雷曼投资伙伴：被投中国企业受影响不大

　　一批被雷曼兄弟相中的中国企业，也受到该公司破产消息的波及。但分析人士指出，由于雷曼兄弟在中国多是财务投资，因此这些企业只要资金到位，受影响不大。

　　今年4月，长安私人资本联手雷曼兄弟以3070万美元入股浙江超威电源有限公司，雷曼兄弟为领投者，长安资本则以507万美元的投资成为跟投者。

　　得知雷曼破产的消息，电话那头长安私人资本创始合伙人刘志峰的声音低沉而平静，“我已经和雷曼兄弟方面通过电话，他们都在正常上班，也并不担心投资部门会受到什么不良影响。”

　　刘志峰一直在关注超威电源的运营情况，他认为目前雷曼兄弟的破产对超威电源影响不大。这只是雷曼兄弟一笔小数额的投资，而且雷曼兄弟全部以自有资金投资，对超威电源的资金早已到位。

　　另据知情人士介绍，雷曼兄弟在中国的投资通过很多不同的分支进行，主要分两种：一是自有资金投资，二是代客户投资。不管是何种投资，雷曼兄弟的投资风格一般是财务投资，不控股，一般也不派驻人员进企业，日常都是以致电公司方式保持沟通，到上市等紧要关头时再出席董事会出谋划策。如果雷曼兄弟在中国的投资也进入清算，不管雷曼的这些资产被打了几折，对被投企业而言，无非是换了一个机构保持联系。

　　“或许接盘者的思路稍有不同，但这更多的是沟通层面的影响，不会影响这些企业正常的运营方式。”这位知情人士继续说，“未来总有人来接盘雷曼兄弟，其亚洲直投业务属于优良资产，就算易主，其投资事务和日常运营都不会受到影响。”

　　超威电源是一家成立于1998年的生产蓄电池的公司，主导产品为电动车、铁路机车等电池组，在雷曼兄弟入股前，其年产1300万组电池的规模，在行业中排名第二［该行业首位是2007年上市的天能动力公司(00819.HK)］。

　　刘志峰此前接受《第一财经日报》采访时曾表示，之所以引荐雷曼兄弟，是因为之前双方就合作过一些项目。他表示，雷曼兄弟2007年7月在长安私人资本的牵线搭桥下开始介入超威电源，经过两三个月的谈判与调研，在2007年底就正式达成了投资意向。

　　昨天下午，国际银行家同业公会会长、富通银行CEOAngusMaclennan接受《第一财经日报》等媒体采访时表示，作为华尔街巨无霸之一，深陷次贷危机困境的华尔街老牌投行雷曼兄弟递交破产保护申请之后，可能冲击整个金融市场，同时也为其他投行提供了机会。其他公司或可以以较低价格收购其各项资产，包括在中国的资产。

　　而另一家今年5月刚刚得到雷曼兄弟投资的金龙集团企业文化办公室主任岳振廷表示，雷曼兄弟承诺的2000万美元当时就到位了，这个股权将来如何处置是雷曼兄弟的事情，金龙集团无法控制，目前看来也不受影响。

　　雷曼IMD不受破产影响“去哪儿”继续扩大业务

　　连格林斯潘也不会想到华尔街会如此一夜巨变，雷曼兄弟破产消息一出，其在华投资企业备受关注。去年年底获得雷曼兄弟注资的“去哪儿”(Qunar.com)旅游搜索网昨日发表声明称，雷曼兄弟的破产不会影响“去哪儿”运作，公司还将迅速发展业务。

　　“去哪儿”昨日表示，对于拥有158年历史的雷曼兄弟宣布的破产消息感到十分的惋惜，但是破产的仅是母公司,旗下的经纪业务和投资银行部门均不在破产之列。雷曼兄弟集团旗下的“雷曼兄弟私人股权合伙公司”(即雷曼兄弟旗下的私募股权基金，Lehman Brothers Private Equity Partners Ltd，LBPE)是属于IMD事业群(Investmen tManagement Division)中收益优良的子公司，其在中国投行业务发展更在亚洲领先。IMD将持续营运，不受母公司的任何影响。

　　“去哪儿”介绍，雷曼对于“去哪儿”(Qunar.com)1000万美元的投资方式,与硅谷风险投资模式是相同的,这笔投资去年已经完成，雷曼兄弟对“去哪儿”的注资已经都到位了。

　　“中国旅游搜索的成长潜力无穷,我们接下来还会推出新产品和新服务，上市计划也会继续运作，假如一切发展顺利的话，我们预计可以到2009年年底或者2010年年初上市。”“去哪儿”总裁、合伙创始人庄辰超表示。

　　据了解，“去哪儿”成立于2005年，第一轮投资人为GSR和MAYFIELD，去年年底，“去哪儿”获得了第二轮千万美元左右的融资，这笔融资正是由雷曼兄弟私人股权合伙公司(Lehman Brothers Private Equity Partners Ltd，LBPE)所主导。

　　“我们与雷曼兄弟的接触是从去年六七月开始的，9月左右就基本谈定了融资事宜，进展很顺利，且雷曼兄弟当年全年的财务状况都十分良好。”庄辰超说。

　　据“去哪儿”内部人员透露，其实与雷曼兄弟当时的合作之所以如此顺利，还有一个因素，那就是雷曼兄弟与“去哪儿”第一轮投资人GSR和MAYFIELD的关系不错，通过第一轮投资人的引荐，合作成功概率大大提高，而且此前雷曼兄弟在海外投资过同类的旅游搜索网站企业，比如SIDESPEP和KAYAK，可见雷曼兄弟对于这类企业一直青睐有加。

　　“去哪儿”方面还透露，接下来还会进行第三轮融资，且投资方还是很有可能来自美国。

　　金蝶国际股价昨日下挫6.6%

　　美国第四大投资银行雷曼兄弟陷入破产危机后，其在中国的资产也受到波及。

　　昨日，金蝶国际（00268.HK）以1.55港元收盘，下跌6.6%。金蝶国际投资者关系部相关负责人在接受《第一财经日报》电话采访时表示，雷曼兄弟与IBM是通过中国投资基金对公司进行投资，而投资的主要原因是基于金蝶国际与IBM的业务合作。目前金蝶国际与IBM的合作已经很深入，所以雷曼兄弟的破产危机应该不会对金蝶的业务合作产生影响，但短期内可能会影响公司的股价。

　　“其实雷曼兄弟只宣布了一些部门的破产，而负责中国投资基金的雷曼兄弟资产管理部门并没有宣布破产。”该负责人说。

　　《第一财经日报》昨日多次致电中国投资基金董事合伙人、IBM大中华区副总裁吴宝淳，均无法直接联系到其本人。吴宝淳秘书透露，他一直在会议中。IBM方面表示，目前公司对此还没有任何正式说法。

　　IBM与雷曼兄弟于2006年首次结成境外商业联盟，目标旨在对中国的企业进行共同投资，这次商业联盟被正式命名为“中国投资基金”。去年6月，IBM与雷曼兄弟通过中国投资基金以1.32亿港元购入金蝶大约7.7%的股份，IBM与雷曼兄弟分别持有金蝶约3.85%的股份。这也是中国投资基金成立以来的首次投资。

　　5月底，在IBM/雷曼兄弟战略投资金蝶国际的一周年纪念日之际，金蝶“友商网”再次携手IBM发布旨在以SaaS(软件即服务)模式颠覆中小企业传统软件服务模式的“腾云计划”。当时IBM大中华区副总裁陈良忠表示，IBM投资金蝶不是一般的金融性投资，而是围绕IBM的核心业务核心价值以及未来IBM发展前景作出的一个决定。

　　其实金蝶国际并不是中国投资基金在华的唯一投资。今年1月，“中国投资基金”还对上海芯片设计企业芯原微电子股份有限公司注资了2000万美元。

　　金蝶国际投资者关系部相关负责人指出，雷曼兄弟在华的投资肯定会因为破产危机受到一些影响。

　　天津融创暂时不考虑上市

　　“到目前为止，雷曼兄弟倒闭对我们没有任何影响。”融创中国控股有限公司（下称“天津融创”）副总裁陈恒六这样回复《第一财经日报》。据天津融创内部的一位员工透露，今天各个部门已经不止一次接到了类似的询问电话。

　　此前业内消息传出，在2007年12月，天津融创拿到了雷曼兄弟在华的最大一笔投资，投资金额2亿美元，占天津融创35%的股份。借助雷曼兄弟之力，天津董事长孙宏斌已经制定了3年上市计划，而最新透露的上市日期是拟于今年年底前在香港作首次公开发行IPO，融资规模达2亿美元，相当于15.6亿港元左右。德意志银行成为天津融创香港上市的顾问。

　　“都不准确，都是自己的揣测，”陈恒六首次对媒体澄清关于天津融创的各种传言，“谁说的35%？谁说的2亿美元？根本没有达到这个数额，而且投资的也不是雷曼兄弟，是雷曼兄弟在亚洲的子公司。他们仅仅是我们的一个股东，对我们没有任何影响。”

　　而对于投资的具体金额，陈恒六则表示不方便透露。他说“任何的传言都没有意义，准确的应该看雷曼公司网站的公告”。

　　而对于天津融创的年底上市计划，天津融创内部人员则告诉记者，因为孙宏斌是争议人物，所以围绕他的传言特别多，对于媒体传出的今年年底在香港作首次公开发行IPO，我们内部没有得到消息，至少今年年底或明年年初公司不会考虑上市。

　　雷曼兄弟破产打击投资者信心外资VC、PE面临“苦日子”

　　以棉花交易起家的雷曼走过158个年头，终究走向破产之路。美国金融市场掀起的这场风暴势必影响国内VC（风险投资机构）、PE（私募股权投资机构）市场。专家指出，在中国资本来源主要依赖美国市场的外资VC、PE肯定要过一段苦日子。

　　VC较PE受冲击较少

　　华尔街第四大投行雷曼兄弟当地时间9月15日凌晨1时正式宣布，将依破产法第11章申请破产保护和重组。加上被闪电收购的美林和3月时易主的贝尔斯登，华尔街原五大投资银行现在只有两家幸存，而能不能撑下去仍是未知数。

　　公告显示，雷曼兄弟旗下证券与其他子公司不在母公司申请破产保护的对象之列，这些子公司的投资管理研究与营运方式也仍将维持不变。其中，雷曼将继续为证券经纪子公司寻找买主，投资管理部门的洽售也进入了后期讨论的阶段。

　　雷曼兄弟在上海的办公室“深居”在中信泰富35楼，环顾四周都找不到一点与雷曼相关的标识物。充当前台的物业服务公司则挡住了所有外来采访。“他们今天都在上班，而且他们不接待媒体”，这位前台服务人员说，自己一上班就接到了雷曼兄弟上述指示，但具体情况他们自己也不得而知。

　　有分析师对本报表示，美国金融业今年上半年收入至少同比减少了一半，今年为止美国金融业裁员已达10.3万人，到年底很可能超过去年的15万人。有分析指出雷曼破产事件首先将大大挫伤市场信心。

　　美国老牌风险投资凯鹏华盈（KPCB）合伙人钟晓林表示，金融动荡对在中国的外资VC、PE的冲击要以资产类别分别考量，他表示，像传统意义上的关注高科技企业的VC就不会受到明显冲击；但一些热衷于炒房地产和证券等的对冲基金，很可能会出现资金问题。

　　深圳创业投资同业公会秘书长王守仁也认为，由于VC资金来源主要依靠富人和企业，因此受冲击较小，而资金来源更倚重大机构的PE，由于倾向投资传统行业且单次投资额很大，可能会受到更大冲击。

　　钟晓林表示，全球股市下挫对VC、PE短期内可能影响有限，但长期来看会降低私募股权市场的盈利预期；一方面VC、PE进入企业的价格会低，另一方面退出获益也会缩水。

　　韩国最大投资集团KTB的合伙人洪伟力也在接受本报采访时表示，KTB在1998年亚洲金融危机时，在韩国投资了不少资金出现问题的企业，但那些企业在经济恢复后又重获生机。他认为,对中国来说，不排除未来几年宏观经济环境下出现这样的问题，此时VC、PE应该发挥各自产业优势，给企业提供附加值。

　　VC、PE苦日子刚开始

　　但王守仁认为，至少在年底之前，国内创投市场上来自美国的PE和VC会过一段苦日子，除了资金规模缩小、投资步伐放缓、投资总额降低之外，退出速度和退出回报也会大打折扣。

　　VC、PE们的后期资金能否到位，这是最让王守仁担心的问题。“有些干脆资金链断裂，后续投资跟不上；有些可能资金收缩，投项目时更加谨慎了；募集新资金势必更困难”，无论如何，王守仁认为全球资本市场的现状无疑让VC、PE们的退出前景更加暗淡，一些临近上市的项目很可能会被推迟。

　　在中国的外资VC、PE们的资金主要来自美国金融市场，它们的有限合伙人(LP)以退休基金、养老基金、大金融机构和对冲基金等为主，而且出资方式采用“承诺制”，资金往往分批到位。“LP们是承诺过给钱，但现在自身难保”，王守仁说，如果LP要解除合同，那VC、PE们的资金链很可能就断了，即使LP按照有限合伙法的相关规定对管理人做出补偿，那也无济于事了。

　　王守仁表示，从2000年以来，尤其是所谓“专注投资中国内地”的外资VC、PE，给内地市场带来了相当数量的热钱，但随着美国次贷泡沫的破裂，美国金融业将出现危机，中国金融业也会受到影响；至于这会对美国经济带来多大的冲击，这要看美国政府将出台怎样的举措。