"已经满仓了！"昨天中午，一位私募基金经理乐观地向记者表示。经历一轮惨烈的下跌，到处是低估值的股票，市场似乎骤然变得机会随处可觅。

　　2008年一季度的股市充满了悲情，放眼上证K线图中大大小小的阴线，如此触目惊心：一季度，上证 综合指数从5261.56点下跌至3472.71点，跌幅达34%，为1992年四季度以来单季度跌幅最大，创下了15年来的新纪录。今年以来沪深两市A股市值更是减少了12.08万亿元，缩水幅度达35.87%！

　　今年二季度的开端似乎也并不顺利，三天时间股指日创新低，昨天早盘再度创下这轮下跌行情中的新低：3271.29点。不过，午后个股开始集体发力，股指水涨船高，再给节后的股市吹入"暖流"。

　　红色周四：为二季度开了好头？

　　"已经满仓了！"昨天中午，一位私募基金经理乐观地向记者表示。就在上周，眼见金融、地产股走势趋稳，在股指屡见新低的情况下也能不跌反涨，因此他保持着谨慎乐观的态度。但是本周连题材类个股都经历一轮惨烈的下跌，到处是低估值的股票，市场似乎骤然变得机会随处可觅。

　　"买盘大于卖盘，资金明显进入抄底。

　　"长线的通胀压力比较大，仍然有忧虑，但是感觉短线差不多该见底了！" 银河证券(行情 股吧)的陈先生指出，昨天他就带着身边的朋友做起了前期超跌的绩优股，从盘口上看，大资金明显进场的迹象也为其增添了几分信心。

　　昨天，除了相对稳健的金融、地产、钢铁板块外，令人诧异的还属创投类板块，两只创投的龙头股复旦复华、龙头股份纷纷从跌停板上开始"扶摇直上"，气势汹汹。对快涨快跌的创投类板块，陈先生同样没有错过，"对短线资金，超跌的创投类板块反弹更快！"

　　但是，面对个股齐涨的热闹场面，前两周吃过亏的投资者依然非常犹豫。上周五，在金融、地产两大蓝筹板块的带动下，再加上对利好政策的"憧憬"，股指拉出一根长阳，大涨168点；但是紧随而来的，是本周一的直接低开和更深度的套牢，"一次两次'狼来了'都受骗，还能上第三次当？"这是多数股民的共同心声。

　　"这周抢了两次反弹，割肉两次，还是拿着现金先观望吧。"一位投资人士在试探性建仓又及时认错出局后，无奈感叹。

　　资深分析师：个股投资价值已彰显

　　在一片不信任的情绪中，曾经那个每天都缔造着暴富故事令众人趋之若鹜的股市，在经历过连续5个月的下跌后，不知不觉"转换了角色"，"沦落"为人们日常生活中冷嘲热讽时不可或缺的素材，其一路下跌的走势直让股民连连"哀其不幸怒其不争"。

　　昨天的行情会不会又只是"一夜春风"，来去匆匆？已经展开的二季度股市，会是怎样的一幅情景？

　　这一次，一路看空、相对谨慎的浙江利捷孙皓一改既往地"变身"为"坚定的多头"，"二季度肯定是遍地黄金！"他一语惊人，"上周金融、地产等蓝筹股已经走稳，但是这周经过连续两天的大幅下跌之后，连题材股的估值也普遍低了，自然是遍地黄金。"昨天中午，他就坦言，就连去年经历过一轮恶炒失去投资价值的奥运概念股，也大有从头来过的架势，"如果投资者敢于忽略短期的起伏，放眼整个二季度，投资股市超过银行利息收入是不成问题。"

　　孙皓指出，无论是央视还是各大证券类报纸，都在就当前股市存在的问题作了清晰解剖，"还能有什么问题？市场最大的忧虑无非是大小非解禁、再融资、经济增速放缓几大忧虑，接下来还能有更加重型的'利空炸弹'出现？"他的意思是，目前股市现状意味着底部已经初显。

　　而让孙皓对股市又开始充满信心的最有利支撑还是市场的平均估值水平。他指出，股指在2005年最低跌到998点的时候，对应的市场平均市盈率也不过15倍-17倍，当前即使参照15倍市盈率，对应的股指不过3000点左右，一个新兴市场的估值水平往往要比成熟市场高得多，"中国香港是亚洲地区估值水平最低的，但是目前A股和H股的比价正日益趋平，A股的投资价值也开始彰显。"

　　根据宏源证券测算，至3月28日，上证综指收于3580点， 沪深300 收于3918点，全部A股与沪深300指数以2007年业绩计动态PE值分别约为27.8倍与26.7倍。如果一定要与成熟资本市场市盈率水平进行比较，我们选择投资者最熟悉也最容易拿来比较的香港和纽约市场进行比较，在1990年-2006年17年间， 20倍市盈率可看作估值中枢。而即使将业绩增速下调为25％-30％以作谨慎测算，测算结果表明，2008年动态PE20倍对应的上证综指区域在3219点～3348点。

　机构4月投资策略：关注提前止跌股

　　面对惨烈的2008年一季度股指走势，分析机构已经纷纷出台了二季度的投资策略报告。记者参考了宏源证券、天相投顾以及 申银万国的四季度策略报告，整体认为二季度的投资机会大于风险。

　　宏源证券策略分析师唐永刚、王智勇在报告中分析指出，测算表明，上证综指3350点以下，沪深300指数3800点以下，市场就进入了估值下箱体区域，如果没有相关政策对大小非减持的约束或是自律，那么产业资本压制金融资本，探底还将继续。但是在这样的低估值区域，市场资金一定会发生较大分歧，一些基本面明朗、业绩增长明确的板块或个股将率先被资金挖掘出来，提前于大盘止跌。房地产板块已经在3月底表现出这种特征。

　　"当市场对'量'过度恐惧后，'质'的因素被忽视，而'质'更是决定均衡价格的基础。"天相投顾二季度策略报告指出，按照我们对业绩的基本判断，当前估值基本安全着陆，二季度将"春意渐浓"；乐观预期，二季度 上证指数高位运行区间在4500点-5000点，以反映一季度业绩30％左右的增长。

　　"展望二季度，我们认为市场有望见底回升。"申银万国的二季度策略报告也指出，下半年投资机会大于上半年，物价下行后紧缩政策有所缓解，企业盈利增长好于预期。同时，尽管下半年非流通股市值大于上半年，但绝大多数是持股5%以上的"大非"，因此实际减持压力小于上半年。

　　这些报告中指出，二季度另一个乐观的因素来自于资金的压力减小：大小非解禁的数量虽然不减，但是多以"大非"为主，解禁意愿远小于小非；而新基金却迎来建仓期。"4月底，两大因素的改变将有助于改善A股市场的资金面：一是基金集中强制分红结束；二是部分新基金完成募集，进入建仓期。"王智勇在报告中指出。

　　自2月1日，管理层在冰封5个月之后，开闸放行了两只股票型基金开始，此后每个周末都有两到三只股票型基金获准发行，至3月底，已经新批２９只基金，其中绝大部分是股票型基金，至4月底，将有共7只基金结束认购，进入建仓期。

　　"虽然长期来看，不排除还有进一步下探的空间。"王智勇指出，但现在可以关注超跌后先于大盘止跌的个股，诸如房地产板块，"尽管该板块全月下跌依然高达4.7％，但是如果从3月20日大盘触及3500点一线进入大幅震荡算起，那么到3月28日，房地产板块指数已经上涨了9.58％。"此外，政府加大支农力度的农业板块也值得关注。（记者 夏芬娟）