刘田

　　他是冷门投资大师，典型的机会主义者。有人评价说，“和他在一起做投资感觉像在飞一样，有几个小时无聊透顶，然后就是一阵子心惊肉跳”。

　　大卫·泰珀(David Tepper)，这个名字近来频繁出现在《华尔街日报》、《金融时报》、《阿尔法》等各大财经媒体上，更成为最新一期《BARRON’S》的封面人物。当多数人还在金融危机的阴霾里艰难奋斗的时候，他却悄悄地开始数钱了。

　　2009年，泰珀的对冲基金公司Appaloosa Management赚取了70亿美元，减去费用后仍有120%增长，他个人也赚取逾25亿美元，成为2009年美国对冲基金的新王者。他掌管的Appaloosa Management资产规模也达到120亿美元，成为全球最大的对冲基金之一。

　　这位现年52岁的基金公司掌门人，在与他的分析师们讨论重大投资时，会扔出一张20美元钞票，问：“你会去捡吗？”因为他的观点是：最佳的交易就是寻找并发现金钱。

　　吸纳银行股 赚取70亿美元

　　2009年初，美国银行业陷入低谷，2009年2月10日，美国财政部推出“金融稳定计划”，包括政府收购银行优先股，向银行注资等。然而在计划推出当天，道琼斯指数下跌了逾382点，跌幅近5%。随后几天中，银行股继续下挫。2月20日，美国银行的股价跌至2.53美元。当时，投资者们担心政府最终不得不把大型银行收归国有。

　　对于泰珀来说，买入时机来了。他说：“如果政府出台这样的计划，他们就不会国有化这些银行。”另外，这些优先股的转换价格意味着银行股股价被严重低估了。

　　泰珀的对冲基金公司Appaloosa Management开始大笔买进银行相关的证券，包括普通股、优先股和初级次贷。在这一时期他们买进了美国银行、花旗银行、五三银行(Fifth Third Bancorp)和太阳信托银行(Sun Trust Banks Inc)的股份，同时还买进了美国国际集团(AIG)、德国商业银行和应英国莱斯银行(Lloyds Banking Group Plc)的债券，都只花了极少的资金。其中，他所持有的花旗银行股票的平均成本是0.79美元，美国银行是3.72美元，可以说是抄到了银行股的大底。

　　当时市场上绝大多数的投资者正陷入一片恐慌。泰珀的行为也一度饱受质疑。3月初，美国银行股价较年初下跌80%左右，花旗银行股价更跌破1美元。在3月最低点时，他的基金亏损10%，约6亿美元。泰珀亲自拿起电话询问华尔街经纪人，才发现自己是大笔买进的唯一大投资者。但到了2009年3月下旬，花旗集团股价上涨了两倍，泰珀的其他垃圾债券也开始上涨。

　　2009年2月28日到2009年9月底，美国银行和花旗银行的股价分别上涨了330%和230%，这使得泰珀从中赚取了10多亿美元。

　　根据美国证券交易委员会披露，在2009年第四季度，泰珀继续增持银行股。截至2009年底，金融类股票投资占他总投资的86%，其中包括1.3亿股花旗银行普通股(比2009年9月30日的7900万股增长73%)，市值达到4.5亿美元，成为花旗银行的第二大股东。同时，他还购买了美国富国银行1.1亿股普通股。

　　冒险押注新领域

　　除了投资银行类股票，泰珀在2009年还冒险下了另一大赌注，买了近20亿美元备受打压的商业抵押贷款担保证券，这是他从未涉足过的投资领域。

　　2009年的每个季度末，他都注意到投资者抛售商业房地产支持的问题债券，并认为这或许是一个机会。他组织了一个10人团队对这一现象做专门研究，发现这项投资具有吸引力，其中一些债券交易看来很安全，并能获得15%以上的收益。

　　他缓慢地投入10多亿美元，取得了高评级的商业抵押贷款支持证券10%至20%的所有权，重点是纽约Stuyvesant Town和666 West 57th St。等物业的贷款支持债券。过去两年中它们的市值遭遇重挫，泰珀认为，如果经济好转，他将从这些债券上赚取巨额利息。但如果这些物业赚不回来投资，他还拥有这么多债权，对物业的重组将有很大发言权。

　　另据Bloomberg最新消息，泰珀在2009年第四季度大笔买进长期处于亏损的美国航空类公司股票，包括AMR、达美、联合航空集团和美国航空公司，他所持有的航空类股票总市值在2009年底已接近1.33亿美元。但泰珀并未对这一举动做出任何评价。

　　偏爱冷门投资 2008年受重挫

　　自1993年创立Appaloosa Management，一直到2008年，泰珀的年均回报率约为30%，但他的最大获利大多数都来自大笔买进受到冷遇的投资。

　　1997年亚洲金融危机爆发时，泰珀大笔吸纳俄罗斯债券和韩国股票，两年后市场反弹，他赚了10多亿美元。2001年，他所重点投资的不良债券获得高达61%的收益，2007年他又押注钢铁、煤炭和其他资源企业，到2008年大宗商品价格飙升时，他再次大赚一笔。

　　当然泰珀并不是神话，2008年他也曾在冷门投资方面遭重挫。

　2008年1月，法国兴业银行交易员科维尔被查出交易损失72亿美元，泰珀认为这一事件会造成市场暴跌，卖掉大量筹码，但市场并没有下挫，让他损失不小。

　　2008年4月， 他和一群投资者退出了一桩向破产汽车配件供应商德尔福公司(Delphi)注资26亿美元的交易，引发了一场激烈的官司大战，到2009年夏季才得以解决。他在德尔福的投资损失了近2亿美元。2008年，泰珀管理的最大基金缩水25%，超过了行业19%的平均降幅。

　　泰珀自称是价值投资者，并视巴菲特为偶像。但有观察人士指出他并非一般价值投资者，因为价值投资讲究长线投资，但他很少通过长期持有股票赚钱，常常更换投资组合，并常把一半以上的投资组合都投资到单一板块上，投机成分更重。

　　Related 大卫·泰珀小档案

　　大卫·泰珀出生于匹兹堡一个中产家庭，父亲是一名会计师，母亲是小学教师。小时候他无心向学，经常逃课，却在饭桌上找到了自己的人生目标。他的父亲把投资作为最大嗜好，最喜欢在晚饭时大谈心得，泰珀听得津津有味，父亲后来送一些股票给他试玩，他开始学做投资。

　　泰珀后来考入匹兹堡大学读经济学，一边在图书馆工作，一边把部分收入用来做投资，然后再用来交学费。毕业后，他开始做信用分析员。1980年由于对工作不满意，他进入卡内基梅隆大学商学院攻读MBA。1984年，他受聘波士顿梯形共同基金(现长荣基金)。1985年加入高盛，专注于问题债券和特别投资研究。

　　1993年初，泰珀创立对冲基金公司Appaloosa Management。2003年，被评为“华尔街最热门的投资者”；2004年，进入《阿尔法》杂志25大最高收入基金经理前十位；2007年，以6.7亿美元收入跻身《阿尔法》杂志2006年度顶级对冲基金经理人第九位。

　　除了是基金公司掌门人之外，泰珀还拥有一支橄榄球队，他买下了匹兹堡钢人队(Pittsburgh Steelers)的所有权，每个主场比赛他都会乘飞机前往观战。他痴迷棒球、足球和橄榄球，并给自己的三个孩子当起了运动教练，也许未来会拥有由他的家庭成员组成的第二支小球队。

　　这位带着眼镜、嗓音嘶哑、很爱笑的交易员喜欢自由、不受拘束，常穿着运动鞋和牛仔裤上班。他所掌管的Appaloosa Management总部办公室也没有设在喧嚣的高楼大厦，而是在一个小的三层普通办公楼里。他和妻子以及三个孩子现在仍住在1991年买入的一套两层公寓里。