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为预防贷款增速出现强烈反弹，央行明年上半年仍有可能加息或上调准备金率。在德意志银行发布的最新中国经济报告中，德意志银行大中华区首席经济学家马骏预测说。
报告认为，今年以来，中国的宏观紧缩措施取得了预期的效果。“8月份以来的数据表明，在减缓固定资产投资、工业生产、货币供应和信贷增速方面，过去5个月来实施的调控措施已基本取得预期效果。目前，固定资产投资增长率保持在20%上下，工业产出增长率约为15%-16%，信贷增长率为15%左右，与多年平均水平大致持平。相比今年上半年的数据，目前的增长速度更具有可持续性。”马骏在报告中分析道。
鉴于宏观数据表现理想，紧缩政策的实施力度趋于缓和，德意志银行认为，在今后几个季度，宏观政策的稳定性和可预测性将进一步增强。“我们预计2007年行政紧缩措施将逐渐放松，货币政策紧缩的频率也会有所下降，政府还将采取在结构上有利于消费的中性财政政策。”马骏称。
不过，报告同时指出，尽管央行采取温和紧缩措施，但贷款增长率仍将继续保持在15%-16%的区间。虽然央行今年7月以来已经3次同幅提高存款准备金率，但他预计，明年上半年，央行可能还会采取一到两次温和紧缩行动（提高存款准备金率或加息）。“我们认为，央行的目的是为了预防贷款增速出现强烈反弹，而非将贷款增长率控制在15%以下。”马骏在报告中预计2007年中国总体固定资产投资将与过去几个月平均速度大致持平，即实际贷款增长保持在15%-16%的区间内。
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