增10.2%，经济热还是过热
录入日期：2006年4月21日
出处：东方早报网
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| 早报记者 张明扬 艾勇 责任编辑 王杰 2006-4-21 9 |
“十一五”开局之年首季，中国经济冷暖交锋。
国家统计局昨天公布的数据显示，经济过热的高温似乎扑面而来：首季GDP增速高达10.2%，固定资产投资劲增27.7%，放贷额更是超过了全年贷款预期目标的50%以上。
但笼罩在消费领域的寒气却仍未散尽。尽管一直背负着“失真”之谤，但本季仅为1.2%的消费价格指数（CPI）增幅还是为通缩隐现提供了足够强的借口，3月0.8%的增幅更是创下30个月新低。
中国经济热还是不热，这绝对是一个问题。对此，市场和学界却有着一派“横看成岭侧成峰”的热闹。
如果过热，是否应该加息、调整存款准备金率、取消利息税、加速人民币升值？
GDP、投资、贷款“跑得快”
国家统计局新闻发言人郑京平昨天在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，今年一季度GDP达43313亿元人民币，同比增长10.2%，快于上年同期的9.9%。
在经济增速直追1995年以来GDP最高增幅（从年度数字比较）的同时，固定资产投资的劲增也为“过热”提供了数据佐证。郑京平表示，一季度固定资产投资高达13908亿元，同比增长27.7%。尽管房地产开发投资增速比上年同期回落6.5%，但仍然达到20.2%。
“固定资产投资确实有所加快。”郑京平指出，政府对大的宏观调控政策将保持稳定，但要在其他方面把过去制定的政策落到实处，严格审批土地使用。
货币政策需要收紧
在数据的压力面前，“经济过热”的判断也正成为国家统计局的“选项”。郑京平强调，信贷投放和货币供给如果过快，确实会对经济加速增长带来影响。“接下来就会引起通货膨胀、经济秩序混乱和经济结构不协调等一系列问题。”郑京平强调，这一现象已引起国务院和有关部门的高度重视。
如果说“过热”只是统计局的隐忧，那么在亚洲开发银行中国首席经济学家汤敏眼中，这已是一个迫在眉睫的风险。汤敏表示，当前经济过热风险很大，各项指标所反映出来的情况已经十分明显。而且，这种高速增长是建立在去年较高速度的发展基础上的，因此更应该引起警惕。汤敏警告称，“十一五”开局之年要特别防止投资过热。
在政策取向上看，汤敏认为，货币政策肯定需要收紧。他认为，央行需要采取多管齐下的方式来解决信贷增长过快的问题，使用包括上调利率、加强公开市场操作以及提高存款准备金率的政策组合。
这与摩根大通和高盛的观点基本相同。摩根大通在最新的研究报告中表示，在数据的推动下，中国近期可能会把商业银行存款准备金率从7.5%上调至8.5%以吸纳多余流动资金，但上调不大可能在减缓货币供应和贷款增幅方面产生太大影响。摩根大通表示，解决问题的最佳方式是加快人民币的升值速度，允许过剩资金流出资本账户系统。
高盛也指出，中国政府可能在二季度，通过加息和允许人民币加速升值实行紧缩政策，提前进行政策调整将增强政府在更好地调控经济周期方面的可信度，有助于延长经济周期的时间。高盛中国首席经济学家梁红此前也表示，鉴于目前的宏观经济走势，大量经济学家和机构都建议提高存款准备金率，她预测央行很有可能在5月或6月进行这样的操作。
断定经济过热缺乏证据
事实上，郑京平昨天在对经济过热表示忧虑的同时，也谨慎指出，“投资的发展趋势还需要观测。”对于“三温暖”与CPI的冷热殊途，郑京平认为，中国有自己的特殊性，固定资产投资内部有一个封闭的循环，这样使得它的价格传导没有传导到CPI，而且使得投资和消费结构在一定时期都有一个不平衡。
中国银监会主席刘明康对“过热说”也不太认同。刘明康日前表示，尽管一季度新增贷款增幅略高于去年同期，考虑到资本充足率的严格管理、银行存贷比逐步下降、新增中长期贷款增幅下降、短期贷款增幅上升等因素，贷款投放虽然偏快，但总体上是基本合理的。
分析人士对此解读称，刘明康的表态，意味着存款准备金率短期内不会上调，但高层将对货币供应以及贷款扩张保持密切关注。
复旦大学中国经济研究中心主任张军昨天向记者表示，目前判断经济是否过热尚“证据不足”。他认为，就中国的“商业周期”来看，一二季度经济走势“猛”一点也很正常，预计在下半年将趋于平和。
国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所副所长毕吉耀也指出，直接判断当前经济过热还缺乏依据，只能说目前经济处于比较好的增长态势。但他强调，固定资产投资的增速需要加以注意。
“经济增长的开局比较好，中国经济仍然处于经济周期的繁荣时期。”北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心副主任蔡志洲日前在接受新华社采访时也表示，“不能因为10.2%，就认为过热。从结构分析看，情况比较好。经济增长率在高位上尽可能保持长一点，对解决我们的问题是有利的。”
蔡志洲指出，现在比较严峻的问题是部分行业产能过剩要解决。目前投资保持在比较高的水平，而已经形成的产能没有得到很好消化。
视发展定动作
在一季度货币政策报告还未面世之前，央行对“冷热”的态度仍然是未知数。
但记者注意到，央行上海总部在近期发布的一季度报告中，在强调了贷款增幅过快的同时，也对存款增幅的“更快”表示了忧虑，对“存贷差”问题表示了高度关注。
央行办公厅主任、新闻发言人李超本月初也在上海表示，无论是调整利率还是存款准备金率，都要视中国经济运行状况而定，目前还“不到加息的时候”。
毕吉耀则认为，各地政府目前项目上得比较快，相信接下来央行在货币政策方面会有所动作。他认为，央行可能会提高存款准备金率，但是加息的可能性并不大，因为处于改革当中的银行体系，目前仍然需要维持一定的利差。
张军向记者指出，尽管目前的宏观经济走势并未对加息和调整存款准备金率提出要求，但还是预计央行会基于“其他原因”而有所动作。
此外，央行昨天在银行间市场发行了20亿元的3月期票据。扣除以往央票停发的情况，这是央行票据自发行以来所创下的当日最低发行规模。 | |
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