□新华社记者 刘铮

各地投资冲动在宽松货币信贷环境中强烈释放

30．3％，今年前五月我国城镇固定资产投资的增幅为近年少有。自2004年初投资急剧膨胀引发一系列强有力的宏观调控措施后，投资增幅一直没有迈过30％这道槛。

今年以来的城镇固定资产投资，一直高位运行，总体呈加速之势。前两月，投资增长26．6％，前三月29．8％，前四月略有回落，调整到29．6％，而到了前五月，突破30％。

投资一直是宏观调控的重中之重，虽然近两年来增长一直偏快，且时有小幅波动，但今年的高位加速增长还是有些非同寻常。这是各地投资冲动在宽松的货币信贷环境中强烈释放的结果。

今年是“十一五”开局之年。新的五年规划开局，必然要安排一批涉及国计民生的重点项目，政府预算内投资比往年有了较快增长。值得注意的是，各地加快发展的冲动非常强烈，特别是过去发展相对滞后的地区。而且，一些地方往往出于政绩的考虑，新上一批项目。这些新的因素，与一直存在的经济增长方式粗放、经济结构调整滞后、部分企业追求短期效益盲目扩张等叠加，构成了这轮投资猛增的内在动力。

一些过热行业的投资本已回落，但又出现一定的反弹。如钢铁行业今年前五月投资，从去年同期的7．8％回升到13．7％；有色金属行业从24．7％回升到34％。这背后是今年以来钢铁价格的小幅回升和有色金属价格的大幅攀升。

投资出现这样的局面，有正常因素，新的五年，我们需要保持一定的发展速度，需要新建一批重要基础设施，发展的愿望和能力需要保护。但也有不少不正常因素，如各地盲目攀比速度、过度依赖总量扩张等，值得我们警惕和克服。

各地投资冲动是一种内在动力，而货币信贷为迅猛增长的投资提供了宽松的外部环境和资金来源，这也是今年投资形势与往年相比的不同之处。前五月，全国金融机构新增人民币贷款完成了全年逾七成的目标。

货币信贷扩张的背后，是当前银行流动性过剩矛盾进一步加剧。面对巨额存差余额，银行面临加快放贷的压力；随着股份制改革加快，银行自身经营目标取向不断强化，存在较强的放贷冲动。目前看来，4月下旬提高贷款基准利率作用有限。5月份，全国金融机构新增中长期贷款占当月新增贷款总额的65％，支撑了投资的过快增长。

在信贷支撑下的投资过快增长，已经成为当前宏观经济最突出的问题，需要采取有效措施加以解决，不能听之任之。历史经验表明，历次经济的大起大落，都缘自投资的大幅波动，而货币信贷的快速增长，也将加大经济过热和通货膨胀的压力。