西盟斯伦敦办公室金融服务部门合伙人

　　成熟的LP在投资一个新的地区或资产类别时，会希望投资的GP团队在该领域有其独到之处。如果中国的GP有非常好的业绩表现和管理制度，这样的基金通常能够获得欧洲LP的信任。

　　总的来说，欧洲的投资人都认为中国是一个较为新兴的市场，多数的LP对中国市场都是陌生的。欧洲LP和中国GP之间正处在一个建立信任的阶段。

　　LP对PE基金的投资标准在不同地区既有差异之处,亦有相同之处。差异在于LP对不同地区、不同策略的PE基金的选择，相同之处则在于对基金管理透明度的要求和利益分配机制合理性的考量。

　　从条款上看，此前LP主要关注经济方面的条款，如管理费、附带收益等。如今，他们则希望整个基金的结构和管理能够更为均衡，并希望更多地参与到基金的管理中。这种选择并非因为他们想控制基金，而是希望基金的结构能够更为透明，便于更好地了解GP团队的投资。

　　目前欧洲有很多PE基金正在募集中，每只基金募集完成所需的时间较长，往往需要12-18个月。但另一方面，LP的出资能力也有很大提高，过去很多出资都在100万欧元左右，现在则有很多1亿欧元或者5000万欧元的出资。LP希望所投资的基金更能满足自身的资金配置需求，这也是现在出现越来越多的专户理财的原因。

　　LP对任何GP团队的尽职调查包括法律方面和运营方面。LP在法律方面的尽职调查可以通过西盟斯等律师事务所完成，而运营方面的尽职调查则相对复杂，需要从多个层面考察。欧洲LP在考察欧洲GP设立的欧洲基金时，出于对环境的了解，较容易对投资风险进行考察;而在投资中国等新兴市场的GP团队考察时，则需进行包括政治、运营和市场等方面的额外的风险考察。因此，投资FOFs对帮助投资人在不熟悉的地区和行业进行投资方面有非常重要的作用。

　　FOFs可以提供很多有特色的服务，比如，FOFs可以看多个GP团队的业绩表现，并参与PE二级市场交易和获得跟投机会。这些都让LP觉得物有所值。而PE基金的GP团队也相对青睐FOFs的投资，因为他们只需要和FOFs打交道，而非同时维护过多LP关系。