本报记者 陈颖晖 上海报道

　　“错过这个机会，这么低的价格就买不到了。”8月5日，国内第二大镍生产商吉恩镍业(600432.SH)董秘王行龙向本报记者表示。

　　这天，吉恩镍业宣布以270万美元的价格收购Nuinsco Resources Limited(以下称“Nuinsco公司”)拥有的Victory Nickel Inc.14.7%(以下称“Victory公司”)股权及相关购股权，同时向Nuinsco公司提供借款280万美元。

　　王行龙透露此次协议收购价大概为每股0.07加元左右，而上一交易日Victory公司的收盘价已涨至0.135加元/股，“相当实惠，历史给了我们一个很好的机遇”。

　　虽然收购成本低廉，但仍有市场人士怀疑“此次收购能否提高吉恩镍业的资源自给率”，由于吉恩镍业此次收购的资金源于银行早前的贷款，如果只是单纯的财务投资，吉恩镍业显然有些“不务正业”。

　　雪中送炭

　　此次收购吉恩镍业最多只能获得19.9%Victory公司股份，王行龙解释：“这是因为如果等于或超过20%Victory股份，那就会触及要约收购，而一旦进行要约收购，那会使交易变得复杂，横生许多变数。”

　　“如果因为要约收购而流产，实在非常可惜。”在王行龙看来，“(此次收购)能走到今天这一步，已是相当难得”。

　　王行龙早在四五年前就与Victory公司进行接触。“当时镍市行情好，而且大的经济环境也不错，我们出市场股价一两倍的钱，人家都不肯卖给我们。”

　　直至近两年，全球的经济危机沉重地打击了国外企业，特别是资金融通方面，过去投资过大的企业陷入危机，而这给了吉恩镍业机会。

　　出售方Nuinsco公司是国外经济危机下的典型困难企业，过去较为庞大的投资政策使其陷入困境，王行龙透露“近期它有600万美元左右的贷款到期”。

　　国外恶劣的经济形势使Nuinsco公司无法获得还贷资金，“再过几个月，市场转好，也许它的资金问题就能轻而易举地解决，因为它的贷款很多是用在矿产开发上，项目还不错，未来看好，但它等不到那个时候”。

　　由于Nuinsco公司贷款到期而又难以获得资金，因此不得不出售相关资产，否则“银行就对它的资产进行拍卖”。

　　“我们的收购方案中有一条很新颖，就是给Nuinsco公司提供280万美元的贷款。”王行龙笑道，加上出让Victory公司股权的270万美元，Nuinsco公司通过交易共获得了550万美元，“这就解了它还银行贷款的燃眉之急，而我们获得了相应资产。”

　　“国外很缺钱，而国内资金相对充裕。”王行龙如此解释这次收购的机遇，“虽然我们去年的业绩不好，但我们从银行获得了充足的资金，事实上，在今年3月底的时候我们就开始准备资金，当时也不是为这个项目准备，而是为可能的收购进行准备。”

　　“因为我们现在能满足Nuinsco公司的贷款要求，所以我们获得成功。”王行龙透露，事实上，在这次收购中，吉恩镍业并没有遇到竞购对手，“不过如果再推迟几个月，经济一好转，要再完成这样的收购可就难了”。

　　为了镍矿资源？

　　根据收购协议，吉恩镍业将最多能获得Victory公司20%的股权，并称将“增加吉恩镍业镍资源储备”。

　　据了解，Victory公司是加拿大的上市公司，其在加拿大拥有三个硫化镍矿山，迈内沟矿(Minago)、梅尔(Mel)矿和拉克若塞(Lac Rocher)矿，镍金属量约为33万吨，在我国属大型镍矿。

　　然而，在收购协议中，吉恩镍业除了以较低的价格获得股份外，并没有签订镍矿合作开发或者供应的协定，吉恩镍业似乎与Victory公司丰富的镍矿“无缘”。

　　北京安泰科信息开发有限公司副总工程师、镍钴首席专家徐爱东向本报记者表示，因为收购协议中并未提及如何获取矿产资源，比如“Victory公司镍矿的包销权”，而只是购得了部分的股份，整体看吉恩镍业此次收购更像是一个“财务投资”，并“很难说拿到了什么镍矿资源”。

　　参与多次收购国外矿产资源的金鼎英杰律师事务所合伙人刘向明向本报记者表示，吉恩镍业和Victory是两个独立法人主体，虽然吉恩镍业掌握了不到20%的Victory股份，但从法律意义上甚至都不能合并报表，更不用说控制Victory公司以获取资源。

　　不过，王行龙并不认为这此次收购仅是一个财务投资，只是“现在谈镍矿供应还为时尚早”。

　　王行龙认为，Victory公司第一大股东的地位是获得Victory公司镍矿供应的重要保障，“大股东地位将使我们在Victory日常运营中拥有相当分量的话语权，另外，在重大决策上也有一定的投票权，当然最重要是将获得优先采购权”。

　　镍矿石的优先采购权对一个镍加工企业来说很重要，特别是中国的镍加工企业。中国缺少镍资源，据了解，中国镍精矿自给率不足50%，吉恩镍业的形势更加严峻，在新的15KT/a镍系列改扩建项目投产后，吉恩镍业镍原料的自给率不到20%。

　　“获得长期而稳定的镍矿供应是我们一直努力的目标，不然，庞大的生产冶炼生产线没有原料的后果是灾难性的。”王行龙透露，通过参股镍矿公司，将可以与之签订长期供货协议，“这不同于一般的贸易协议，长期供货协议一签就是好几年，货源相对稳定”。

　　长期以来，国外镍矿供应商利用镍市价格变动、供需变化甚至是中国良好经济形势等来影响镍矿供应，最大限度地获取镍矿利润的做法已让王行龙颇为不满：“通过收购镍矿股权，将有效地缓解我们的原料采购劣势。”

　　“作为一个镍加工企业，我们的目的肯定是侧重于保证我们的原材料供应。”王行龙坦承，虽然此次收购从财务角度来看获利前景较好，但吉恩镍业更关注于Victory公司的镍矿资源。

　　“Victory短期内无法供矿。”王行龙表示，由于Victory公司刚探明矿储量，还需要几年的时间来完成基建，“到时再谈供矿的问题也不迟”。