当人民币兑美元汇率中间价上周四首度突破1∶7.8的关口后，商务部研究院课题组昨日发表一篇分析文章认为，到2007年年底前，人民币累计升值幅度可能达到9%-10%。

升值幅度可控

“人民币汇率在近中期将保持适度升值态势，升值将是其主要基调”，商务部研究院课题组分析文章称。自2005年7月至今，人民币累计升值幅度超过5%，并于上周四突破1∶7.8关口。课题组认为，这个升值幅度是适度的，并预计，到2007年年底以前，人民币累计升值幅度有可能达到9%－10%。

对于人民币汇率波动幅度可控性的担忧，课题组分析指出，我国对短期国际资本流动仍然严格限制，海外投机资本进入我国并不容易。此外，央行的冲销政策仍有一定空间，并且中央及各级政府掌握了很大份额的经济资源，便于央行必要时对金融和投资机构进行“窗口指导”。这些措施都有助于在一定时期内将人民币汇率稳定一个适当的水平。

国内外学者认为，人民币低估幅度从5%到30%不等。课题组指出：“对于经济的稳定发展来说，汇率基本走势以及汇率水平能否在可控状态下波动，比单纯确定汇率失衡程度更为重要。”

防止热钱流入、福利流失

课题组认为，如果不做适当调整，长期将导致央行对资金流动的调控力减弱，必将使热钱会以各种形式流入，在房市、股市等领域兴风作浪，投机获利。同时使经济和产业结构失衡，国民福利流失；还会强化要素价格的扭曲，影响外贸集约型升级。

由于美元发行不受约束，前些年美元、日元的低利率甚至零利率政策，使全球基础货币供给相对过剩。课题组分析，大量海外投机资本必然想方设法进入中国，赌人民币升值。我国近年外汇储备迅速增长，扣除贸易顺差和利用外资等因素外，还有大量外汇来源不明。这增加了人民币升值压力。

“人民币汇率低估影响国民经济和外贸可持续发展。”课题组认为，汇制改革和适度升值是应对这一形势而进行的调整。

对外贸影响

并非“一对一”

人们担心人民币升值对进出口、利用外资和对外经济合作增长产生负面影响。课题组则认为，决定进出口数量的因素很多，汇率变动对外贸影响并非“一对一”的关系。

一般来讲，汇率改变将直接传导给进出口商品和服务的价格，从而影响进出口数量。但决定一国进出口因素包括，贸易对象经济前景、市场供需、金融等情况。还有退税、配额等政策调整。此外，还存在供需弹性、汇率变动时滞、进入和退出市场的成本等因素。因此汇率变动对进出口的影响不会“一对一”。

进口企业也表示，小幅升值对进口并无多大刺激，远不抵进口商品涨价造成的影响。但大型成套设备出口将受挫，其从签约到交付使用和付款需5到10年。企业很难预测远期汇率水平，承担的汇率风险很大。