□ 天相投资顾问金融创新部 哈 斯

以四季度基金净值表现来验证其对市场总体走势判断的有效性，再次表明基金对市场总体走势的判断正确与否对其业绩增长并不构成重大影响。

在基金三季报中对四季度市场无论是乐观看涨、还是认为市场相对乐观熃峁沟髡持续，或者未对指数走势进行判断的基金，均有业绩表现超越平均水平的基金：持续看涨市场的基金公司——景顺长城、银华、汇添富、鹏华、大成，四季度基金净值增长率分别为４９．７１％、４７．６３％、４５．０３％、４１．２３％、３９．２４％，认为结构调整持续的基金公司——国投瑞银、交银施罗德、新世纪、富国、易方达和银河，四季度基金净值增长率分别为４８．２１％、４６．３２％、４４．９４％、４１．９８％、４０．６％和４０．４２％熚炊灾甘走势进行判断的基金公司——嘉实、国海富兰克林、万家、长城，四季度基金净值增长率分别为４２．４８％、４０．７％、４０．６１％、和３９．６９％，超过３７．０３％的平均增长水平。

从四季度市场特征看，大盘股、金融、钢铁、石化、房地产和食品行业个股表现出强劲的上升动能，基金业绩表现的关键在于配置结构是否转向以大盘股为主，以及对人民币升值、消费升级、景气周期变化相关行业的把握是否到位。

结合市场特点关注不同风格的基金

１．认为０７年１季度成长股表现好于价值股的基金，典型代表是华夏和光大旗下的基金。华夏旗下基金０６年４季度对金融和地产行业股票配置不足，导致４季度基金业绩表现平平。季报显示，华夏和光大旗下的基金看好０７年１季度成长股的表现，１月份市场热点转向中小盘股以及华夏、光大旗下基金突出的表现验证了其对阶段性市场判断的正确性，作为阶段性品种给予关注。

２．投资风格中小盘的基金，如广发小盘、德盛小盘等，主要投资中小市值公司，在当前市场环境下是比较适合的投资品种。

３．市场热点轮动的特征，０７年１季度行业热点也由０６年四季度的金融、地产、钢铁转移到商业、信息传媒、酒店旅游、医药等估值便宜和前期涨幅不大的行业上，建议继续关注在热点行业金属非金属、批发零售、信息传媒给予重点配置的基金。

４．近期市场热点又有重新回到前期热点金融、地产、钢铁等行业上的迹象，由于我们对０７年市场总体判断为大盘蓝筹股是市场持续关注的重点，成长和蓝筹股有望交替成为市场热点。在中小盘股成为阶段性热点后，市场的上行依赖蓝筹股再度活跃。季报显示：景顺旗下基金认为蓝筹股一定是２００７年Ａ股市场的主流；上投摩根旗下基金上投成长认为大盘股将依然是市场主流，此外还将投资一些优质的二线蓝筹股。从长期看，对大盘股予以重点关注的基金应长期重视。