国内收益填补海外投资窟窿

　　很显然,当7月8日中投公司将一份遍及亚洲、美洲以及欧洲地区的国际咨询委员会名单公之于众时,这家从诞生之日就备受瞩目的主权投资基金似乎向外界表明,他们将借助新成立的国际咨询委员会来完善自己对外扩张的步伐。

　　“对中投公司而言,设立这样全球化的智囊团很有必要,因为在海外投资尤其是金融资产类的投资方面,中投的经验还很匮乏。”国内一位拥有多年海外战略投资经验的合伙人如是告诉《华夏时报》记者。

　　实际上,中投作出这样的选择并非毫无根据,因为在此前出海投资的多个项目中,中投公司的账面出现了不同程度的亏损,仅黑石集团和摩根士丹利两笔投资的浮亏就超过了53亿美元。

　　投资失利浮亏连连

　　中投全球寻求资金避险

　　不难想象,在前后不到两周的时间先后完成了对澳大利亚公司Goodman Group以及加拿大矿业公司泰科的两笔投资背后,中投背负了多大的压力。

　　“其实对于中投的争议主要来自于此前投资的亏损。”清科集团总裁倪正东告诉《华夏时报》记者,在备受诟病的黑石集团投资中,高达30亿美元的资金在短短几个月内蒸发超过80%,一度使得中投公司当初以每股约30美元的“低价”认购黑石股票显得有些尴尬,而截至7月10日,记者发现,黑石集团的股价仍然收在8.68美元/股,资金浮亏依然高达70%。

　　更令人担忧的是,投资黑石两年来的浮亏只是中投海外扩张失利的开局,其后接踵而来的投资失利令中投的浮亏金额不断扩大,摩根士丹利、the Reserve管理的Primary Fund,以及刚刚出手的澳大利亚公司Goodman Group,中投的每笔投资几乎都无一例外地遭遇了亏损的命运。

　　截至7月10日,中投公司当初以48-57.68美元/股的价格区间认购的摩根士丹利股权,迄今其股价只有25.88美元/股,这也意味着56亿美元的资金仍然浮亏超过50%,账面资金只有24亿美元。而在对the Reserve管理的Primary Fund投资中,中投更是损失惨重,不仅结束了该基金股东投资者的身份,而且目前还有约14%的资金需要追回,浮亏达7.56亿美元。

　　即便是刚刚以2亿澳元（约10.8亿元人民币）投资的澳大利亚公司Goodman Group,如果中投公司通过行权持有该公司8%的股权,那么如今的市值也仅有9000多万澳元左右,尚不及投资金额的一半。

　　“对中投这样的主权基金来说,长期投资的回报显然要远远大于眼前的得失。”倪正东表示,每个基金都需要投资经验,而这需要时间的积累,对中投而言,目前正是积累经验的时候。不过,如果有机会以更低的价格买入优质的资产,那么几乎没有任何基金会选择高价买入。

　　在完成了对澳大利亚公司的注资后,中投在7月初宣布同意全资子公司（特殊目的公司SPV）福布罗投资有限责任公司,以私募方式在17.21加元/股购买泰克资源公司10130万股次级投票权B类股票,总计金额为15亿美元,这笔继认购中国中铁(601390,股吧)H股目前唯一处在浮盈状态的投资以及国际智囊团的成立使得业内认为中投开始朝着更加谨慎的投资方向发展。

　　汇金千亿浮盈

　　弥补中投海外巨亏缺口

　　事实上,对于中投海外投资的失利,不少业内人士早已指出,可以适当借鉴淡马锡的做法,投资一些发展中国家的金融、电信、工程等领域,或是投资能源、原材料等实业,其风险要远远比投资金融资产小得多。

　　然而讽刺的是,在2008年中投公司的收益中,高达100亿美元的利润几乎悉数来自国债、票据等现金工具,而除了国债、银行票据以及存款等贡献的接近30亿美元外,剩余70亿美元的收益则主要来自子公司中央汇金投资公司从控股银行和证券公司获得的分红。

　　“目前中投投向国内和海外的资金比例几乎成了1:1,都是1000亿美元,但大部分的利润却来自国内的回报,海外的投资至今仍在浮亏,这样的差距多少有些让人难以理解。”安邦集团分析师徐斌如是表示。

　　记者注意到,根据巴比理财的统计,仅汇金公司在2008年上半年便已经从其持有的建行、工行、中行分别获得了超过400亿元、270亿元以及250亿元分红,算上中行2008年中期分红,那么总计收益超过千亿,而这尚未包括汇金直接从二级市场上获得的收益。

　　而根据记者的统计,从2008年9月至今年第一季度,汇金公司动用约18.98亿元先后通过二级市场增持的工行、中行和建行2.81亿股、8161万股以及1.28亿股股票,在近期银行股的连续大幅上涨中凭借估值优势涨幅累计超过30%。截至7月9日,工行、中行以及建行的股价分别为5.27元、4.54元和6.18元,市值约为25.6亿元,汇金公司账面浮盈高达6.6亿元。

　　值得注意的是,上述银行的浮盈仅是汇金公司收益的一部分,在此次受惠于IPO重启的券商中,汇金公司依然是当之无愧的王者,因为公司旗下全资子公司——建银投资目前不仅全资拥有中投证券,而且还控股宏源证券(000562,股吧)、中金公司,并参股中信建投、西南证券(600369,股吧)、齐鲁证券和瑞银证券,随着部分证券公司股权转让至汇金旗下,公司借助本轮A股行情从旗下券商获得高额回报几乎毫无悬念。

　　“事实上,中投旗下的汇金投资的这些国内银行,早在资金注入前都已经完成了国有股的改制,对中投来说,注资这些银行就等于是旱涝保收,只需要等着分红就可以了,很难以体现出公司在投资方面的真实水平。”中国政法大学教授刘纪鹏向《华夏时报》记者指出,中投要想获得业内的认可,体现出其海外投资的方向与策略,就应把管理资金的国内国外的投资和收益分开,“如果还是将国内的银行利润和这些巨亏的海外投资一并计算,那么这样的收益和成绩根本无法看出中投投资带来的贡献。”