■本报记者 张炜

人民币升值的消息接二连三见诸报端，尤其今年９月以来，升值速度明显加快。业内专家称，人民币上演了自去年７月汇改以来“火箭式”的升值历程，连创历史新高，轻松突破７．９３、７．９２、７．９１、７．９０等重要心理关口，一度平均日涨幅达６０个基点。

对手中持有外汇的投资者来说，人民币升值必然使其琢磨该不该尽早选择结汇。比较普遍的观点认为，人民币升值是大势所趋，未来升值空间还很大。在国内证券市场火爆的背景下，持有外汇不如持有人民币更有投资价值。据记者近日从建设银行上海分行了解，近期到银行结汇的市民增多。

不过，在有外汇理财经验的专家看来，盲目结汇并不可取，未来半年到一年，依然可以继续持有外汇。撇开投资国内证券市场获利的因素而言，把手中的美元换成人民币究竟划算与否，关键要看两者之间理财的利差是否大于人民币升值幅度，若小于则反之。据了解，目前一年期人民币存款利率为２．５２％，国内银行同期美元存款利率为３％。更多投资者还将银行固定收益理财产品的收益率作比较。国内人民币理财产品收益一般在３％左右，而外汇结构性存款的收益已达５．３％，且更多是半年期产品，利差优势很明显。与此同时，外汇类结构性理财产品十分丰富，虽然属于浮动收益产品，但可争取获得更高的收益。例如，工商银行前不久推出的“汇财通”一个月汇率挂钩型美元产品，客户成功获得了７％的最高预期年收益率。

国内大银行几乎每月都推出一款外汇结构性理财产品，挂钩品种包括汇率、股指、商品期货、石油、黄金等。对有一定经验的投资者来说，其中还是能够“淘宝”的。例如，中国银行上月销售的“挂钩奥运”美元产品，投资期限１．２５年，挂钩中石化、中国移动、中国人保等三只在香港上市的奥运赞助商股票，如果观察期内挂钩的三只股票中任何一只的每日收市价曾经小于其期初价格的８０％，则客户的绝对收益率为３．７５％。如果没有出现上述情况，则客户的绝对收益率为８．７５％。中国银行预计，这些股票随着奥运会临近将表现良好，出现大幅下跌的可能性较小。１．２５年获取８．７５％的最高绝对收益率，相比之下，人民币通过ＱＤＩＩ方式进行海外投资实在“太累了”。同样是中国银行的产品，其ＱＤＩＩ成立于今年９月１８日，１１月３日披露的净值只是１．００１５元。

外汇投资的另一优势，是投资渠道比人民币更宽广。不少外汇投资者对国内Ａ股市场并不感兴趣，更加热衷于炒外汇。在他们看来，Ａ股市场存在信用风险，炒外汇则是在透明度更高的市场背景下进行。２００６年上半年，美元指数下跌６．５９％，欧元升值９．３２％，英镑升值７．４８％。虽然炒外汇的波动幅度不及炒Ａ股，但逢低换入未来走势预期较好、利率较高的品种进行储蓄，在高息的前提下，还可以获得汇率收益。

值得一提的是，在人民币升值的同时，国内外汇投资的新品种不断增多。今年以来，建设银行和招商银行先后推出个人远期外汇买卖、外汇期权交易。上月，交通银行又新推出“满金宝”业务，使国内投资者可参与的外汇保证金交易品种增至３个。仅以交行“满金宝”为例，个人外汇交易新添杠杆投资和多空双向交易两大功能，个人客户在存入一定比例保证金的前提下进行放大金额的外汇买卖交易，交易币种和多空方向不受其账户资金币种的限制。这意味着投资者若看空欧元，即便手中不持有欧元也能够抛出欧元而买入美元，假如欧元兑美元汇率由１．２６降至１．２５，就能够通过５倍放大交易，获利约３．９７％。相比之下，国内Ａ股市场虽在加紧推出股指期货、融资融券等业务，做空不久也将成为可能，但对个人投资者而言，投资门槛明显偏高。

可见，盲目结汇并不可取，投资者需要的是国际化视野。如果按照“鸡蛋不应放在一个篮子里”的投资金律，持有外汇的投资者，不仅需要合理配备固定收益和浮动收益类投资品种，也需要合理安排人民币和外币投资品种。