今天是2006年第一个交易日，新公司法和证券法开始实施，泸市G股指数也隆重登场，今年的资本市场可谓“开门有喜”。有专家预期，2006年“冬去春来”，股市也将呈现一番新的景象。

新法为创新松绑

沪深两市的上市规则和交易规则日前已经修订完毕。据了解，证监会正抓紧草拟上市公司监管条例、证券公司监管条例等行政法规，股权激励实施办法、证券衍生品种管理办法等众多规章也正在拟定之中。随着两法实施和具体法规的完善，市场创新也纲举目张。

专家分析，两法实施，除了在市场主体自治、加强监管和维护投资者权益等方面完善了市场制度环境外，带来的一个直接的变化将是产品创新节奏加快。在新的法律空间下，一个较为完整的基础产品和衍生产品体系将会逐渐成型，期权、指数期货和个股期货等新产品露面的时间估计不会太久。

随着产品创新的推进，交易机制也将随之呈现多样化格局。交易所有关人士介绍，新的证券法允许以现货交易外的其他方式进行交易，我国证券市场“单边市”的情况将得到改观；伴随股指期货等衍生品的推出，卖空制度也将有望露面；新证券法将集中竞价交易方式放宽为集中交易方式后，大宗交易、协商交易等交易方式创新也已获得法律支持；据了解，针对不同股票市场板块、不同交易品种、不同交易者，交易所还将设计差异化的交易机制；T＋0回转交易、融资融券制度也已经处于研究之中。

值得关注的是，两法不但降低了上市门槛，确立了交易所在上市方面的核准权，也通过股份转让有关规定的修改，为多层次资本市场拓展了新的空间。专家指出，随着资本市场体系的逐渐完备，针对各个市场的创新也将层出不穷。

“G指”激活市场格局

首只主板G股指数—新沪综指今日正式登场。据悉，继中小板指数之后，深市主板的G股指数也已在积极筹备，并将于近期面世。

两市G股指数的推出，标志着股权分置改革取得了重要成果，股改进程由此步入新的阶段。市场人士分析，G股指数的表现也将成为未来市场特征和市场格局的一个预演。虽然在指数基金缺乏的情况下，G股指数的推出暂时难以对市场形成直接的推动，但市场格局将会由此出现新的变化。

首先是众多围绕G股指数的指数产品将不断涌现。有关人士介绍，随着沪深市主板G股指数的推出，以G股指数为标的的ETF和以G股指数为标的的指数期货等衍生品将会陆续开发面世。

“G股指数也将成为引导市场投资的一个风向标”，市场人士如此分析。他们认为，股改完成之后，A股估值水平与国际水平接轨，甚至更低，新的投资机会随之涌现，G股将成为A股市场投资的主要掘金之地。

开局看点多

随着两法实施和G股指推出，以前酝酿多时的创新将会于近期集中涌现。本月上旬，证券公司代办股份转让系统将迎来中关村科技园区的新公司挂牌，多层次资本市场将迈出重要一步。

从沪市来看，市场定制产品将于近期推出。继G股指数推出之后，小康指数也将于下周面世，以该指数为标的的ETF将出炉。观察人士指出，制度环境优化之后，市场需求与供给之间长期失衡的矛盾，从今年起将有望逐步解决。交易所将丰富定单产品，划分不同的市场板块并针对不同的投资者实行不同的交易机制，市场的有效性和活跃度将由此大为提高。

深交所年初即将推出的创新中，ETF也将是重点之一，深证100ETF正在积极筹备之中。在交易制度方面，深市将会在一两个领域探索实施T＋0，有关人士分析，这其中可能包括ETF产品。深市交易制度的另一创新是将推出市价委托制度，这也已在即将面世的深市交易规则中予以明确。已经完成股改的中小板，将会从保护投资者权益入手继续推进制度创新，投资者权益保护指引将可能是新年率先推出的制度创新。

（记者 李宇 周松林 报道）