投资渠道，银行将可以涉及证券、实业、基础设施、企业年金等领域。