昨日，某媒体报道小商品城(82.4,-4.56,-5.24%)资产注入预期落空、券商研究报告对其估值提出置疑，受此影响，小商品城开盘不久就跌停。

 

　　业内人士认为，不管怎样，小商品城的跌停给了投资者两个警示：其一，随着行情的发展，高价股的风险在逐步加大，不可盲目追高；其二，尽管券商的研究报告具有一定的参考价值，但不宜奉若神明。

 

 

　　大智慧行情监测显示，小商品城跌停封单前50笔中有1笔35万股和1笔22万股的大卖单。而来自上证所的公开信息表明，昨日买入、卖出金额最大的前五个席位中，买入席位中有4个机构专用席位，另外一个是金通证券诸暨永兴路营业部；卖出席位中，除了4个机构专用席位外，光大证券客户资产管理部以570.47万元的卖出金额位居第4。

 

　　根据公司的三季报，前十大流通股股东悉为基金，而最新披露的基金2006年四季报显示，小商品城是基金减持的第8大重仓股，该季度共减持了953.22万股，占上季末重仓股余额的52.5％，占流通股的比例也达到了16.62％。截至2006年12月31日，基金重仓持有的小商品城仅862.95万股。很明显，随着股价的不断上涨，基金越来越谨慎。

 

 

　　2006年以来，一轮久违的牛市行情，让券商的研究报告“洛阳纸贵”，某种程度上，券商报告已成了股市“金手指”，指哪儿哪儿涨，市场对券商研究报告的重视程度前所未见。券商尤其是优秀券商的研究报告，无疑是对投资具有一定的参考价值的。

 

　　采访中，多家机构投资者表示，随着价值投资理念的深入，券商的价值研究逐渐得到了机构的认同，而机构对市场有着话语权，这使得股价跟随券商研究报告上涨的时滞变得越来越短。随着我国证券市场的发展，券商研究水平得到很大的提高，优秀的券商研究报告越来越受到重视。

 

 

　　对于券商研究报告的价值，显然很多市场人士另有看法。有市场人士表示，去年以来，券商研究报告就像往年的股评文章一样大行其道，很多投资者将其奉若神明，甚至作为选股的唯一参考。事实上，基于信息、研究和资金等优势的存在，在机构和散户的博弈中，机构无疑是占据绝对上风的，很多上市公司的消息，在公告出来之前，机构们其实早就知道了；甚至是券商的研究报告，机构们看到的时间也要比中小投资者早得多。或许，这句坊间流传的顺口溜并非空穴来风：“现在炒股靠什么？要靠忽悠！

 

　　实力强的忽悠实力弱的，大机构忽悠小机构，小机构忽悠小散户。想赚钱，就看谁忽悠的本事强，等散户被忽悠晕了，机构也就该出货了！”