“起来，还没有开户的人们，把你们的资金全部投入诱人的股市。中华民族到了最后发财的时刻，每个人都在发出兴奋的吼声：买进，买进！我们万众一心，冒着被套牢的风险，钱进，钱进，钱进进！”

　　从中国网络上这几天流行的“新国歌”可以看出，中国股市“最后的疯狂”征兆已经出现。如何给狂热的股市降温，想必是管理层近日来苦苦思索的一个问题。究竟是从治本着手，加快新股发行步伐，并允许资金外流海外市场？还是以治标为主，通过提高税赋等手法打压股市？

　　从目前政府的举措来看，监管者的做法以前者为主。造成中国股市过热的最根本原因是资金很多，而投资对象有限。如果能够尽快让已经在海外上市的企业“海归”，或者开放境外注册的企业在A股上市，相信有助于缓解流动性过剩的问题。

　　迎接“外来和尚”

　　英国《金融时报》周二引述上海交易所副总经理刘啸东的话说，上交所已经与包括汇丰控股在内的多家外资企业磋商，游说它们到A股市场上市。在A股上市有助于提高在中国的知名度，汇丰及旗下恒生银行和东亚银行等近期积极扩展内地业务的企业，已多番表示有意到内地上市。

　　A股股市兴旺，对外资企业也是一大吸引。有亚洲股神之称的恒基地产＜0012＞主席李兆基日前也表示，希望可以在内地上市。他说，香港市场卖不到价，公司在内地上市，价钱就高许多。他相信内地金融市场的发展，3至5年后会很厉害，将直逼香港。

　　外资私募基金也在积极游说管理层让外资企业在境内上市，给它们增加一个退出渠道。之前中国的一些新兴企业，比如新浪，搜狐等，因为有外资背景而只能出走海外。吸引“海归”和“外来和尚”上市，将有利于中国提升国内资本市场的地位，打造区域金融中心。但刘啸东也表示，外资企业在A股市场上市，未来一两年内未必会发生。

　　从市场往外抽钱

　　目前A股股票市盈率高，使得同一家公司境外发行的股份就显得便宜。而且A股和H股的价格差正在进一步扩大。虽然理论上中国内地居民还不可以投境外股市，但个人只要有外币和身份证明就可以在美国甚至香港开证券账户，然后通过网上进行交易。先行一步的投资者已经到境外开户扫“便宜货”。

　　目前个人投资者可以通过合格机构投资海外市场，但基本还局限在保本和固定收益率的产品，扣除人民币升值因素后回报所剩无几，因此缺乏吸引。如能进一步放宽投资范围后，相信港股，特别是H股，将被率先炒高。过去几年内，中国需求推动了大宗商品，铁矿石，原油等国际价格的大幅上涨，可以说中国钱涌到哪里，哪里的市场就会水涨船高。

　　远水救不了近渴，开源引流的措施在大牛市里难以迅速见效。监管者是否会把股市作为房地产市场之后的下一个调控目标，拿出一串组合拳来打压市场？瑞信亚洲经济学家陶冬评论说，至今为止，中国政府的态度相当宽容。政府好不容易经过股改开刀医治好中国股市的顽疾，使得中国股市步入上升轨道，怎会轻易下手打压？调控作用过大，受伤害最大的是最近入市的小股民，他们拿来投资的血汗钱一旦输掉，容易给社会增加不安定因素。　

　　高盛经济学家梁红指出，过去中国政府调控房地产市场的经验给证券市场的监管者一些启示。征税措施会减少交易量，但对于降低价格并没有大的帮助，与中国整体提高内需的大目标也是背道而驰的。她建议政府提高存款利率，并减少供应方面的限制，比如应放宽新股发行和二级市场融资。

　　流动性过剩必然会导致价格膨胀，北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，A股市场市盈率吹到50倍没有问题。监管者最近一年间已经7次提高银行准备金率，陶冬认为，再加3次就有望见效。一系列开源的措施更有利于股市的长远健康发展，不过考虑到目前股市的红火程度，监管者有必要加快往外抽钱的速度。（完）