时机是稍纵即逝的幸运之窗。能否把握住时机，决定着企业的兴衰，甚至生存与消亡。在2008年9月的金融风暴之前，矿业公司炙手可热。一家处于勘探开发期的上市矿业公司正在筹备发行股票募集资金。由于股票发行文件准备不及时，拖延了股票的发行时间。就在这时金融风暴不期而至，矿业股票一落千丈，该公司的股票发行计划也就此搁浅。而且衍生的麻烦并不止于此，勘探开发阶段的矿产业是一个烧钱的行业，没有后续资金，该公司濒临绝境，不得不考虑低价出卖其勘探了一半的矿产资源。那么，如何把握公司上市及股票发行的时机呢？以下几点值得各位的深思。

    首先，要区分开公司上市与股票发行这两件事。大家可能熟悉在国内资本市场，公司通过股票的公开发行而上市这一途径。在海外资本市场，视上市方法的不同，公司股票上市与股票公开发行是可以分两步进行的。公司可以先借壳上市后，再向公众发行新股。公司上市后，才有资格发行股票以募集资金。维持公司挂牌资格的费用，包括交易所收取的管理费、审计费及律师费等，这些费用在加币50，000元到150，000元之间。公司上市与新股发行之间相隔不宜过久，否则会空耗维持公司上市资格的费用。

    其次，新股的发行价格按照公司的市场合理价值来核算。合理价值可以按照资产核算法、未来现金流量贴现法和市场法定价三种方法计算。对于上市公司来讲，市场法定价是最常用的方法。市场法定价会参照该公司的股票市场价格和同比的股票市场价格。参照同比股票的价格的目的，是排除偶然因素和人为操纵造成的股价不正常波动，以期得到更准确的合理价值。国内发行新股，其价格一般低于该股股票市价。而海外资本市场上，新股发行价与该股市价一般十分接近。适逢市场火爆，股价高企的市道发行新股，就可得到更满意的发行价。

    第三，要利用国内市场与海外市场的时间差。最为理想的时间差是，海外市场火爆，而中国的相关行业是刚刚起步。这样可以从海外市场以高溢价募集资金，在国内以适中价格购并或发展项目。比如，前一阶段农业概念股在北美市场极为风行，粘上种子、化肥、农机的边，股票就一路上扬。可当时农业概念股在国内方兴未艾。这对于海外上市的国企是一个绝佳的扩容机会。机会只留给有准备的头脑，因为她是稍纵即逝的。

    最后，要把握商机，视时而动。我们以矿产业公司为例说明发行新股与商机的关系。购买新生矿产资源是矿业公司发展延续的关键，购买矿产资源一般以发行新股来交换。市道低迷之际，开发阶段的矿业公司下跌幅度远大于生产阶段的矿业公司。此时若能够发行新股购置矿产资源是最好时机。可令人痛心的是，耐不住寂寞的国企往往是在市场火爆之时，出手购买矿山，待市场低迷时已无力自保，更何谈扩容发展。在2008年6月到12月半年之间，我们目睹了不少这样事例的发生，前后几个月的工夫，刚购置尚未开采的矿产资源便已缩水75%。皆因无视商机，逆势而动。

    商海激流，心平气和者成大事。人云亦云，只能追着时机跑，离时机总有半步之遥。提早策划，适时而动，方可商机在握。

    （作者任职于加拿大曼宁艾利诺特许会计师事务所，本文选自www.manningelliott.com）