□本报记者马璐瑶

“国十条”在我国保险业发展史上具有里程碑式的意义，是今后一个时期内保险业改革发展的行动纲领。“国十条”中对保险业资金运用提出了新的政策，尤其是在资金运用的渠道方面有重大突破，投资领域涵盖了从金融投资到实业投资，从债权投资到股权投资，从境内投资到境外投资等各个方面。这为保险资金运用创造了前所未有的宽松环境，使资产管理面临难得的政策环境和良好的发展基础。

掌握资产保值增值密码

———专访中国人寿资产管理有限公司董事长缪建民

执掌中国保险业最大资产管理公司，同时也是国内资本市场最大机构投资者———中国人寿资产管理有限公司帅印的缪建民在其调任北京半年后，借《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（简称“国十条”）颁布良机，5日首次走到了京城媒体的面前，接受了记者的采访。

国寿资产管理公司党委书记、董事长缪建民以《老子·道德经》中“多言数穷，不如守中”轻松地开场，告诉记者他来北京迟迟没有面对媒体的原因，其实，对于肩挑中国保险业近7000亿元资产重任的他而言，时间就是金钱。

牛市需要英勇斗牛士

“前所未有的政策、前所未有的机遇、前所未有的挑战”，提及“国十条”给保险资金运用注入的活力时，缪建民用了以上三个前所未有来形容。

他说，“国十条”不仅给保险资金运用指出了一个改革的方向：深化保险资金运用体制改革，推进保险资金专业化、规范化、市场化运作，提高保险资金运用水平，而且还为保险资产管理公司树立长期投资理念，按照安全性、流动性和收益性相统一的要求，切实管好保险资产。

在缪建民眼中，市场化主要有两个层面：第一是市场化的意识。他提议要当学生，要用虔诚的态度来研究市场，参与市场。现在股市是牛市，牛市也需要有英勇的斗牛士，光一头牛，而没有斗牛士的参与，也成不了市场。有了意识，就能逐步提高市场化水平。第二是市场化的机制。没有这个市场化的机制，专业化、规范化都不能产生巨大的生产力。对于从传统的国有体制脱胎的国寿资产，市场化的任务尤为艰巨与重要。

对于“国十条”指出的保险资金长期投资理念，缪建民认为就是价值投资的理念。他说，保险公司作为资本市场上最大的机构投资者，一方面要推动资本市场发展，另一方面要稳定资本市场发展，价值投资、长期投资将是今后保险资金运用时应该坚持的理念。为此，缪建民特意强调说：“我们在资本市场上绝不能跟风，我们应该引领市场的发展，培育价值投资的理念。如果能在投资理念上有所作为的话，比在资本市场上投入现金更有意义，现在资本市场流动性泛滥，不缺钱，而是缺乏投资理念。”

缪建民认为，要积极开展资金运用新渠道的投资为突破口，把“国十条”政策支持转化为生产力，转化成为保险资产保值增值的成果。要在做好资产证券化、基础设施投资试点工作的同时，积极研究推动不动产投资、创业投资等新方式的投资，审慎开展银行股权投资、境外投资，以此为突破口带动全局性发展。

掌握资产保值增值密码

“我们现在正处于一个资产升值的周期。在资产价格持续上升的情况下，搭上资产价格上升的班车，就是掌握了资产保值增值的密码。”缪建民曾在4月22日中国保险发展论坛2006国际学术年会上提出这个观点，并在5日接受记者采访时再次重申这个观点。

“为什么说资产价格会持续上升呢？这是我的观点，一个是货币因素。货币因素第一个因素就是全球流行性过失，美元由于贸易赤字，财政赤字，大家知道一个是1931年，还有一个是2003年，美元面临着贬值风险。我们国家每年货币量是18％的速度增长，每几年货币翻番，另外人民币将面临缓慢的升值过程，这就决定了人民币资产今后的持续升值阶段。”

“第二因素就是供需因素，大家知道现在工业化发达国家人口不到7个亿，我们是在进行工业化的国家，中国和印度加起来就已经25亿人口，这样一个工业化过程，对能源，对大众商品，对其他资源需求是巨大的，从供求因素来讲，也会导致资产上升，还有一个供需因素，货币供求是无限的，商品和资产的供求，供给是有限的。”

“第三因素，金融化因素，大众商品现在的资产价格基本上都是由期货市场决定，期货市场价格什么决定呢？由预期决定。所以供求之间，很小的缺口会产生价格的巨大上升，甚至于供求平衡，由于欲求供求不平衡，也会产生价格的巨大上升。所以我得出的结论，从历史经验看，在任何时候，持有资产，都比持有货币更能保值增值。我给大家举个例子，一个例子大家知道1929年，20年代美国的股市很疯狂。到1932年的时候，从1929年386点跌到40点，即使那个时候买的股票，到现在11300点，最高点买，那个投资回报30多倍，最低点400多倍，这是股市资产。另外一个例子，大家知道阿拉斯加州是美国买来的。这个回报多大。”

缪建民自信地指出，历史经验表明，在任何时代，持有资产都比持有货币更能保值增值。这也就诠释着他所提出的观点，即，搭上资产升值的班车，就掌握了资产保值增值的密码。

加大战略性资产投资

缪建民表示，保险资金投资运作应该用足“国十条”政策空间，目前的流动性过剩和低利率使保险资金运用面临利率风险，加大对战略性资产的投资，就能赶上资产升值的班车，确保资产的保值增值，更好地应对经济周期和利率周期。

缪建民同时透露，国寿资产管理公司将在香港成立资产管理公司。他介绍，正在筹备的香港子公司将管理公司的海外业务，培育国际化投资视野和人才，为公司创造国际化发展的机会。据透露，成立香港子公司去年就已获得中国保监会的批准，目前正等待香港联交所批准，国寿资产已经为子公司建立了内部团队。

目前，保险机构已经成为上市银行的主要机构投资者。缪建民表示，保险资金参与股权投资，“这一方面支持金融体制改革，支持银行、证券业发展；另一方面我们自己也取得较好回报，是双赢。”

最后，针对目前保险资产管理所存在的差距和不足，缪建民提出重点要继续深化资产管理体制改革，构建符合资产管理发展要求的公司治理结构；要提高自主创新能力，推动保险产品的改进与创新；要着力建设风险管理体系，形成风险防范的长效机制。