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麦格理银行的转变令人瞠目，不到10年时间，这间澳大利亚投资银行就已从地方银行，发展成为国际金融集团，并拥有考虑竞购伦敦证交所的实力和信心。
麦格理银行的崇拜者杜撰了一个名词———麦式收购，用来描述该行的资产收购行动。其手法基于一个简单的假设：不仅可以在交易结束时赚到钱，还可以在交易过程中的每一步赚到钱。
竞购伦敦证交所，是麦格理迄今酝酿的最大胆的行动，但同时外界也在质疑，麦格理的这种业务模式到底能维持多久？当前金融环境竞争日益激烈，对手在模仿它的模式，全球各地与它争夺相同的基础设施资产，在这种环境下，麦格理还能保持不败的记录吗？这种模式可以应用于营业额周期波动较大的资产吗？
麦格理模式的局限性澳大利亚的一些金融家认为，麦格理银行迄今无法组成竞购伦敦证交所的收购团，就暴露了该模式的局限。麦格理8月份承认有收购兴趣，却一直未提出竞购报价，英国并购委员会对此颇为失望，于最近给麦格理发出最后通牒：12月15日之前，“要么出价要么放弃”。
表面上看，麦格理似乎是一家标准的投资银行，其提供的咨询服务横跨企业融资、证券、信贷、银行业务、地产和股本资本市场。该行的利润已连续12年增长，在截至3月的最近一年里，利润已达8.23亿澳元(合6.26亿美元)，业务遍及23个国家，员工7000人。但是，传统的投资银行一般靠执行收购或股票上市赚钱，私人股本投资者则通过收购公司股权获得回报，而麦格理则是两样都做，而且做得更多。该集团的银行家寻找潜在收购目标，来收购融资，然后通过专业基金管理这些资产。麦格理在每一个环节都收取不菲的咨询费。
然而，与大多数收购基金不同的是，麦格理不从大型投资集团私募资金，而更喜欢分拆收购的资产，将其公开上市。
迄今为止，该行一直集中在基础设施资产上，这种近乎垄断的资产可产生可靠的长期现金流。这些资产被纳入一些专门的上市基金，向散户与机构投资者提供适中、但可预测的股息收益。如果基金表现超出基准，麦格理将另外收取一项费用，与对冲基金类似，占全部利润的20%。私人股本集团投资者预期的收益为25%至30%，相比之下，这些投资者预期的时间更长，收益也相对较低(每年6%至7%)，这有助于它在出价时超过对手。
企业标志为“大孔环币”
该公司的起源并未预示日后的辉煌。麦格理银行创始于1985年，以澳大利亚前总督拉克伦·麦格理的名字命名。1813年时，作为殖民地的悉尼曾出现严重的货币短缺，而麦格理恢复了当地秩序。他买入西班牙银元，并在中间打孔，从而得到2枚硬币。带着一丝傲慢，这家银行将较大的“大孔环币”作为自己的标志，以代表“具有灵感的”金融思维。
在麦格理的成长秘方中，一个至关重要的成分，是有充足的国内投资者愿意购买它的产品。依靠强劲的股票市场、廉价的贷款和大规模的国内私有化计划，麦格理的基础设施模式在近乎完美的环境中发展壮大。通过不断循环自身资本，并与其卫星基金联手竞购，麦格理得以利用相对较小的资产负债规模，管理全球各地价值1120亿澳元的资产。
麦格理帝国共有20只上市专业基金，部分由麦格理与当地集团联合管理，主要集中在基础设施和房地产。主打的麦格理基础设施基金从事公路投资，其总市值达85亿澳元，而麦格理机场基金市值达55亿澳元。
风险评估每天都会进行
麦格理银行首席执行官艾伦·莫斯表示，风险评估每天都会进行，该行的电脑会分析“一系列极坏的情况”，比如不利的货币动向，或世界股市突然暴跌40%。他表示：“某些情况下，我们会赚很多钱，另一些情况下，我们会赔很多，但都在我们作为一家企业能承受的范围内。”
莫斯还颇为自信地认为，麦格理有能力迎接竞争对手的挑战。如高盛预计很快会推出自己的30亿美元全球基础设施基金。他表示，“3年内，我们的收益增长了两倍，当然，我们无法一直保持这个增长速度。但在澳大利亚和全世界，我们仍拥有卓越的增长前景”，他还补充说，“我们并不依赖专业基金，我们还有各种各样的业务，它们都表现强劲。”
亚洲是扩张焦点去年，麦格理收购了荷兰国际集团的亚洲证券业务，让它有了在该地区发展所需的平台。麦格理的亚洲战略不同于它在欧洲和美国的扩张战略，它要在亚洲建立全面的业务，就像它在澳大利亚的业务一样，包括交易撮合、咨询服务和股票经纪等等。
此外，莫斯表示，麦格理还将继续投资于“竞争不激烈”的资产。他补充说：“我们的首要战略理念是邻近和相关竞争力，意思就是，当你决定下一步要做什么时，应该先看看已经在做的事情。”因此，麦格理最近将业务扩张到退休村、电话号簿出版商和海港领域。
然而，收购伦敦证交所等营业额不稳定的周期性企业，会提高麦格理投资组合的风险轮廓。“他们最好有别人没想到的视角，因为伦敦证交所似乎不像麦格理风格的投资”，一位投资银行家表示，“这完全偏离它们的正常业务，潜在风险很大。”
现在，伦敦的并购委员会宣布命令后，麦格理有三周时间向金融界说明，它能在新的方向上拓展这种模式。
《国际金融报》 (2005年11月29日 第四版)
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