罗诺

　　核心提示：受7.23事故、审批趋紧的监管态度及受有关政策影响，铁路行业投资前景难料。

　　从北京西三环南段绕至玉泉营桥出口奔四环后往西一拐，便到了丰台区南四环西路，全程约9公里。刚提交首次公开发行A股股票并在创业板上市申请，并于8月3日起暂停报价转让的新三板挂牌公司世纪东方(430043)的总部，就坐落在这条路188号12区31号楼。8月的初秋，这里平静而有序。

　　然而，与此相距约10分钟车程的北京西三环南段某处六层办公小楼——北京全路通信信号研究设计院有限公司(下称通号院)所在地，却在过去十余天，因“7·23”事故“元凶”头衔将其推向舆论漩涡。其后，更被有关部门要求，涉及上万公里高速铁路和城市轨道交通中，凡通号院设计研发的产品，都将面临排查和整改。

　　当通号院经历成立50余年来最大产品和信任危机时，世纪东方正向资本市场发起冲击。实际上，在“7·23”事件爆发时，通号院上级主管单位通号集团也正欲拉开A股IPO序幕，而通号院所有资产也计划纳入上市范畴，但这一切，或许将随着通号院一纸责任认定的判决而被搁置暂停。

　　8月16日，距世纪东方递交IPO申请刚好20天，与通号院业务相似，主营铁路通信信号和铁路应急通信领域系统产品的这家公司，似乎很难分清楚谁幸运或是谁不幸。

　　“目前还没有暂停涉及高铁行业IPO融资和再融资的硬性说法。”8月中旬，接近监管层人士告诉本报记者，但“趋紧”是必然的。

　　斯时，中国中铁(3.12,-0.04,-1.27%)(601390.SH)放弃定向增发计划，中国北车(4.66,-0.12,-2.51%)(601299.SH)不但主动召回可能存在质量风险的动车组，更与中国南车(5.09,-0.12,-2.30%)(601766.SH)一起修改和延后正欲执行的再融资预案。

　　“有关部门已在8月2日正式受理世纪东方IPO申请，何时上会还等待有关安排。”世纪东方人士告诉本报记者，并一再重申，“7·23”事故与世纪东方没有任何关系，出事的动车和路段并未采用其产品。

　　纵然如此，似乎其上市前景并不乐观。

　　近期受“7·23”事故影响，涉及铁路的有关审批趋紧的监管态度及受有关政策影响，行业投资前景难料。更值得注意的是，世纪东方IPO，其实正是一群来自“通号院”的上市者。

　　“通号院”创业“世纪东方”

　　“这个我好像说不太清楚。”7月28日通号院党委宣传部部长面对通号院与铁道部究竟是何关系的回答，对于世纪东方与通号院的关系，似乎同样受用。

　　与改制完成的通号院与铁道部的关系相类似，从法律角度上讲，世纪东方与“通号院”似乎没有丝毫关系。

　　公开资料显示，世纪东方成立于2002年12月17日，由北京二十一世纪智能系统技术有限公司联同29名自然人出资设立，最初成立时注册资本300万元，法定代表人田秀臣。

　　2004年5月、2005年8月、2006年11月，经过数次增资及股权转让后，截至2009年初挂牌新三板，田秀臣和田秀华兄弟共直接持有世纪东方的64.15%，法人股东强臣网络持股24.37%，自然人葛鹰龙、赵横根、陈磊分别持有剩余的约11.48%股权。

　　成立于2000年的强臣网络属于田氏兄弟所有，直接持有世纪东方的自然人冷盛翔、高如阳、刘燕妮、李富超、熊道权，则在将所持股份全部转入强臣网络，变为世纪东方的间接股东。

　　“实际上，2003年前后，世纪东方在中关村(6.62,-0.18,-2.65%)高新产业园区崭露头角时，就宣称他们是来自铁道部通号院的创业者。”接近世纪东方的知情人士向记者透露。

　　实际上，田氏兄弟设立强臣网络和世纪东方的2000年，铁路系统政企分离改革，通号院直属总公司获得国务院批准，改制为通号集团，划归国资委，通号院从此与铁道部理清关系。

　　此前，世纪东方创始人田秀臣的身份就是通号院研究所所长。

　　据公开资料显示，田秀臣，毕业于北京交通大学电子与信息工程专业，1988年起，便在通号院工作。

　　据本报记者调查，不仅是田秀臣，世纪东方高管及核心技术人员几乎都来自于通号院。

　　葛鹰龙，世纪东方董事、副总裁，毕业于北京交通大学通信专业，2001-2005年在通号院历任高级工程师、无线通信研究设计所研发室主任。

　　熊道权，原世纪东方技术总监，现任世纪东方董事、副总裁，2003年毕业于清华大学材料加工工程专业，随后进入通号院，历任研发工程师、研发主任直到2005年。

　　高如阳，现任世纪东方董事会秘书、副总裁，毕业于北京工业大学电子与信息工程专业，1995-2005年，历任通号院助理工程师、工程师、高级工程师、研究室主任。

　　李富超，现任世纪东方技术副总监，毕业于大连铁道学院检测技术专业，工程师，计算机系统集成项目经理，2003-2005年在通号院任研发工程师。

　　冷盛翔，曾担任世纪东方监事会监事、生产总监，现任副总裁， 2001-2005年在通号院历任工程师、高级工程师。

　　一群来自“通号院”的上市者

　　现任世纪东方监事会主席赵横根，则来自通号院的母公司通号集团总公司，2002年前任计划处副处长、科协秘书长；另一位监事刘燕妮，也在2001-2005年，任通号院研发工程师。

　　纵观上述世纪东方的高管和核心技术人员，都是世纪东方创始者。2002年世纪东方注册成立时的28名原始股东名录中，赵横根、葛鹰龙、高如阳、冷盛翔、李富超、刘燕妮等人悉数在册，而熊道权的名字则于2005年一次利用非专利技术增资后出现在股东名单中。

　　2003年1月3日，公司与田秀华、葛鹰龙、冷盛翔、刘燕妮、李富超签订《技术合作开发合同》，约定双方合作开发“数字安全预警技术”，公司拥有技术成果19%的所有权权益并有权将该技术成果以公司名义向主管机关申报及宣传，之后，世纪东方更利用该非专利技术增资。

　　除来自通号集团的赵横根外，包括葛鹰龙、高如阳、冷盛翔、李富超、刘燕妮、熊道权等主要世纪东方创始人斯时皆为通号院核心技术部门正式职工，2005年才正式离职。

　　世纪东方的IPO之路

　　成也萧何。2010年末以来，由新三板转登创业板的涉及高铁产业的世纪瑞尔(23.000,-0.57,-2.42%)(300150.SZ)和佳讯飞鸿(18.330,0.24,1.33%)(300213.SZ)，均依托高歌猛进的铁路投资实现产业与资本联姻。斯时，高铁概念在资本市场如火如荼，所涉公司都成为资本玩家逐利目标。

　　但世纪东方似乎不那么幸运，高铁概念对其IPO而言，或许败也萧何。

　　2011年2月，世纪东方董事会通过的创业板上市议案显示，其拟公开发行不超过2090万股，计划募资1.84亿元投入机车综合无线通信系统建设、行车安全预警系统扩产与技改和研发中心建设3个项目。

　　据知情人士透露，早在2009年下半年，创业板推出伊始，世纪东方便有意踏上IPO之路。“虽然2009年1月刚登陆新三板挂牌，2008年还面临亏损，但随着近年来高铁投资的大跃进，其业绩逐年猛增。”

　　其后，PE市场中，高铁概念股备受热捧，“脱胎”于通号院的世纪东方股权成为强势PE眼中的香饽饽。

　　2010年上半年，田秀华、田秀臣将所持的合计930万股转给包括苏州海竞信息科技集团、深圳红岭创投、江苏盛世国际投资等8家PE，其中海竞信息、红岭创投分别受让300万股，占总股本的4.87%。

　　记者查询新三板报价转让交易记录发现，这些法人股东持股成本均为5元/股。相对于2009年度世纪东方每股收益0.26元，转让市盈率达19倍。

　　事实上，2009年后，高铁投资的迅猛没有让投资其中的各大投资者失望。2010年，世纪东方营业收入达1.7亿元，同比增长56.59%，净利润约3847万元，同比增长达85.24%。

　　但高铁投资的高速进展，或将随着“7·23”事件风向突变。

　　7月27日晚，通号院作为第一家涉及事故牵扯出的责任方成为舆论焦点。

　　巧合的是，此前的7月26日，世纪东方向证监会递交IPO申请。8月2日，证监会正式接受其IPO申请。

　　8月10日，国务院常务会议明确提出，将开展高速铁路及其在建项目安全大检查，适当降低新建高速铁路运营初期的速度，对拟建铁路项目重新组织安全评估。

　　同日，中国北车主动向铁道部提交召回申请，整改合格后交回用户使用。公司预计上述召回发生的检测检修费用将对2011年度经营业绩产生一定影响。

　　而南车和北车等数家主业涉及高铁项目的上市央企再融资计划面临或夭折或调整的命运。

　　等待世纪东方IPO的会是什么？