渤海投资研究所 秦洪

　　承接周二企稳弹升的趋势，昨日A股市场早盘一度走强。可惜好景不长，午后随着港股持续大跌，A股市场也开始单边回落，收盘时上证指数不涨反跌79.48点，深证成指也大跌239.29点，两市成交再度萎缩，仅为1027亿元，较前日减少200亿元，似乎表明A股市场仍在寻找着底部支撑。

　　多头斗志趋弱

　　其实，昨日早盘A股市场走势的确相对强势，不仅仅在于钢铁股、煤炭股等二线蓝筹股逞强，而且权重股中的中国石油等前期弱势股也有企稳的征兆，似乎表明多头的确有再起一波行情的欲望。

　　但可惜的是，多头的做多激情迅速被接二连三的“寒流”所冻结：

　　一是港股在昨日再度出现暴跌走势，收盘时，恒生指数急挫1153.02点，跌幅4.15%；国企指数大跌873.88点，跌幅为5.18%；地产指数充当“空军司令”，急挫1865.95点，跌幅为5.26%。这不仅仅影响着多头的做多激情，而且也使得权重股中的中国石油等在其H股股价走势不振的影响下再度疲软，令A股反弹夭折。

　　二是资金面紧张的预期。昨日不仅仅传来了银行贷款规模萎缩、居民房贷告急的信息，这也意味着实体经济在年底将现资金面紧张的格局，不排除部分企业卖出股权套现以缓解资金紧张局面。此外，基金持续营销有所降温的信息也再度传来，比如说南方隆元申购上限为130亿元，但首日只卖出60亿元，以往首日即告售罄而且还得按比例配售的热闹场面已不再，这其实从一个侧面说明了当前居民投资激情不再，后续资金面供应紧张的预期开始在市场蔓延，这自然会抑制多头的做多信心。

　　三是日前，国务院办公厅发出《关于加强和规范新开工项目管理的通知》，有分析人士对此解读为“国务院发文明令收紧投资项目新开工条件”，这虽然是宏观经济调控行为，但却对证券市场产生了重要影响。这不仅仅在于强化调控预期，而且还在于影响着多头资金对钢铁股、工程机械股的投资信心，如此也使得多头斗志渐趋丧失。

　　大盘或持续调整

　　如此来看，A股市场的走势其实并不乐观，不排除再度探底的可能性：

　　一是因为港股疲软。这不仅仅是因为港股直通车试点推迟的打击，也不仅仅是因为QDII规模膨胀低于预期的打击，其还受到全球资本市场凄风惨雨走势的打击。

　　细心的投资者可能感觉到，自从今年四季度以来，全球资本市场就处于震荡不安之中，这可能在昭示着美国次级贷款风波在蔓延，全球经济发展将不可避免地受此影响，所以，港股在短期内难以企稳。而港股难以企稳，也直接使得那些拥有H股的A股权重股难以乐观，这直接影响着A股市场的后续走势。

　　二是调控政策愈发严厉，可能会抑制近期市场做多品种的弹升空间，包括钢铁、煤炭等品种。同时，商品期货市场的宽幅震荡，期铜、期铝、期锌的疲软走势将直接打击多头资金对有色金属股的业绩增长信心，如此就使得此类个股难以再度充当大盘反弹的领头羊。

　　如果再考虑到成交量的萎缩，新增资金迟迟未能进场建仓等因素，大盘的观望氛围或将推动新一轮的杀跌走势，尤其是受全球资本市场波动影响较大的有色金属股、拥有H股的A股等权重股，杀跌之势可能更为明显。

　　中小盘股成亮点

　　正因为如此，笔者认为大盘在近期的走势，最为乐观的预期莫过于在5200点附近反复震荡夯实底部。较为谨慎的观点则是大盘仍有可能破位向下，击穿5000点，引发恐慌盘，从而达到打开未来行情的上升空间预期，以便吸引更多的资金加盟A股市场。

　　不过，盘口显示，主流资金虽然在休整，但是部分热钱或者新增资金已开始为年报业绩预期行情热身，较为典型的是中小市值股在近期反复放量，中小板块新近上市的全聚德、粤传媒等新股以及北纬通信、正邦科技等诸多次新股均有持续放量走强的K线组合出现，看来此类个股已有资金介入，预演年报业绩浪，可适当跟踪。