从2007年1月15日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将再次上调0.5个百分点，达到9.5%。本次举措出台将从银行系统回笼资金人民币1700亿元。这是今年以来首次出台的货币紧缩政策，也是本轮紧缩政策开始以来，央行第6次上调存款准备金率。

紧缩银根信号打压银行股

据悉，本次上调存款准备金率是2003年以来，央行第6次提高存款准备金率。1998年以来，我国将13%的存款准备金率两次下调为6%。2003年，由于宏观调控的需要，上调为7%，并在2004年将其提高至7.5%，去年央行又3次出台调高存款准备金率政策，并最终将其提高到本月15日的9.5%。

该政策出台导致了银行股的中国银行、工商银行上周五大幅低开，工行下跌9.92%，中行下跌9.95%。大盘下探至全日最低2617.02点，上证指数下跌74.39点。与此相悖，沪深两市其他股票却出现了上涨。据统计，两市共有1173只个股上涨，下跌个股仅有245只，其中涨停板的个股达到37家。

推动汇率年底逼近7.0

央行负责人表示，货币供应增长于最近数月已有所放缓，但央行仍担忧金融系统中流动资金过多的问题，特别是在对外贸易盈余持续升高的情况下。JP摩根中国研究部主管及首席经济师龚方雄认为，2006年全年商品贸易盈余极可能将高达1800亿美元。

龚方雄认为，今年法定准备金比率于仍将上调3次，每次50基点，调高至11%，而基准利率于未来数月进一步上调27基点的可能性则为2/3，预期人民币的大幅升值将触发货币环境的进一步紧缩：预期美元兑人民币于2007年年底前将逼近7.0。因此，本次央行最近上调法定准备金比率只是货币政策正常化的又一举措。

人民币理财“水涨船高”

一些银行人士认为，本次央行上调存款准备金率对理财产品市场的冲击很小，只对人民币理财产品收益构成直接影响，这种影响随着市场利率的变化而变化。为应对存款准备金率调整，部分银行可能适时抛售流动性较好的债券，这就将引发债市和拆借市场各拆借品种利率上升。随着货币市场收益率提高，必将使传统人民币理财产品收益率“水涨船高”。