阶段表现相对落后的蓝筹品种，能否成为后期热点三千关上谁主浮沉？

平安证券李先明

在“加息”和“两税合并”等多种消息的“角力”下，近期市场震荡走高，上证指数(行情 资讯)在周三更是创出了3057.71点的历史新高。盘面上，个股呈现普涨走势，反映出市场整体的做多动能依然充足。

我们预期，在良好年报业绩支撑以及金融服务、房地产等蓝筹品种继续活跃的支撑下，短期市场仍然具备上冲的可能。

我们认为，近期蓝筹股的表现，将受到良好的业绩表现、充裕的市场资金和“补涨”要求三个方面因素的积极支持。

良好业绩 活跃基础

首先，我们认为，未来几年中国经济的高增长格局仍然有望得到维持。从目前A股公司所公布的年报数据，以及市场对A股公司的业绩预期来看，2006年A股公司业绩的“超预期增长”已经基本成为定局。

在目前年报披露的高峰时期，投资者对A股公司年报业绩的关注程度也明显提高，这就使得业绩表现良好的蓝筹类公司，有望成为近阶段投资者所关注的重点。近期诸如中国平安、中国人寿、招商银行、中国银行等权重个股，纷纷发布了2006年的业绩预增公告，反映蓝筹类公司的业绩表现和增长明显。这在提升了投资者对A股公司业绩表现的信心同时，也大大刺激了投资者对这些成长性突出的蓝筹品种的参与意愿。

同时我们认为，加息将使得保险类公司获益更大，对中国平安、中国人寿等个股的股价构成支撑。而同步上调存、贷款利率虽然一定程度上增加了银行的利息成本压力，但在中国经济进一步高速发展，以及“两税合并”和银行的营业税存在进一步下调可能的预期下，我们认为，未来银行类公司的业绩表现，同样存在较明确的增长空间。在目前金融类个股在A股市场上所占比重持续增加的情况下，我们预期，A股公司未来的业绩表现，尤其是金融服务类蓝筹公司良好的业绩表现，将有望继续成为A股市场进一步向好的重要基础。

资金充裕 需求旺盛

我们认为，小幅度的加息并不会明显改变目前经济体系以及证券市场上资金供给充裕的局面。

 
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一方面，在良好的“赚钱效应”刺激下，未来增量资金，尤其是居民储蓄存款流向A股市场的意愿和趋势依然明显。居民储蓄存款流入证券市场的一个重要途径，将是通过购买基金的方式进行（这一点，我们从近期基金发行的持续火爆中，也可以有所体会）。作为证券市场上目前重要的主流投资机构———基金，在投资品种的选择和偏好上，也往往倾向于那些基本面理想、成长性突出的蓝筹品种。

因此，基金规模的持续扩大，也为蓝筹股的后续行情提供积极支持。尤其在新基金发行暂停3个月后，近期有7家基金陆续发行，更是为A股市场，尤其是蓝筹股的行情提供了充足的资金支持。

另一方面，加息一定程度上也增加了人民币的升值压力，以及外资流入A股市场的意愿。作为外资投资A股市场的重要渠道，QFII在投资品种的选择上，也倾向于蓝筹类个股，由此也使得未来市场对蓝筹股的投资需求，将持续旺盛。

持续调整 面临补涨

自年初以来，金融服务、房地产等蓝筹品种持续展开调整，阶段表现远远落后同期市场。

在目前管理层加强对上市公司信息披露的监管和规范之后，题材股所面临的不确定性风险有所增加。

我们预期，近期持续火爆的绩差股题材性行情，将在后续市场中面临较大的风险，阶段表现相对落后的蓝筹品种，有望成为下阶段市场资金所关注的焦点。