2000亿美元的规模压力——规模巨大是总需求管理需要

　　CIC于9月29日在北京举行挂牌仪式，资本金为2000亿美元。为实现对筹备中的CIC资本金注入，财政部获准发行1.55万亿元特别国债。

　　“比起其他国家主权财富基金来说，中投的资本金规模巨大，且来自财政发行的特别国债，这引起了各方的猜测，如认为中投的成立是非商业目的等。其实，这是中国宏观经济层面上总需求管理的需要。”楼继伟说。

　　他表示，如何吸收过度流动性，对于货币政策和财政政策来说都是一个挑战。财政在预算平衡之外可以向市场发债来协助央行吸收过度流动性，这种发债方式应当实现央行和财政之间的互换资产。因此，最后决定由财政部向市场发行特别国债用于购买央行的外汇，协助央行吸收流动性。

　　“既然每年有5%的利息成本，为何不成立一个机构，聘用专业人员进行专业化、市场化的投资，控制风险提高收益呢？因此产生了设立中投公司的提议。”楼继伟说。他表示，我国这一主权财富基金与其他国家均不相同，资金来源并非财政盈余、养老金账户或者实行私有化的额外收入，而由于通过财政发债筹备注资使其在设立之初就有大规模资本金。

　　每天3亿元的盈利压力——投资以国际金融产品组合投资为主

　　楼继伟说：“目前中投公司资本金正在逐步到位，预计今年年内1.55万亿元特别国债发完后资本金将全部到位。在操作平台完全搭建好之前，我们不能作大规模的投资。”

　　他坦言，如此大规模的资本金使CIC“压力很大”，“1.55万亿元特别国债的年利率5%，也就是说，我们每天要赚近3亿元人民币。”

　　楼继伟表示，这笔基金主要将以国际金融产品组合投资为主，大部分投资于公开市场产品，小部分投资于另类产品。该基金不可能投向基础设施领域，因为“这样的投资5至10年才能回收收益”。

　　对CIC面临的盈利压力，专家认为，其成本不仅包括年利率5%的利息成本；还包括人民币升值导致的汇兑损失，至少应每年升值3%，才能避免汇兑损失；以及公司运营成本。三项成本加起来应该在10%左右。这对于一家2000亿美元资本金的巨型投资公司而言实属不易。

　　楼继伟表示，中央汇金公司作为全资子公司整体并入CIC，在一定程度上缓解了盈利压力。“鉴于中国金融机构近年来利润增长很快，中央汇金公司享受了较好的分红，其并入将改善CIC资产配置约束条件，使其能有更积极的资产配置组合。”

　　他同时表示，虽然能够把中央汇金公司的收益并入CIC，但是不能因把中央汇金公司的资产直接并入CIC统一操作，因为中央汇金公司更大程度上是一个管理平台，而非市场化机制运作的机构。

　　发展压力--招募人才、树立形象、稳定市场、提高透明度等方面均需努力

　　楼继伟说，将来该基金将逐步在投资组合中增加市场中性产品的成分，从初期的委托外部基金管理人进行管理到逐步提高自营比重，从主要在北京发展到逐步将分支机构扩展到国际金融中心城市。

　　要实现这些目标，CIC还面临着来自多方面的挑战。楼继伟表示，首先，虽然以盈利最大化为目标，但CIC也应注意树立良好的公众形象和公共关系，在环境等问题上积极履行企业的社会责任；其次，以各国经验来看，CIC不得以扰乱市场为代价换取盈利，而应扮演市场稳定的角色。对于有人提出的提高CIC运作透明度的问题，他表示，将在不影响商业利益的条件下提高透明度；最后，目前CIC发展中最关键的是人才，目前他们正在全球范围内招募员工，包括通过公开招聘和聘请猎头公司等方式，寻求有大规模基金运作经验的人才。