“投资大师”索罗斯：日元套利交易是股市暴跌“祸首”

　　在其首次对近期全球股市大跌发表的公开评论中，投资大师乔治·索罗斯上周表示，日本长期零利率催生的大量日元套利交易，才是引发国际金融市场剧烈波动的最主要原因。

　　“没错，(股市大跌)的确首先从中国开始。”76岁的索罗斯上周在英国《金融时报》采访时说。

　　但他并未说是中国股市引发了全球股市下跌。相反，他认为，导致近期金融市场剧烈震荡的首要原因是日元套利交易，即投资人大量借贷接近于零利率的日元，转而投资于更高收益的其他货币资产。

　　据估计，国际市场上目前的日元套利交易规模高达数千到上万亿美元，一旦从事这些交易的投资者被迫在短期内平仓，可能给国际金融市场带来巨大冲击。一般来说，可能引发日元套利交易平仓的有两个因素，一是日本持续加息，使得日本与其他国家的利差收窄；二是投资人的风险意识因为市场波动加大而增强，进而大举撤离高风险资产。

　　包括美国财长保尔森在内的专业人士都对此有清醒的认识。在上周访华前，保尔森就多次表示，近期的股市下跌只是大涨之后的正常调整。他表示，金融市场不可能永远朝着一个方向直线发展，股市波动是不可避免的。

　　中国证监会主席尚福林日前也表示，所谓“A股市场下跌震动全球股市”的说法不能成立。尚福林说，“中国股市现在规模比较小，而且国际化程度也不够高，所以实际上不可能也不会有这样的影响。”各国股市的表现主要还是基于国内因素的影响。

　　对于A股为何突然大跌，索罗斯认为，这可能是因为中国股市过去一段时间一直在以一种“不可持续的”速度飙升，“管理层当然希望给股市稍稍降温”他说，而这也是海外媒体当时广泛报道的所谓“利空传闻”。

　　“但另一方面，管理层也不想股市转入低迷。”索罗斯话锋一转，“我相信，中国股市在2008年奥运会结束前肯定会保持平稳运行。”

　　事实上，许多国际投行和业内人士都认为，中国股市2月份的大跌，与经济基本面并无必然关联，中国经济仍位于稳步增长轨道之上。

　　美国财长保尔森上周曾说，从经济基本面来看，不管是美国、中国还是全球，当前的经济状况“至少在我的职业生涯之中”都是不能再好的了。

　　而雷曼兄弟、花旗以及汇丰等国际投行的经济学家也都认为，A股上月大跌无关基本面，也不会对中国经济的良好发展态势带来负面影响。长远来看，中国内地股市前景仍看好。

　“我们不认为这次暴跌预示着长期熊市的到来；相反这只是一次回调，与政府为了发展一个健康的理性的股市并确保金融系统稳固所付出的努力有关。”雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春在最新的研究报告中说。

　　证星点评：　　记得在不久前，曾有一位在世界上排得上号的“投机大师”在内地兜上一圈之后，讲了“泡沫论”之后，结果，次日起引发内地股市一阵骚动，这足以显现出大师们在市场中的人格魅力。如今 ，相关媒体在显著位置刊登了索罗斯为内地证券市场正名的讲话，称08年前中国股市将保持平稳运行。毫无疑问，索罗斯的讲话至少能成为支撑多头做多的一个新的理由。

　　其实证券市场兴衰并不能由一两位投资大师说了算，其股市内在本质还需要基本面的支持，从宏观上来讲，中国经济繁荣取得了举世无双的佳绩，这一点有目共睹，而且可以预计是，在将来的一段时间里，中国经济依然会步入增长黄金期.其促成中国经济蓬勃发展的主要因素在于货币信贷反弹动力充足，消费需求持续增长，固定资产投资 增长惯性回落，贸易顺差继续显著扩大，人民币升值态势不改等等。当然，内地经济增长保持在两位数同时，内地股市从理论上来说，年涨幅在10%左右应该是相匹配的，但如果每年超出了这个预期并且上涨势头过猛，那么必然会有透支现象存在，市场无形之手就会发挥它应有的作用，因此，如何处理好中国证券市场长期慢牛向好和短期升势过猛之间的关系，就成为当务之急的头等大事了。