“排雷”

　　记者了解到，最近一段时间以来，监管层以各种各样的方式向企业传递一种信息：如果公司业绩大幅下滑、经营环境发生明显恶化，建议公司不要再继续排队等待过会，被“劝退”企业大多为中小企业。

　　有关人士向本报记者透露，随着金融危机向实体经济蔓延，监管层密切关注有上市计划企业受金融风暴影响程度。

　　从企业类型上来讲，出口型企业是最被“关照”的，此外部分受影响较大的拟上市企业的主营业务收入、净利润、经营性现金净流入、净资产、资产负债率、民间借贷年利率等财务指标变化情况也被高度关注。

　　“监管层希望能够尽可能细致和详细地获得企业经营状况的变化情况，甚至连企业获得银行贷款的难易程度、在广告和研发方面的投入变化也被作为判断企业经营业绩变化情况的参考。”该人士说，如果对于企业当期及未来业绩预期不是很乐观，监管层就会通过各种方式传递“劝退”的意思，当然这种“劝退”只是一种建议，并非强制。

　　“如果这家企业上市之后明年就亏损了，甚至今年就可能亏损，那根本不符合上市标准了。”申银万国市场研究总监桂浩明认为这种做法值得肯定，如果银行都不敢贷给它钱，那资本市场就不应对它敞开融资之门。

　　国信证券黄飚也认为这种预先的筛选企业对于目前的市场是有积极意义的。

        　已过会企业将现亏损？

　　WIND资讯显示，今年已有36家公司已过会但是未发行。其中包括最早过会的珠海银邮这样的小公司，也包括中国建筑这样的大公司。据统计，除4家计划发行超1亿股外，其余均为小盘股。

　　据记者向有关人士了解，目前已过会未上市的企业中，相当一部分业绩出现幅度不小的下滑，而且今、明两年的业绩预期也不容乐观。甚至像深圳世联地产、遵义钛业还有一些周期性行业企业，能够实现不亏损的压力都非常大。

　　已过会的天润曲轴本来是中国规模最大的曲轴专业生产企业，但是由于美国三大汽车巨头的破产危机，这家国内大型汽车配件供应商自10月以来销售额出现明显下滑，未来全球汽车业的寒流势必不可避免将波及到这家配件供应商的身上。而天润曲轴的情形并非是已过会企业的孤例。

　　“现在有一个两难的情况，已过会和排队的企业，按照今年的情况大部分还符合上市的条件，但是因为预期明年上半年是实体经济最为艰难的时期，明年业绩可能就会出现大幅下滑甚至亏损，那么按照规定，保荐机构将为此承担责任。但是企业接受监管层劝退意思的话，不仅之前上市准备就打了水漂，而且公司想上市还得继续排队过会。此外，由于最近几年其业绩不确定性因素变大，上市或许更不可能了。因此，公司方面可能不会太情愿。”12月2日中午，中信证券投行部一位保荐人在接受本报记者采访时如是判断。

　　据记者了解，国信证券、海通证券、平安证券均已接到证监会要求，着手赶制排队项目的补充材料，以上三家投行的客户目前均未退出排队。

　　为重启IPO“排雷”？

　　一方面是企业的坚持，而另一方面则是监管层的担忧。

　　随着4万亿刺激政策的出台，中信证券等多位接受本报采访的券商投行人士看来，证监会的“劝退”行为可以视为“排雷”，而在清除潜在风险之后，对于目前企业的艰难状况及融资需求不可能没有动作。

　　西南证券分析师王大力等业内人士均认为，融资是资本市场的基本功能，在实体经济遭遇危机时期，资本市场的支持作用显得尤为重要。特别是小盘IPO更需要尽快重启，中小企业在这种宏观环境和市场格局中更需要融资支持，市场对于IPO扩容的恐惧是针对大盘股IPO的，小盘IPO影响不大，而重启小盘IPO则予以市场信心并且给企业实际的支持。

　　“资本市场是否是积极参与实体经济，会被市场看成是代表着资本对经济恢复的信心表现。行情低迷会加剧实体企业经营困境，股市融资与资本配置功能陷入停滞，使得资金紧缺的实体企业雪上加霜；股市低迷，减少公众的财富性收入；持续暴跌，上百家A股公司的股价跌破了净资产，说明市场严重不看好企业前景；新股发行暂停，意味着没有新的好企业值得投资。这对于上市公司的发展信心都是沉重打击，而实体企业和市场投资者也会因此而更加悲观地预期未来。”另一位平安证券人士表示。

　　12月1日，有关人士向本报记者表示，在目前的市场氛围下，监管层重启IPO是十分审慎的，但有一点至少可以肯定，“劝退”等行为表明，监管层对于潜在风险的防范也是非常重视的，从这点来讲，对市场稳定是有利的。