和路

　　长久以来为A、H股价差都为市场所关注，而这一次关注的程度更是前所未有的强烈。

　　8月20日，国家外汇管理局批准开展境内个人直接对外证券投资试点，内地投资者可以直接投资香港股市。

　　老王是一位高中老师，尽管进入股市时间不长，但是对于怎么从股市中赚钱却津津乐道。为了赚钱，老王将自己多年的积蓄取出了20万元。

　　在看到国家外汇管理局批准个人可以直接投资港股之后，老王开始琢磨怎么把手中的20万元人民币换成港币去炒港股。原因则是“A股比港股贵多了，和我一样的人现在都不敢买，放开后肯定有很多人去炒，就赚钱了”。老王有些自信满满，尽管他对于港股几乎一无所知。

　　西南证券认为，对于质地较好，A、H股比价较低的H股而言，一些投资机会是值得关注的。此外，尽管一段时间内很难预期同时发行A、H股的H股股价和对应A股股价的全面接轨，但一些较对应A股折价幅度较大的H股，应可获得来自内地的港股投资者乃至境外投资者的持续追捧。

　　万得资讯统计的数据显示，8月29日，同时发行A、H股的上市公司的A股较H股的平均溢价率达到了55.6%，A股较H股的平均价格比达到了1.56。而8月20日，上述两项统计数据则分别为82.83%和1.83。

　　海通证券金融行业研究员周建认为，境内个人可以直接投资港股，给香港股市带来了巨大的动力。目前A股市场部分流动性分流香港的预期，直接推动了港股的冲高。这在恒生指数和A、H股的溢价率上得到了直接反映。

　　“那我该投资什么样的股票呢？”老王最关心的仍然是自己的收益。

　　上述券商研究员表示，相对于A股，目前一些A、H股折价率较低的个股的折价率有望最先统一。尽管一些折价率较高的个股中间存在的套利机会更大，但是其间存在的时间成本也相对较高。此外，由于香港市场是一个面向全球开放性的市场。如果境内个人直投港股带来大量的增量资金推动了港股的迅速上涨，可能会导致部分国际投资者获利出场，由此也会给股价带来一定压力。香港市场仍可能保持一定合理的估值，不会出现A股市场上一些个股连续大涨的局面。

　　事实上，一位长期在香港从事证券行业的业内人士表示，相比A股市场，港股市场更为稳健，监管措施更加完善，多种衍生工具也有利于香港市场保持一种平稳运行的状态。“如果说A股市场投资者渴望能出现300%的利润，那么在香港市场，投资者渴望出现100%的利润，已经是相当可观的了。”

　　某证券公司负责经纪业务的相关人士则认为，对于像老王这样的新股民，一定要把握好心态。在A股市场目前操作尚不熟悉，进入到更加陌生的港股市场应该加倍小心。“如果不熟悉，其中风险会放大数倍。”即使对于老股民，目前A股市场赚钱效应仍在，也不必完全把资金全部投入港股市场。相对于A股市场，香港市场投资者更加关注估值是否合理等相关指标，投资者应当选择估值较低、业绩较好或者未来业绩增长有所保证的个股。

　　附表A、H股溢价率最高前十个股

　　资料来源：Wind资讯

　　名称A股溢价率(%)A股价格(元)A股涨跌(%)H股价格(元)H股涨跌(%)

　　创业环保(11.77,0.09,0.77%)139.3411.685.60584.72691.2448

　　南京熊猫(9.40,0.19,2.06%)145.69.214.42183.6324-3.8462

　　东北电气(7.51,-0.05,-0.66%)151.167.564.41992.9156-4.4444

　　新华制药(7.78,-0.07,-0.89%)154.057.854.66672.9931-3.1348

　　东方航空157.379.603.6130

　　北人股份(8.46,0.28,3.42%)163.878.185.00643.0028-3.125

　　中国铝业(51.00,-0.53,-1.03%)166.4451.53-8.080618.7333-6.57

　　S上石化(14.99,0.23,1.56%)179.5514.761.16525.1144-1.4925

　　大唐发电(10.86,0.00,0.00%)206.8824.096.45167.6037-2.1197

　　S仪化(12.16,0.16,1.33%)213.32122.30183.7099-3.2828

　　注：截至8月30日，ST科龙和洛阳玻璃(8.15,0.01,0.12%)未计算在内

　　附表A、H股溢价率最低前十个股

　　资料来源：Wind资讯

　　名称A股溢价率(%)A股价格(元)A股涨跌(%)H股价格(元)H股涨跌(%)

　　海螺水泥(64.70,1.29,2.03%)17.7563.412.97 52.16074.56

　　青岛啤酒20.8233.77-0.62 27.0732-0.89

　　中国远洋(21.70,0.00,0.00%)24.2821.70.00 16.91237.78

　　中国平安(100.36,-0.54,-0.54%)27.08100.91.80 76.90922.39

　　鞍钢股份(33.99,0.71,2.13%)28.4933.280.88 25.08753.39

　　招商银行(37.40,0.01,0.03%)29.1537.391.05 28.04182.30

　　东方电机(76.32,-1.33,-1.71%)31.6177.65-1.80 57.14921.81

　　中海发展(30.23,0.35,1.17%)33.3929.883.25 21.69734.67

　　工商银行(6.79,-0.01,-0.15%)37.376.81.34 4.79471.85

　　宁沪高速(11.12,0.04,0.36%)37.6411.08-1.42 7.79753.21

　　注：截至8月30日

　　附表8月20日～30日A、H股溢价情况对比

　　资料来源：Wind资讯

　　交易日 A股价格(元)AH股价格比A股溢价率(%)H股价格(元)

　　2007-08-3058.551.536753.6736.9048

　　2007-08-2957.651.556055.6035.8744

　　2007-08-2857.951.495549.5537.5189

　　2007-08-2758.781.522852.2837.4119

　　2007-08-2460.401.641364.1335.6669

　　2007-08-2359.831.625862.5835.7295

　　2007-08-2258.501.666766.6734.1579

　　2007-08-2158.921.758875.8832.5570

　　2007-08-2057.591.828382.8330.6281