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正当人们预期美国减息时，正当部分央行增持欧元和减持美元储备时，正当俄罗斯提倡以卢布为石油计价时……美元却涨了起来，而且是大涨。短短三个交易日，即1月3日、4日和5日，欧元兑美元(1.3004,-0.0005,-0.04%)从1.3272暴跌至1.2982，贬值2.23%。美元指数从83.27急涨至84.64，升值幅度达1.65%。美元兑日元(118.30,-0.3000,-0.25%)几乎打平，两者兑其余货币均呈强势。
美国利率前景仍然不明
和任何市场一样，外汇市场有时波动诡异。欧元区目前是十多年增长最为强劲的阶段，欧元势头如今慢慢赶上美元，纸币流通量也开始大于美元，而且欧元是三大币种中最有可能升息的，但还是说跌就跌，事先征兆也不明显，下跌的理由也不牢靠。美元有双赤字问题，中东军费开支也有增无减，房地产正在收缩，但美元始终疲而不倒。日本是个说有问题就会有许多问题，说没问题又立马没有问题的经济体，或者说许多问题往往被夸大。
市场往往就是这样，预测市场也会相当困难，顺势而为可能是不得已的办法。再以原油为例，同样也是很少有人会会想到：在传统用油高峰的冬天，在欧佩克几十年来首次扩大新成员时崩跌。
分析师表面上能找到的有关这几天美元大幅反弹的原因就是美国就业数据强劲，该国12月新增就业人数达16.7万人，预估为增加10万人。实际上美国就业数据经常有出人意料的惊喜，但不是每一次均支撑美元大涨，如果说这一次支撑成功，那也可能是美元到了“该涨的时候”。
有关美国利率的预测比较混乱，华尔街22家主要券商对2007年底美联储指标利率预测均值是4.75%，较目前的5.25%低50基点。正由于预测混乱，所以经济指标冲击力度有所放大。
全球最大债券基金的经理人Bill Gross看得极空。他说：“联邦储备理事会今年会将指标利率降低1个百分点，成为4.25%，如此才可避免经济衰退。”当然比较乐观的也有，摩根大通认为会升至5.75%，贝尔斯登和巴克莱资本公司认为会升至6%。
日元兑欧元大涨
长久疲弱的日元兑欧元上周忽然狂涨，涨幅达1.8%报154.29日元兑1欧元，其表面诱因是市场对日本央行升息预期变得极强烈。综合各种媒体消息，日本央行可能认定日本经济韧性足以安度升息，而政府部门也较以前乐观。日本财相尾身幸次表示：“私人消费将在近期回暖，日本经济的名义增长率将达到政府2007财年的2.2%目标，实际增长率有望达到2.0%的目标。”
自去年7月以来，日本央行就一直维持利率不变，欧洲央行在过去一年里已六度升息，目前基准利率是3.5%，美国利率是5.25%。
日元加息会提升该国居民持有日元的动机，资金将更可能留在日本。日元兑欧元大涨正好对应的是铜、油等资源惨跌，这并非完全是巧事，这意味着商品市场一部分投机热钱在未来将减少。
日本央行将于本月17日开利率会议，市场对该次会议升息颇有预期。不过有几个重要数据有可能改变这种预期，一为日本去年11月份工业产值、机械订单和设备利用率将公布；二为美元是否足够强；三为国际油价是否维持低档；四为下周欧洲央行利率会议是否维持利率不变。
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