早报北京专稿 艾勇

德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日表示，随着胡锦涛主席访美结束，从本月底开始，人民币升值幅度将放慢。他同时指出，增速过快的货币供应量，增加了市场对于货币政策趋紧的担忧，而提高存款准备金率将有可能成为最优的政策选择。

从今天开始，中国国家主席胡锦涛将开始对美国进行国事访问。在此之前的数周内，随着胡锦涛主席访美日期临近，市场对人民币升值预期不断升温，人民币兑美元也屡屡创下新高，突破“1：8”的重要关口似乎只是时间问题。昨日，人民币兑美元在自动撮合交易系统收于8.0168元，较上一交易日的8.0157元有所下跌。

“从这个月末开始，人民币升值步伐将开始放缓。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日在其研究报告中表示，“那些押赌人民币近期会大幅升值的投资者恐怕将要失望而归。”

根据德银的统计，自从3月底以来，许多交易日中人民币的升值速度折合成年率都达到了6%～9％。这一数据较去年人民币汇率形成机制改革启动之后的五个月升幅巨大，当时的升值速度折合成年率仅为1%～2％。

德银认为，在本月22日胡锦涛主席结束访美行程之后，有关中美贸易差额的争论短期内有望得到缓解，届时中国国内反对人民币快速升值的声音将得到安抚。马骏预计，在五六月份期间，人民币折合成年率的升值速度将会下降到3%~4%。从长期来看，这一速度既能平衡中美政治关系同时也无碍中国经济的持续增长。

除了人民币汇率问题，中国政府在货币政策上可能作出的调整近来也引起了诸多经济学家的关注。马骏昨日称，货币供应的快速增加大大超过了调控目标，这使得货币政策调向趋紧成为可能。

胡锦涛主席16日在会见台湾访问团时透露，一季度GDP的增幅达到10.2%。而央行新近公布的数字显示，3月末广义货币供应量（M2）与狭义货币供应量（M1）的同比增长分别为18.8%和12.7%。而头三个月人民币贷款新增更是达到1.26万亿元，已经超过了央行今年全年目标2.5万亿元的50％。

上述数字均与政府今年的调控目标有较大出入。国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议在上周五明确指出，一季度经济运行存在的问题，主要是固定资产投资增长过快，货币供应量偏高，信贷投放偏快，对外贸易结构性矛盾依然突出。

马骏认为，上述失调将促使央行采取趋紧的货币政策，其中提高银行存款准备金率将是最优的政策选择。在他看来，相对于提高基准利率和加强公开市场操作，提高存款准备金率的成本较低，效果也更持久。