华安研究部策略分析师认为,回顾前几年的熊市,其基本特征之一就是由于资金不断流出而带来估值水平的不断下移,从传统意义上来看,防御类股票指的是业绩和分红稳定的价值类蓝筹股,但由于分红收益不能弥补估值水平下移的损失,这类股票并不能有效的起到防守作用。而成长类股则由于业绩的迅速增长能有效抵御估值水平的不断下移,从而越来越获得投资者的青睐,成为近年来实质意义上的防御类股票。在连续几年的熊市中,这一投资思路推动资金不断流入成长类股,形成"抱团取暖"的局面。因此,虽然目前价值类和成长类股票均处于低估状态,但在这一思维的持续作用下,相对于成长类股票,价值类股票的低估程度可能更为严重。

华安基金表示,由于极限恐慌状态下形成的998点低点和长时间平稳状态下形成的1100点低位区域是确定性较高的市场自然底部,而在收益率压力日趋增大的背景下,前期流出的资金为市场下档提供了潜在的强劲支撑,持币者的心理压力更大于持股者,这一博弈形势制约了市场的下跌空间。一旦市场在1300点区域充分换手或获得较强支撑,空翻多的力量将会显著增大,进而推动市场再展开一轮升势。

华安研究部策略分析师认为,成长和价值是一个事物的两个方面,最终都将统一于长期风险收益关系上,尽管定价体系可能会在相当长阶段内表现出向某个方向的较大偏离,但长期来看仍将保持动态平衡的状态。在这一思路下,华安预期下阶段价值类投资可能成为市场主线之一,实际上前一阶段的有色、银行、商业零售等主线已经反映了一定的低市盈率股票及资产类股票倾向,而这一倾向很可能会进一步扩散,煤炭、基础设施、电力、化肥等行业中的优质公司值得关注。