改革开放以来我国外汇储备增长经历的四个阶段 新华社发

　　巨额外汇储备给人民币币值带来了巨大的压力，因此一直以来中国政府采取了多种方式来减缓这一压力，即便如此，著名投行雷曼兄弟仍认为下一年度中国外汇储备的累计速度不会放缓，将超过1.2万亿美元。

　　雷曼兄弟日前发布最新分析报告预测指出，中国的外汇储备2006年年末将达到1.04万亿美元并且在2007年超过1.2万亿美元。因此雷曼兄弟认为，2007年中央银行将和上周一样继续上调银行存款准备金率。如果有任何迹象显示过多流动性开始引起通货膨胀上涨，那么很有可能进一步加息。

　　在本周二央行发布的第三季度货币政策执行报告中也认为，上调存款准备金率是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。该报告显示，目前外汇储备持续增长较快，9月末外汇储备达到了9879亿美元，比上年末增加1690亿美元。因此要通过继续推进汇率改革以缓解外汇储备增加的压力。

　　面对人民币升值压力居高不下、外汇储备快速增加以及央行如何对外汇市场进行干预，使得大量货币流动性注入银行系统等是宏观调控所面临的问题。雷曼兄弟认为，下一步政府可能加速资本项目自由化进程，主要是为了鼓励国内主体通过合格境内机构投资者项目将更多的资金投向国外。

　　据记者了解，2006年中国的贸易顺差将达到2250亿美元，2007年还将保持2200亿美元巨大顺差。也正因为此，中国外汇储备保持了快速增长趋势，并在最近突破了1万亿大关。而中国人民币币值的继续升值趋势，可以在一定程度上缓解贸易顺差和外汇储备的压力。

　　此外，除了依靠人民币调节手段以外，雷曼兄弟认为，中国还将通过采取多种方式解决目前所面临的问题，包括通过利息补贴、优惠贷款政策和税务减免的方式促进高技术进口的优惠政策等等。

　　据了解，1996年年底，中国外汇储备仅为1000亿美元，之后5年上升也相对平稳。中国外汇储备的持续飙升启动于2003年，当年储备的年度增量首度突破了1000亿美元，达到1368亿美元。到2004年，外汇储备的年度增量迅速突破了2000亿美元。目前，中国的外汇储备总量已经超过了此前日本保持的最高纪录，成为全球排名第一。目前外汇储备总量是中国去年进口总额的1.25至1.5倍，相当于去年中国经济总产出的45%左右。

　　从中国外汇储备结构来看，我国外汇储备将不可避免地发生多元化。目前黄金占中国外汇储备的比例仅为1%，而美元约占中国外汇储备的72%。这也意味着，美元一旦贬值，中国也将遭受重大损失。因此，央行行长周小川表示，中国计划将外汇储备多元化并将通过多种方式进行该计划。　　业内专家指出，巨额的外汇储备一方面可以看做是综合国力的体现，但同时，对于超过万亿美元的外汇储备，如果缺乏大战略、大思路，产生负面后果也可能使多年来外向型经济发展的成果遭受重大损失。因此，万亿美元外汇储备向何处去将成为未来业界人士探讨的重要课题。此外，目前也有央行高层人士以及多位专家在不同场合提出，应通过调整外汇管理政策，把相当一部分的外汇放到企业、商业银行和个人的手里，适当地“藏汇于民”。也就是说，在外汇储备激增触发政治和经济上压力的同时，改变过去国家持有外汇为主的方式，逐渐放宽持有和使用外汇的限制，让民间更多地持有外汇。（和平）